光大证券晨会速递

2023年8月7日 晨会速递 涨跌% 收盘 A股市场 分析师点评市场数据 重点交流 【金工】提炼大宗交易背后蕴含的超额信息——量化选股系列报告之十一 大宗交易近年来持续火热，发生大宗交易的股票在市场中的占比较高，市场关注度逐步提升。我们通过统计分析，挖掘大宗交易背后的增量信息。选股组合构建方面，我们推荐“高成交金额比率、低成交金额波动率”大宗交易组合。 【传媒】23Q2美股互联网巨头财报：AIGC应用各自争先，业绩潜力尚待释放——美国互联网科技公司跟踪专题报告（三）(买入) 美国互联网巨头寻求差异化赛道，着力解决AIGC应用端落地痛点，有望为国内AIGC产业的发展起到指引作用。互联网大厂以自有流量生态和产品阵营为基础，AIGC技术与现有产品结合，强化自身优势，有望较快体现在业绩端。看好23年互联网板块估值和业绩的双重修复，维持互联网传媒行业“买入”评级。推荐：腾讯控股，关注：百度集团-SW、快手-W、哔哩哔哩、美团-W。 总量研究 【宏观】7月非农喜忧参半，美联储或驻足观望——2023年7月美国非农数据点评兼光大宏观周报（2023-08-05） 7月新增非农就业延续降温趋势，低于市场预期。其中，专业和商业服务、信息服务 是主要拖累项，零售业、金融业和教育与保健服务就业回暖。但是7月失业率回落、薪资环比超预期仍指向美国就业市场供需缺口尚未收敛，韧性较强。7月非农数据有喜有忧，支持美联储采取“观望”立场，市场预期年内会议维持利率不变的概率均超过6成，并认为降息最早可能出现在2024年的3月，概率近4成。 【策略】积极做多，顺周期行情未来将如何扩散？——策略周专题（2023年8月第1期） 人民币对美元 7.1418 -0.11 消费、周期可能均有机会，市场风格或更加均衡，而非金融地产一枝独秀。扩散主线 人民币对欧元 7.8563 -0.06 二：当前正值中报披露期，中报景气可能也是行情扩散的方向之一。 人民币对日元 0.0503 0.2 人民币对港币 0.9147 -0.16 利率市场 政策持续催化下，未来市场有望继续上行，行情可能会有所扩散。扩散主线一：TMT 上证综指3288.080.23 沪深3004020.580.39 深证成指11238.060.67 中小板指7248.960.49 股指期货 收盘涨跌% 创业板指2263.370.95 IF23084027.600.60 IF23094037.800.66 IF23124056.800.59 商品市场 收盘涨跌% IF24034072.800.58 SHFESHFE黄金454.40-0.14 SHFESHFE燃油36251.74 SHFESHFE铜693500.71 SHFESHFE锌209700.82 SHFESHFE铝185000.22 海外市场 SHFESHFE镍1699701.43 收盘 涨跌% 恒生指数 19539.46 0.61 国企指数 6732.58 1.21 道琼斯标普500 4478.03 -0.53 纳斯达克 13909.24 -0.36 德国DAX 15951.86 0.37 法国CAC 7315.07 0.75 日经225 32192.75 0.10 台湾加权韩国综合 2602.80 -0.10 外汇市场 中间价涨跌 前加权平均利率%涨跌BP 回购市场 【债券】央行召开下半年工作会议，国债收益率全面下降——利率债周报20230804 DR0011.14587.29 国务院常务会议召开，强调要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举 DR007 1.6402 2.2 措。央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，涉及房地产市场相关表述备受关注。 DR014 1.6636 -5.42 本周资金面宽松，跨月后回购利率整体下行。二级市场国债期货价格全线收涨，而不 二级市场 YTM% 涨跌BP 同期限国债现券收益率全面下降。 