医药生物行业跨市场周报：医药政策利好不断涌现，看好创新药械板块

2023年8月6日 行业研究 医药政策利好不断涌现，看好创新药械板块 ——医药生物行业跨市场周报（20230806） 要点 行情回顾：医药生物（申万，下同）指数下跌2.75%，跑输沪深300指数3.45pp跑输创业板综指4.1pp，排名31/31，表现较差。H股恒生医疗保健指数收跌3.69%，跑输恒生国企指数2.57pp，排名7/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，康方生物的依沃西单抗注射液的上市申请新进承办；东阳光药业的磷酸安泰他韦胶囊的NDA申请新进承办；海融医药的HR1405-01注射液的IND申请新进承办；信达生物的IBI343的临床申请新进承 办。正大天晴的TQB3454片正在进行三期临床；恒瑞医药的HRS9531注射剂、豪森药业的HS-10365胶囊正在进行二期临床；石药集团的Y332正在进行一期临床。 本周观点：医药政策利好不断涌现，看好创新药械板块。随着医保谈判续约规则 边际优化，上海进一步完善多元支付机制支持创新药械发展，广东加强医保药品 单独支付保障工作，国家顶层设计到地方落实层层推进，打通创新药械的挂网、价格、支付、进院全流程，打开支付天花板，商业化环境逐步向好。目前生物医药行业处于历史估值底部，鉴于医药终端需求较为刚性，并且伴随着国家鼓励创新药械政策的深化落地、龙头药企国际竞争力不断提升，国产创新药械的商业化环境持续改善，出海逻辑也逐步兑现。我们认为当前医药行业可以乐观点，看好国产创新药械，建议关注康诺亚-B（H）、信达生物（H）、荣昌生物（A+H）、恒瑞医药、科伦药业、微创医疗、心脉医疗、南微医学、鱼跃医疗、美好医疗等。 2023年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。 我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 002675.SZ 东诚药业 14.42 22A23E24E22A23E24E级 0.370.530.64392723买入 600587.SH 新华医疗 26.33 1.22 1.52 1.77 22 17 15 买入 600129.SH 太极集团 51.07 0.63 1.09 1.57 81 47 33 买入 688301.SH 奕瑞科技 253.82 8.82 11.46 15.00 29 22 17 买入 688356.SH 键凯科技 106.54 3.10 4.37 5.45 34 24 20 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 286.08 7.92 9.63 11.63 36 30 25 买入 688331.SH 荣昌生物 59.86 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 9995.HK 荣昌生物-B 37.73 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 688271.SH 联影医疗 135.36 2.01 2.47 3.11 67 55 44 买入 000538.SZ 云南白药 54.15 1.67 2.67 3.10 32 20 17 增持 688046.SH 药康生物 19.99 0.40 0.55 0.72 50 36 28 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-08-04；汇率按1HKD=0.91468CNY换算 医药生物 增持（维持） 作者分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930121080081 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 0% -6% -12% -17% -23% 07/2209/2212/2204/23 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：反腐风暴效应持续，医药板块情绪下挫3 2、本周观点：医药政策利好不断涌现，看好创新药械板块5 3、行业政策和公司新闻10 3.1、国内医药市场和上市公司新闻10 3.2、海外市场医药新闻12 4、上市公司研发进度更新12 5、沪深港通资金流向更新14 6、重要数据库更新14 6.1、23M1-M3医院月诊疗人次环比不断改善，院内诊疗呈复苏态势14 6.2、2023M1-M5基本医保收入同比增长8.2%15 6.3、6月抗生素及心脑血管原料药价格涨跌不一，中药材价格指数上升17 6.4、23M1-6医药制造业收入同比-2.9%18 6.5、6月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升20 6.6、一致性挂网评价20 6.7、耗材带量采购20 7、医药公司融资进度更新21 8、本周重要事项公告21 9、风险分析22 10、附录23 中庚基金 1、行情回顾：反腐风暴效应持续，医药板块情绪下挫 整体市场情况（7.31-8.4） A股：医药生物（申万，下同）指数下跌2.75%，跑输沪深300指数3.45pp，跑输创业板综指4.1pp，在31个子行业中排名第31，表现较差。 H股：恒生医疗保健指数上周收跌3.69%，跑输恒生国企指数2.57pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第7位。 