高频数据周度追踪：极端天气扰动国内需求，黑色价格回落猪价升至半年新高

yue 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 极端天气扰动国内需求黑色价格回落猪价升至半年新高 ——高频数据周度追踪 2023年8月7日 李一爽固定收益首席分析师执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李一爽固定收益首席分析师 执业编号：S1500520050002联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 债券研究 专题报告 证券研究报告 极端天气扰动国内需求黑色价格回落猪价升至半年新高 2023年8月7日 上周高频数据显示在台风降雨天气影响下，国内需求受到了一定的扰动。汽车产销进入休整期，电影票房增速高位回落。新房二手房销售均延续弱势，土地成交面积回升溢价率持续下滑；工业生产受到的扰动较小，多数行业开工率小幅回升，但螺纹钢表观需求继续下降，建筑链条景气度仍然偏弱；韩国7月出口增速降至近三年新低显示外需仍然承压，航运价格连续第二周上行但涨幅收窄；内外盘大宗商品价格均小幅回落，尤其是平控政策预期松动叠加需求承压，使得黑色系商品价格普降；但农产品价格止跌回升，猪肉价格涨至近半年高位。 消费：7月最后一周乘用车销售增速回落，同比转负，但绝对规模仍高于21年同期，显示在6月的高增后汽车产销进入休整期。暑期档居民观影热度仍存，但受极端天气影响，票房数据同比增速高位回落。 地产：24城商品房成交面积环比小幅下行，同比降幅仍在30%以上，一线与三线城市环比降幅较大；11城二手房成交面积继续下滑，同比增速降幅扩大；300城土地成交面积有所回升，但四周移动平均同比降幅继续走阔，土地溢价率继续回落；十大城市可售面积由升转降，库销比维持高位。 生产：高温天气缓解叠加水电出力回升，全国25省电煤日耗环比明显下降，全国同比增速降至-7.1%。螺纹钢产量环比继续下滑，表观需求大幅回落，同比降幅扩大至-21%；石油沥青装置开工率增速较大，水泥发运率与PVC开工率也小幅提升，但仍在近年同期最低水平。下游半钢胎与江浙织机开工率同样略有走高，仍在历年同期的偏高水平。 外需：7月韩国出口金额同比降至-16.5%，创近三年新低。南美粮食与澳洲煤炭运输需求仍有支撑，叠加台风影响运力周转，巴拿马型船运费大涨，推动BDI指数连续两周上涨，但增幅缩窄至2.3%。美国线运价继续上涨推动SCFI连续第二周回升，但环比同样降至1%。 大宗：上周内外盘商品价格整体小幅回落。美国主权信用评级下调一度制约油价，但沙特与俄罗斯减产叠加美国夏季出行高峰提振需求，油价连续第6周上涨。主要化工品价格涨跌互现，稳增长政策从落地到见效尚需时日，铜铝价格冲高回落，锡钴价格跌幅扩大。动力煤供给恢复，需求减弱，高库存下价格继续下滑；钢材平控政策预期松动叠加极端天气抑制需求，螺纹钢和铁矿石价格均转为下跌，炼焦煤价格在前期提涨后持稳。地产政策频出提振对玻璃需求的预期，贸易商提前备货，玻璃期现价格均大幅上涨；水泥需求延续弱势，价格继续回落。 物价：上周农产品价格止跌回升，同比降幅收窄，尤其是猪肉价格环比大幅上行，升至2月中旬以来的高点，其余畜肉、鸡蛋价格环比涨幅较小，禽肉、蔬菜、水果价格环比延续下降；主粮价格普遍上行。 风险因素：经济恢复超预期、财政政策超预期。 目录 一、汽车产销进入休整期电影票房增速高位下滑4 二、新房二手房销售延续弱势土地成交面积回升溢价率持续下滑4 三、多数行业开工率小幅回升螺纹钢表观需求继续下降6 四、韩国7月出口增速降至近三年新低航运价格继续上行但涨幅收窄8 五、内外盘商品价格均小幅回落平控政策预期松动叠加弱需求黑色价格普降9 六、农产品价格止跌回升猪肉价格涨至近半年高位10 风险因素11 图目录 图1：乘用车周度零售与批发销量同比增速4 图2：电影票房收入同比增速4 图3：24城商品房销售面积5 图4：4个一线城市商品房销售面积5 图5：6个二线城市商品房销售面积5 图6：14个三线城市商品房销售面积5 图7：11城二手房成交面积5 图8：300城成交规划建筑面积5 图9：分能级城市成交规划建筑面积同比增速-4WMA6 图10：300城土地成交溢价率6 图11：十大城市商品房可售面积6 图12：全国25省煤炭日耗比较7 图13：煤耗周度同比7 图14：电炉开工率7 图15：主要钢厂螺纹钢产量7 图16：螺纹钢表观消费7 图17：石油沥青装置开工率7 图18：水泥发运率7 图19：江浙织机开工率7 图20：PVC开工率8 图21：汽车半钢胎开工率8 图22：韩国日均出口金额同比增速8 图23：波罗的海干散货指数8 图24：上海出口集装箱运价指数9 图25：中国进出口集装箱运价指数9 图26：CRB与南华商品指数9 图27：OPEC一揽子原油价格9 图28：动力煤、铁矿石价格10 图29：螺纹钢、热轧板卷价格10 图30：水泥价格指数、玻璃价格10 图31：PTA、PVC价格10 图32：长江有色市场铜、铝平均价10 图32：长江有色市场锌平均价10 图34：农产品批发价格200指数11 图35：猪肉平均批发价、零售价11 图36：牛肉、羊肉平均批发价11 图37：蔬菜、水果、鸡蛋、禽类平均批发价11 上周高频数据显示在台风降雨天气影响下，国内需求受到了一定的扰动。汽车产销进入休整期，电影票房增速高位回落。新房二手房销售均延续弱势，土地成交面积回升溢价率持续下滑；工业生产受到的扰动较小，多数行业开工率小幅回升，但螺纹钢表观需求继续下降，建筑链条景气度仍然偏弱；韩国7月出口增速降至近三年新低显示外需仍然承压，航运价格连续第二周上行但涨幅收窄；内外盘大宗商品价格均小幅回落，尤其是平控政策预期松动叠加需求承压，使得黑色系商品价格普降；但农产品价格止跌回升，猪肉价格涨至近半年高位。 