一年期国债 1.7511 0.90 五年期国债 2.428 0.26 十年期国债 2.6469 0.34 数据来源：Wind,Bloomberg 【债券】发行规模环比下降，收益率整体上行——固定收益信用周报（20230730-20230805） 7月30日至8月5日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行1831.75亿元，周环比下 降31.56%；总偿还额1946.14亿元，净融资-114.39亿元。城投债共发行143只，发行金额669.37亿元。 【债券】结构性行情仍将延续，建议均衡配置谨防回撤——可转债周报（2023年7月31日至8月4日） 当前，A股市场交易情绪有所回暖，但行业轮动仍然较快，后续，我们认为结构性的行情仍将延续，投资者可寻找中低价的转债积极布局。在行业选择上，可关注以下方向的布局机会：1）关注数字经济、金融IT、消费电子、汽车零部件方向相关转债；2）可在低位布局新能源中的Topcon、大储能、锂电池中游材料等板块的相关转债；3）可关注鸡肉养殖板块相关转债的低位布局机会。 【金工】资金面表现积极，持续看好公募重仓板块配置机会——金融工程市场跟踪周报20230805 本周市场资金面表现积极，主要宽基指数继上周大涨后出现震荡；板块表现来看，金融、TMT涨幅居前。资金面积极表现下，市场量能指标维持乐观信号，中长线择时信号稳步修复中。资金面持续乐观叠加公募基金抱团加强背景下，公募持仓相对重仓的板块或将持续受益。方向上，关注消费、医药、电力设备及地产配置机会。中长线仍持续看好中特估配置机会。 【金工】市场大市值风格占优，机构调研组合出现回撤——量化组合跟踪周报20230805 本周全市场股票池中，beta因子和非线性市值因子取得明显正收益（0.55%和0.45%），市场整体偏向大市值风格。本周公募调研选股和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股和私募调研跟踪策略相对中证800超额收益分别为-1.29%和-1.75%。 行业研究 【银行】从“鼓励”变“指导”，存量按揭利率料将择日下调——银行业周报（2023.7.31–2023.8.6）(买入) 近期，监管部门就存量个人按揭利率调整高频表态。本文结合存量按揭房贷利率分布，做进一步的分析与测算。在相对中性假设下，预计上市银行2023年营收增速下降0.5个百分点。存量房贷利率调整大概率通过借贷双方自主协商变更合同的方式进行，若存量房贷利率下调，负债成本管控或有增量政策予以对冲。 【基础化工】顺周期视角下，化工行业反弹力度几何？——基础化工行业周报（20230731-20230806）（增持） 6月下旬以来，宏观经济数据的改善、行业基本面数据的恢复以及政策措施的出台促成了化工行业整体的上涨，然而后 续具体的反弹力度还有待观察相关政策措施的落地情况。将当前中信基础化工指数与2020年以来的历史阶段性高点进行对比，基础化工指数相较于前期的高点仍有15%-35%的空间。基础化工行业指数PE-TTM位于近十年的底部位置，PB-LF位于近10年的中位偏下水平。 【石油化工】估值重返1倍PB，“三桶油”再迎布局良机——石油化工行业周报第313期（20230731—20230806）（增持） 美国加息接近尾声，23H2原油供需趋紧，看好油价维持高位；天然气市场化改革持续推进，“三桶油”天然气板块盈利能力稳步上行；下游需求持续改善，成品油及化工品需求有望进一步修复。我们看好“三桶油”的低估值+高业绩+高分红特性，建议关注：中国石油、中国石化、中国海油。 风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。 【建材】建筑央企或迎来新一波行情，地产链推荐消费建材龙头——建材、建筑及基建公募REITs周报（7月29日-8月4日）（买入） 持续关注建筑央企（权重股行情将持续演绎）、铁科轨道（“一带一路”板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（订单产量增长强劲，产能利用率保持高水位）。