分子板块来看： A股：涨幅最大的是医疗研发外包，上涨6.66%；跌幅最大的是化学制剂，下跌7.16%。 H股：生命科学工具和服务Ⅲ涨幅最大，为5.78%；医疗保健设备与用品跌幅最大，为5.11%。 个股层面： A股：赛托生物涨幅最大，上涨15.69%；吉贝尔跌幅最大，下跌19.11%。 H股：亮晴控股涨幅最大，达36.00%；中生北控生物科技跌幅最大，达33.33%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（7.31-8.4） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（7.31-8.4） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（7.31-8.4）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（7.31-8.4） 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（7.31-8.4） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 赛托生物 15.69 发布半年报，利润端表现较好 1 吉贝尔 -19.11 高位持续调整 2 海欣股份 14.57 低位反弹 2 立方制药 -18.06 高位持续调整 3 双成药业 13.04 低位反弹 3 艾力斯 -17.97 高位调整 4 康龙化成 11.97 CXO反腐避险，板块走强 4 首药控股 -17.95 反腐风波创新药板块调整 5 景峰医药 11.03 低位反弹 5 恒瑞医药 -16.27 反腐风波创新药板块调整 6 药明康德 9.06 CXO反腐避险，板块走强 6 赛诺医疗 -16.05 高位调整 7 威尔药业 8.7 NA 7 九典制药 -16 NA 8 睿智医药 7.81 CXO反腐避险，板块走强 8 荣昌生物 -14.49 反腐风波创新药板块调整 9 九洲药业 7.45 CXO反腐避险，板块走强 9 新华医疗 -14.46 反腐风波医疗器械板块调整 10 同仁堂 6.14 发布业绩快报，上半年表现较好 10 贝达药业 -13.84 反腐风波创新药板块调整 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.2以来上市次新股） 表2：上周H股医药行业涨跌幅Top10（7.31-8.4） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 8603.HK 亮晴控股 36 1 8247.HK 中生北控生物科技 -33.33 2 2211.HK 大健康国际 22.5 2 1298.HK 云能国际 -24.72 3 3390.HK 满贯集团 13.45 3 0401.HK 万嘉集团 -22.5 4 2120.HK 康宁医院 13.1 4 2700.HK 格林国际控股 -19.02 5 1518.HK 新世纪医疗 11.11 5 9926.HK 康方生物-B -15.02 6 0673.HK 中国卫生集团 10.98 6 2500.HK 启明医疗-B -14.78 7 0858.HK 精优药业 10 7 9966.HK 康宁杰瑞制药-B -13.69 8 2877.HK 神威药业 9.94 8 3692.HK 翰森制药 -13.66 9 2359.HK 药明康德 9.42 9 1952.HK 云顶新耀-B -13.35 10 3759.HK 康龙化成 9.09 10 6996.HK 德琪医药-B -13.21 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图5：上周美国医药中资股涨跌幅情况（7.31-8.4） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 2、本周观点：医药政策利好不断涌现，看好创新药械板块 近期医药政策利好不断涌现。医保谈判续约规则边际优化，上海进一步完善多元 支付机制支持创新药械发展，广东加强医保药品单独支付保障工作，国家顶层设 计到地方落实层层推进，打通创新药械的挂网、价格、支付、进院全流程，打开支付天花板，商业化环境逐步向好。 政策1：医保谈判续约规则发布，创新药政策环境边际向好。2023年7月21日，国家医保局发布《谈判药品续约规则》，将非独家药品、连续两个协议期（4年）均未调整支付标准和支付范围的独家药品、连续纳入目录“协议期内谈判药品部 分”时间达到8年的药品纳入常规目录管理；对调整医保支付范围但对基金影响 预算不大（未超1倍）的独家药品也可以简易续约，利好患者数量相对少的新增适应症。简易续约的降价规则详见下表。简易续约既简化了谈判流程、提高谈判效率，还兼顾药物的经济性和有效性，稳定医保谈判的降价预期，促进新药研发和适应症拓展。随着支付政策环境更加友好，利好创新药在国内的销售放量。 简易续约的适用范围 协议将于目录调整当年12月31日到期，并同时满足以下条件的药品，可以简易续约，续约有效期2年：1.独家药品；2.本协议期基金实际支出未超过基金支出预算（企业预估值，下同）的200%；3.未来两年的基金支出预算增幅合理。（1）不调整支付范围的药品：未来两年的基金支出预算增幅不超过100%（与本协议期的基金支出预算和本协议期的基金实际支出两者中的高者相比，下同）。（2）调整支付范围的药品：原支付范围满足条件（1）的情况下，因调整支付范围所致未来两年的基金支出预算增幅不超过100%；4.市场环境未发生重大变化；5.不符合纳入常规目录管理的条件。 简易续约的降价规则 截至目录调整当年12月31日， 连续纳入目录“协议期内