政策不断释放积极信号，持续看好中村改造拆建增量需求

下xx 政策不断释放积极信号，持续看好中村改造 拆建增量需求 建筑建材 证券研究报告行业研究 行业周报 建筑装饰投资评级上次评级 看好看好 建筑建材任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号：S1500522020002联系电话：13046033778邮箱：renfeifei@cindasc.com段良弨建筑建材行业研究助理联系电话：13910500006邮箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 政策不断释放积极信号，持续看好中村改造拆建增量需求 2023年08月06日 本期内容提要: 近日，四部门联合召开新闻发布会介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”，指出将积极谋划实施一批储备政策。目前各部门正在抓紧落实，其中引导市场利率下行、促进汽车等大宗商品消费、推进超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设、有序扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模等政策措施已经陆续出台实施，其他政策也在抓紧推进，为经济持续恢复提供有力的政策支撑。 建筑业保持扩张。7月，建筑业商务活动指数为51.2%，比上月下降 4.5个百分点，仍位于扩张区间，表明受高温多雨等不利因素影响，近期建筑业施工进度有所放缓。从市场预期看，业务活动预期指数为60.5%，比上月上升0.2个百分点，表明虽然建筑业景气水平有所回落，但多数企业仍对建筑业发展保持乐观。 水泥：本周西南区域推涨，错峰生产地区价格有望继续上涨 本周全国水泥市场价格环比回落0.7%。价格下调区域主要是华北、华中、中南地区；价格推涨区域是西南地区。8月初，受台风和强降雨天气影响，国内水泥市场需求有所减弱，全国重点地区水泥企业出货率为54%，环比小幅下滑1个百分点，分区域看，华北、东北、西南地区企业出货率回落明显，而华东、华中和华南地区天气好转，企业出货率继续小幅提升。我们认为，未来价格方面，由于下游需求较差，且库存持续高位，整体来看水泥价格或继续下行，但不排除局部地区或借助错峰生产和行业自律，推动价格上涨。 价格连续十八周下降：截至2023年8月4日，全国主要城市水泥价 格369.52元/吨，环比-0.69%，同比-12.72%。 出货率由升转降：截至2023年8月4日，全国水泥出货率为 54.04%，环比-1.16pct，同比-10.55pct。 开工率连续三周下降：截至2023年8月3日，全国水泥开工率为 42.94%，环比-3.94pct，同比-9.47pct。 水泥出库量由升转降：截至2023年8月1日，本周全国水泥出库量 499.85万吨，环比-3.86%，同比-39.89%。其中，水泥直供量（基建）为194.9万吨，环比-2.99%，同比-17.42%；房建+民用水泥用量为304.95万吨，环比-4.4%，同比-48.8%。 库容比连续�周下降：截至2023年8月4日，全国水泥库容比为 73.25%，环比-0.63pct，同比+1.75pct。 浮法玻璃：传统旺季迎需求预期，价格或继续上涨 本周国内浮法玻璃市场表现较好，尽管近期天气对需求有所影响，但传统需求旺季下，刚性需求有所提升，库存持续下降，价格继续小幅上升。我们认为，当前正处行业旺季，需求具有一定刚性支撑，短期价格或具有一定上涨空间。 5mm浮法玻璃价格连续三周上升：截至2023年8月3日，全国5mm 浮法白玻价格为103.44元/重箱，环比+1.44%，同比+19.28%。 玻璃库存连续四周下降：截至2023年8月3日，全国（小口径）玻 璃库存为3229万重箱，环比+0%，同比-44%；全国（大口径）玻璃 库存为4422万重箱，环比-1%，同比-39%。 5mm浮法玻璃价差继续提升：截至2023年8月3日，5mm浮法玻璃 天然气价差为41.15元/重箱，环比+3.97%，同比+124.87%；5mm浮法玻璃石油焦价差为60.29元/重箱，环比+2.2%，同比 +355.31%；5mm浮法玻璃重油价差为42.26元/重箱，环比 +4.14%，同比+2336.51%。 光伏玻璃：需求转好，价格有望维持 光伏玻璃当前在产产线生产稳定，新产线点火节奏放缓，部分前期点火产线陆续达产，供应缓增，且下游需求较为稳定。我们认为，近期或随着国内终端电站项目启动及海外订单跟进，下游组件厂家提升开工率下，光伏玻璃需求逐渐向好，库存有所下降，整体来看，价格有望继续保持稳定。 光伏玻璃价格连续五周稳定：截至2023年8月4日，光伏3.2mm镀膜玻璃(均价）为25.25元/平方米，环比-0%，同比-8.18%，3.2mm原片玻璃(均价）为17.25元/平方米，环比-0%，同比- 13.75%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为17.25元/平方米，环比- 0%，同比-18.44%，2.0mm原片玻璃(均价）为12.63元/平方米，环比-0%，同比-13.82%。 光伏玻璃差价基本稳定：截至2023年8月4日，3.2mm镀膜玻璃天然气价差95.52元/重箱，环比+0.11%，同比-7.67%，3.2mm原片玻璃天然气价差45.52元/重箱，环比+0.22%，同比-19.54%，2.0mm 镀膜玻璃天然气价差45.52元/重箱，环比+0.22%，同比-28.61%， 2.0mm原片玻璃天然气价差16.61元/重箱，环比+0.61%，同比- 28.2%。 