建议关注：东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材、旗滨集团、青松建化。 【公用事业】2023年起新投产水电纳入绿证核发范畴，水电运营商盈利有望增厚——公用事业行业周报（20230806）(增持) 8月3日，《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》发布，其中核发绿证范围 新增分布式光伏及2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目。建议关注拥有水电机组增量的国电电力等。8月迎峰度夏，继续推荐火电、电力AI板块。建议关注电力AI供应商：国网信通、朗新科技等；火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、宝新能源。 【交运】暑运客流继续修复，促消费措施进一步出台——交通运输行业周报20230806(买入) 暑运首月出行需求集中释放，铁路、民航客流继续修复；随着航空客运需求的逐步恢复，航空机场公司盈利能力也将快速改善；国家发改委发布恢复和扩大消费20条措施，出行链和快递板块有望受益。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空、白云机场、广深铁路和顺丰控股。 【电新】持续推荐800V快充板块，逢低布局电网及工商业储能——电力设备新能源行业周报20230806(买入) 持续看好800V快充技术新能源车及快充电池新品上市带来的产业链机会，我们认为该板块提速将形成持续性机会。数字电网及工商业储能不惧短期波动，看好并认为中报后是很好的布局时点。关注氢能燃料电池车、光伏TOPCon及HJT技术进展节奏变化、其他锂电0-1新技术。 【电新】国产高压快充车型元年，带动车端器件升级——800V高压快充新技术系列报告（一）(买入) 2023年将成为国产快充车型元年，实现高压快充是一个较为复杂的系统工程，需要车-桩-网端协同升级，由此将带来车、电池、充电桩、电力电子、电网等较大范围产业链的技术升级和投资机会。电池包、电机以及充电接口均需达到800V，OBC、空调压缩机、DC/DC及PTC均需重新适配以满足800V高电压平台，也将推动SiC的技术升级。建议关注：威迈斯、欣锐科技、永贵电器。 【机械】KLA：23Q2营收接近指引上限，对半导体设备长期需求保持乐观——半导体设备行业跟踪(买入) 23Q2KLA实现营收23.55亿美元，同比下降5%，环比下降3%，接近收入指引的上限。下游方面以汽车为代表的应用传统节点的市场仍表现突出。公司对23年业绩增长保持信心，预计23Q3营收23.5亿美元，上下浮动在1.25亿美元之内，毛利率为60%-62%，稀释每股收益4.75-5.95美元。长期来看，公司对半导体设备行业需求依旧乐观。 【计算机】鸿蒙4.0将接入盘古大模型，建议关注华为产业链相关个股——AI主题演绎复盘&下阶段展望(买入) 8月4日华为开发者大会主题演讲暨HarmonyOS4发布会正式召开，会上宣布鸿蒙4.0将接入盘古大模型，建议关注华为产业链相关标的。中期维度，建议从三大层面持续关注AI行情演绎：1、算力层：建议关注寒武纪、鸿博股份等以及光模块产业链。2、应用层：建议关注金山办公等以及游戏板块。3、基础层：建议关注科大讯飞、三六零。风险分析：AI落地不及预期。 【海外TMT】苹果硬件仍较承压、软件服务创新高，期待MR量产为产业链带来发展机遇——消费电子行业系列报告之苹果FY3Q23业绩跟踪(买入) 1）苹果核心产品卡位高端、且拥有较为忠诚客户群，相比安卓端将显现较强韧性，建议关注9M23iPhone系列新机以及产品迭代对于果链公司带来的业绩提振，建议关注：高伟电子、舜宇光学科技、瑞声科技、比亚迪电子、鸿腾精密、工业富联；2）公司初代MR产品VisionPro将于2024年量产上市，期待二代消费级MR放量为供应链厂商带来的发展机遇，建议关注立讯精密。 【家电】空调补库周期或超市场预期——光大证券家用电器2023年7月月报(增持) 7月家电（中信）板块涨幅0.74%，主因政治局会议