银行周报：静待消费复苏与地产风险缓释

重要数据跟踪 1）市场表现：本周（7.31~8.04）上证指数上涨0.37%，银行板块整体下跌0.16%，在三十个行业中排名第23。其中国有行下跌1.48%，股份行下跌0.003%，城商行上涨0.57%，农商行上涨2.81%。从个股来看，本周（7.31~8.04）涨幅前五的银行分别为瑞丰银行（9.35%）、厦门银行（4.94%）、张家港行（4.63%）、紫金银行（4.48%）、青农商行（4.07%）。 2）利率方面：本周（7.31~8.04）10年期国债收益率均值为2.65%，较上周+1.32BP；隔夜与7天期SHIBOR均值分别为1.39%、1.77%，较上周分别-8.96BP、-5.82BP。国股 6M 转贴现利率、国股 3M 转贴现利率、城商 6M 转贴现利率、城商 3M 转贴现利率均值分别为1.21%、1.23%、1.34%、1.36%，较上周分别+0.8BP、+1.6BP、+1.0BP、+1.8BP。 3）流动性方面：本周（7.29~8.04）逆回购累计净投放530亿元，到期3410亿元，净回笼2880亿元。下周将有530亿元逆回购到期。本周（7.31~8.06）同业存单发行规模为3834.80亿元，环比上周减少1872.10亿元；发行利率为2.16%，环比上周降低6.49BP。 4）资金流向方面：陆股通方面，本周（7.31~8.04），陆股通持有银行（申万）市值为1,695.68亿元，较上周-0.48%；持有银行（申万）数量为204.67亿股，较上周-0.01%。个股方面，截至8月4日，从持股市值绝对值来看，招商银行、平安银行、兴业银行位居前三位，持股市值分别为491.23、152.92亿元、121.67亿元，较上周五分别-1.72%、+768.04%、+1.55%；从持股市值绝对增量来看，平安银行、江苏银行、北京银行位居前三位，较上周五分别增长135.30、2.75、2.59亿元。港股通方面，截至8月4日，港股通持有银行（申万）市值为3428.19亿元，较上周五-2.62%； 5）房地产与地方政府债方面：本周（7.31~8.04）全国30大中城市商品房成交面积为157.44万平方米，较上周-13.68%。本周（7.31~8.06）地方政府债净融资额为2083.78亿元，较上周增长997.57亿元。 行业要闻 1）国务院：召开国务院常务会议；2）国家统计局：发布7月PMI指数；3）中国人民银行：召开2023年下半年工作会议；4）各地住房和城乡建设部：多地密集调整优化购房政策，出台稳楼市新政；5）中国人民银行：主持召开金融支持民营企业发展座谈会；6）中国人民银行等四部门：联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况； 7）公安部：通报公安部研究制定《公安机关服务保障高质量发展若干措施》有关情况。 投资建议 7月份制造业PMI企稳回升0.3PCT至49.3%，制造业景气水平持续改善。 同时，政府出台一系列措施促进消费，大力推动民营经济发展，后续经济有望逐步复苏。地产方面，近期多次高层会议反复提及调整优化房地产政策，各地相关政策也密集出台落地。上海、深圳、河南等地纷纷出台“认房不认贷”、降低首付比例、提高公积金提取比例等措施，地产领域风险有望逐步缓释。后续随着消费逐步复苏与地产风险逐步缓释，银行估值有望修复。个股方面，推荐低估值高股息的工商银行、建设银行以及邮储银行以及前期受相关风险影响估值回调较多的招商银行、宁波银行。 风险提示：稳增长不及预期；资产质量快速恶化；利率大幅下行。 1.重点数据跟踪 1.1市场表现 截至2023年8月4日，本周（7.31~8.04）上证指数上涨0.37%，银行板块整体下跌0.16%，在三十个行业中排名第23。其中国有行下跌-1.48%，股份行下跌0.003%，城商行上涨0.57%，农商行上涨2.81%。 从个股来看，本周（7.31~8.04）涨幅前五的银行分别为瑞丰银行（9.35%）、厦门银行（4.94%）、张家港行（4.63%）、紫金银行（4.48%）、青农商行（4.07%）。 图表1：Wind行业本周涨跌幅情况 1.2利率方面 10年期国债收益率：本周（7.31~8.04）10年期国债收益率均值为2.65%，较上周+1.32BP。 SHIBOR：本周（7.31~8.04）上海银行间拆借利率有所下行。本周（7.31~8.04）隔夜与7天期SHIBOR均值分别为1.39%、1.77%，较上周分别-8.96BP、-5.82BP。 票据转贴现利率：本周（7.31~8.04）票据市场利率出现回升。本周（7.31~8.04）国股 6M 转贴现利率、国股 3M 转贴现利率、城商 6M 转贴现利率、城商 3M 转贴现利率均值分别为1.21%、1.23%、1.34%、1.36%，较上周分别+0.8BP、+1.6BP、+1.0BP、+1.8BP。 图表2：SHIBOR利率走势 图表3：10年期国债收益率走势 1.3流动性方面 央行公开市场操作：本周（7.29~8.04）逆回购累计净投放530亿元，到期3410亿元，净投放-2880亿元。本周（7.29~8.04）无MLF操作。下周将有530亿元逆回购到期。 同业存单：本周（7.31~8.06）同业存单发行规模为3834.80亿元，环比上周减少1872.10亿元。其中国有行、股份行、城商行、农商行分别发行860.30、965.40、1574.30、227.20亿元；本周（7.31~8.06）同业存单发行利率为2.16%，环比上周降低6.49BP。其中国有行、股份行、城商行、农商行发行利率分别为2.12%、2.15%、2.19%、2.25%；8月至今共发行同业存单3,651.70亿元，发行利率为2.17%。 从评级来看，本周（7.31~8.06）AAA级、AA+级、AA级、AA-级、A+及以下同业存单发行利率分别为2.13%、2.39%、2.53%、2.50%、3.49%，较上周分别-8.11BP、-0.67BP、9.55BP、+13.67BP、+19.13BP。 