7月新能源再创新高，智能新能源转型稳步推进

事件：公司公布7月销量，整体销售达10.9万台，同比增长7.0%； 今年累计销量62.8万台，基本与去年持平。 1、新能源时代魏牌厚积薄发，蓝山连续三个月销量超5000台。 魏牌7月销量6652辆，同比增长119.25%；其中，蓝山销量5566台，连续三个月销量突破5000台。目前，蓝山、摩卡为主力车型，支撑魏牌月销保持6000辆水平；随着下半年MPV高山、新拿铁等车型上市，销量有望再上新台阶。 2、哈弗品牌7月销量6.3万台，下半年多爆款蓄势待发。哈弗品牌7月销量62967台，同比增长2.7%；其中，哈弗新能源7月销售10105台，连续两个月销量破万。下半年，哈弗猛龙、H5、2024款哈弗大狗等爆款车型上市，哈弗品牌销量蓄势待发。 3、皮卡品牌继续稳扎稳打，坦克品牌表现亮眼。7月皮卡、坦克销量分别为15841台、13490台，同比分别-2.85%、+8.15%，皮卡继续稳扎稳打、坦克品牌表现亮眼。其中，坦克500 Hi4-T销量2023台，总订单累计已超8000台，坦克新能源首战告捷，开启越野新能源时代。 投资策略： 我们认为，下半年汽车行业需求逐步平稳，行业beta将重归增长；同时，长城汽车深耕智能电动化，自身alpha属性最强。预计公司2023/2024/2025年归母净利润61/90/110亿元，维持“买入”评级。 风险提示： 乘用车行业销量不及预期，行业竞争加剧超预期。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表