投资建议： 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头（中特估主线不变），如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；水泥需求疲弱影响下，集中度有望进一步提升，建议关注水泥板块头部企业，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；保交楼贷款支持计划延续实施至2024年5月末，竣工边际改善有望持续，建议持续关注浮法玻璃龙头企业，此外，商务部已发布关于促进家居消费若干措施的通知，消费建材头部企业有望迎来复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材、伟星新材等；建议关注稳健复苏的玻纤板块，后续供需格局有望改善的背景下，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技等；光伏高景气背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建、苏文电能；“一带一路”十周年之际，国际工程项目订单需求有望提速，建议关注中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际；减隔震行业扩容逻辑兑现的背景下推荐震安科技（赛道具备长期投资机会），建议关注天铁股份、时代新材、科顺股份；受益于下游电子等高景气板块，建议关注洁净室行业标的圣晖集成、柏诚股份、亚翔集成、太极实业；设计+AI场景有望随着技术提升而大幅提高经营效率，建议关注华建集团、华阳国际、华设集团。 风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。 目录 一、行业观点8 二、水泥行业数据跟踪10 (一)价格10 1.主要城市水泥价格10 2.全口径水泥价格10 (二)供给11 1.全国水泥产量11 2.分区域产量12 (三)需求13 1.水泥出货率13 2.水泥开工率14 3.水泥出库量16 (四)库存17 三、玻璃行业数据跟踪19 (一)价格19 1.5mm浮法白玻19 2.光伏玻璃20 (二)库存21 (三)成本21 (四)利润（差价）23 1.5mm浮法玻璃23 2.光伏玻璃24 三、钢材、工程机械、建筑订单数据跟踪25 (一)钢材25 1.螺纹钢25 2.线材26 3．建筑钢材成交量28 (二)工程机械28 (三)建筑订单29 1.月度订单数据29 2.季度订单数据30 四、风险提示32 图表目录 图表1全国主要城市水泥价格（元/吨）10 图表2主要城市水泥价格（元/吨）10 图表3全国水泥价格（元/吨）10 图表4全口径水泥价格（元/吨）11 图表5全口径水泥价格（元/吨）11 图表6全国全口径水泥价格（元/吨）11 图表7全国水泥产量（万吨）11 图表8华北水泥产量（万吨）12 图表9东北水泥产量（万吨）12 图表10华东水泥产量（万吨）12 图表11中南水泥产量（万吨）12 图表12西北水泥产量（万吨）12 图表13西南水泥产量（万吨）12 图表14水泥出货率13 图表15地区水泥出货率13 图表16全国水泥出货率13 图表17华北水泥出货率13 图表18东北水泥出货率13 图表19华东水泥出货率14 图表20华中水泥出货率14 图表21华南水泥出货率14 图表22西南水泥出货率14 图表23西北水泥出货率14 图表24水泥开工率15 图表25水泥开工率（分区域）15 图表26全国水泥开工率15 图表27华北水泥开工率15 图表28东北水泥开工率15 图表29西北水泥开工率16 图表30华东水泥开工率16 图表31中南水泥开工率16 图表32西南水泥开工率16 图表33水泥出库量直供量（万吨）16 图表34水泥总出库量（万吨）17 图表35水泥出库量年度累计（万吨）17 图表36水泥直供量（基建）（万吨）17 图表37水泥直供量（基建）年度累计（自2月28日周度起）（万吨）17 图表38房建+民用水泥用量（万吨）17 图表39房建+民用水泥用量年度累计（自2月28日周度起）（万吨）17 图表40水泥库容比（%）18 图表41水泥库容比（分区域）18 图表42全国水泥库容比18 图表43华北水泥库容比18 图表44东北水泥库容比18 图表45西北水泥库容比19 图表46华东水泥库容比19 图表47中南水泥库容比19 图表48西南水泥库容比19 图表495mm浮法白玻价格（元/重箱）20 图表505mm浮法白玻地区价格（元/重箱）20 图表51全国5mm浮法白玻价格（元/重箱）20 图表52光伏玻璃价格（元/平方米）20 图表53光伏玻璃价格（元/平方米）21 图表54光伏3.2mm镀膜玻璃（元/平方米）21 图表55全国（小口径）玻璃库存（万重箱）21 图表56全国（大口径）玻璃库存（万重箱）21 图表57全国浮法玻璃年度累计点火/复产产能（吨/天）21 图表58全国浮法玻璃年度累计冷修产能（吨/天）21 图表59全国浮法玻璃年度新增产能（吨/天）22 图表60各式玻璃成本22 图表61纯碱成本（元/吨）22 图表62石油焦成本（元/吨）22 图表63重油成本（元/吨）23 图表64天然气成本（元/m2）23 图表655mm浮法玻璃差价（元/重箱）23 图表665mm浮法玻璃天然气价差（元/重箱）23 图表675mm浮法玻璃石油焦价差（元/重箱）23 图表685mm浮法玻璃重油价差（元/重箱）24 图表69光伏玻璃差价（元/重箱）24 图表703.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）24 图表713.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）24 图表722.0mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重25 图表732.0mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）25 图表74螺纹钢数据（万吨）25 图表75螺纹钢产量（万吨）26 图表76螺纹钢社会库存（万吨）26 图表77螺纹钢钢厂库存（万吨）26 图表78螺纹钢总库存（万吨）26 图表79螺纹钢表观消费量（万吨）26 图表80线材数据（万吨）27 图表81线材产量（万吨）27 图表82线材社会库存（万吨）27 图表83线材钢厂库存（万吨）27 图表84线材总库存（万吨）27 图表85线材表观消费量（万吨）28 图表86国内建筑钢材成交量（吨）28 图表87国内建筑钢材成交量季节性数据（吨）28 图表88挖掘机开工小时数（小时）28 图表89挖掘机国内当月销量增速跟踪（%）28 图表90建筑央企订单情况跟踪（月度数据，亿元）29 图表91中国建筑订单情况跟踪（亿元）30 图表92中国电建订单情况跟踪（亿元）30 图表9