2H21E新车型周期延续，转型智能电动化稳步推进

长城汽车（601633.SH、2333.HK）中报业绩点评显示，公司2Q21业绩修复，2H21E新车型周期延续。管理层指引，2025E长城全球总销量达400万辆，2025E高阶自动驾驶前装渗透率超过40%。公司规划新车型与汽车数字化研发项目总投资约人民币143亿元。我们看好长城全球化布局、自动驾驶全栈自研的定位、企业组织机制变革、以及以用户为核心（细分品类化精准定位）的转型模式。维持H股“增持”评级，维持A股“增持”评级。