图表4：公开市场操作货币净投放情况 图表5：同业存单发行规模与发行利率情况 图表6：同业存单发行利率情况（按评级） 1.4资金流向 陆股通：从行业来看，本周（7.31~8.04），陆股通持有银行（申万）市值为1,695.68亿元，较上周-0.48%；持有银行（申万）数量为204.67亿股，较上周-0.01%。 个股方面，截至8月4日，从持股市值绝对值来看，招商银行、平安银行、兴业银行位居前三位，持股市值分别为491.23、152.92亿元、121.67亿元，较上周五分别-1.72%、+768.04%、+1.55%；从持股市值绝对增量来看，平安银行、江苏银行、北京银行位居前三位，较上周五分别增长135.30、2.75、2.59亿元。从持股数量绝对值来看，农业银行、工商银行、中国银行位居前三位，持股数量分别为25.91、23.50、15.01亿股，较上周五分别-2.03%、-1.70%、-1.64%；从持股数量绝对增量来看，光大银行、青农商行、江苏银行位居前三位，较上周为分别增加0.31、0.30、0.30亿股。 港股通：截至8月4日，港股通持有银行（申万）市值为3428.1873亿元，较上周五-2.62%；持有银行（申万）数量为632.89亿股，较上周五+0.23%。本周港股通净卖出银行（申万）17.96亿元。 图表7：陆股通持股银行（申万）数量情况（截至2023年8月4日） 图表8：陆股通持股银行（申万）市值情况（截至2023年8月4日） 1.5房地产与地方政府债 房地产销售方面，本周（7.31~8.04）全国30大中城市商品房成交面积为157.44万平方米，较上周环比-13.68%。 地方政府债方面，本周（7.31~8.06）地方政府债共发行83只地方政府债，总发行量为2651.63亿元，到期偿还566.85亿元。本周（7.31~8.06）地方政府债净融资额为2083.78亿元，较上周增长997.57亿元。 图表9：30大中城市商品房销售情况 图表10：地方政府债净融资情况 2.行业要闻 1）国家统计局：发布2023年7月PMI数据 2023年7月31日，国家统计局发布2023年7月PMI数据。7月，中国制造业PMI较上月回升0.3PCT至49.3%，但仍连续四个月处于荣枯线以下。从细分指数来看，生产指数为50.2%，与上月基本持平，保持在扩张区间；新订单指数为49.5%，比上月上升0.9PCT，表明制造业生产经营活动稳定，市场需求景气度有所改善；主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.4%和48.6%，比上月上升7.4和4.7PCT，其中主要原材料购进价格指数升至扩张区间，制造业生产用原材料价格总体水平有所上升。小型企业景气水平有所改善；生产经营活动预期指数为55.1%，比上月上升1.7PCT，表明随着促进民营经济发展壮大、扩内需促消费等一系列政策出台，市场发展积极因素不断增多，企业信心有所增强。非制造业PMI为51.5%，较上月下降1.7PCT，连续多月保持在50%以上。其中服务业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.3PCT，仍位于扩张区间；建筑业商务活动指数为51.2%，比上月下降4.5PCT，仍位于扩张区间。 2）国务院：李强总理主持召开国务院常务会议 2023年7月31日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出：1）要着力固本培元，推动经济持续回升向好。要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性；2）要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。 要活跃资本市场，提振投资者信心；3）调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式；4）对今明两年到期的阶段性政策作出后续安排，对于企业稳定预期、提振信心、安排好投资经营具有重要意义；5）要活跃资本市场，提振投资者信心。要加快培育壮大战略性新兴产业，打造新的支柱产业，增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力；6）要高度重视做好就业工作，集成优化就业创业政策，大力挖掘就业增长点。 3）国务院国资委党委：召开扩大会议，研究部署推动国资央企在经济社会发展中更好发挥稳定器压舱石作用 8月1日，国务院国资委党委召开扩大会议，研究部署加快推进中央企业高质量发展、增强企业科技创新能力、携手民营企业共同发展、扎实做好安全生产和防汛救灾工作等方面的政策措施，推动国资央企在经济社会发展中更好发挥稳定器压舱石作用。会议强调：1）要指导中央企业积极拓市增收、控制成本、处置低效无效资产等，加快打造高端化差异化竞争优势；2）要持续深化国企改革，加大科技创新力度，加快发展战略性新兴产业和未来产业；3）要不折不扣解决好企业账款拖欠问题，携手民营企业等各类所有制企业共同实现高质量发展。 4）国家发改委等8个部门：联合发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》 8月1日，国家发改委等8部门发布《国家发展改革委等部门关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》。措施围绕促进公平准入、强化要素支持、加强法治保障、优化涉企服务、营造良好氛围等五个方面提出28条具体措施，进一步推动破解民营经济发展中面临的突出问题，激发民营经济发展活力，提振民营经济发展信心。主要包括：1）扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模，推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，进一步扩大民间投资。支持民营企业参与重大科技攻关。推动平台经济健康发展，持续推出平台企业“绿灯”投资案例等；2）明确修订出台新版市场准入负面清单，推动各类经营主体依法平等进入清单之外的行业、领域、业务；3）延长普惠小微贷款支持工具期限至2024年底，持续加大普惠金融支持力度。引导商