一、汽车产销进入休整期电影票房增速高位下滑 7月最后一周乘用车销售增速回落，同比转负，但绝对规模仍高于21年同期，显示在6月的高增后汽车产销进入休整期。暑期档居民观影热度仍存，但受极端天气影响，票房数据同比增速高位回落。7月最后一周乘用车销售增速有所下降，零售与批发同比均从前一周的5%降至-16%，体现了前期政策与促销因素带来的短期刺激因素消退，汽车产销进入休整期，但销售的绝对规模仍明显高于2021年同期，显示汽车销售仍然具备一定的韧性。受台风暴雨等极端天气影响，7月末票房同比增速高位回落，但仍然超过19年同期水平，居民观影需求较为旺盛。 图1：乘用车周度零售与批发销量同比增速 乘用车零售销量同比 图2：电影票房收入同比增速 %100 50 0 -50 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 -100 乘用车批发销量同比 %电影票房收入同比-4WMA500 400 300 200 100 0 -100 资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心 二、新房二手房销售延续弱势土地成交面积回升溢价率持续下滑 24城商品房成交面积环比小幅下行，同比降幅仍在30%以上，其中一线与三线城市环比降幅较大；11城二手房成交面积环比继续下滑，同比增速降幅扩大；300城土地成交面积有所回升，但四周移动平均同比降幅继续走阔，土地溢价率继续回落；十大城市可售面积由升转降，库销比维持高位。上周24城商品房成交面积环比小幅下降，销售面积绝对值低于19年以来同期水平，同比降幅依然在30%以上；分能级来看，上周销售回落主要是受到一、三线城市的拖累，一线城市和三线城市新房销售规模环比前一周分别回落15.1%、8.3%，而二线城市小幅回升0.5%。11城二手房成交面积环比连续第二周下滑，同比增速降幅扩大至16.5%。上周300城土地成交面积环比回升35.7%，但绝对值仍显著低于18年以来同期水平，4周移动平均同比降幅继续走阔，土地溢价率环比回落0.33pct至0.92%。十大城市商品房可售面积在连续上涨3周后出现下滑，库销比为13.2月，基本持平前一周，仍是今年4月以来的最高值。 图3：24城商品房销售面积图4：4个一线城市商品房销售面积 20192020202120222023 10000平00方米 20192020202120222023 25000平0方米 800000200000 600000150000 400000100000 20000050000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 00 资料来源:万得，信达证券研发中心 资料来源:万得，信达证券研发中心注：包括北京、上海、广州、深圳 图5：6个二线城市商品房销售面积图6：14个三线城市商品房销售面积 20192020202120222023 50000平0方米 400000 300000 200000 100000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 0 20192020202120222023 40000平0方米 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 0 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括杭州、南京、成都、苏州、福州、济南 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括泰安、芜湖、青岛、惠州、扬州、韶关、嘉兴、温州、江门、莆田、宝鸡、海门、云浮、舟山 图7：11城二手房成交面积图8：300城成交规划建筑面积 20192020202120222023 30000平0方米 250000 200000 150000 100000 50000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 0 201820192020 万平方米202120222023 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 0 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括北京、深圳、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、东莞、扬州、佛山、江门 资料来源:万得，信达证券研发中心 图9：分能级城市成交规划建筑面积同比增速-4WMA 一线二线三四线300城 图10：300城土地成交溢价率 201820192020 % 100% 50% 0% -50% -100% 202120222023 25 20 15 10 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 5 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W52 0 资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心 图11：十大城市商品房可售面积 20192020202120222023 9500万平方米 9000 8500 8000 750