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煤炭行业周报:中报业绩即将正式披露,关注经营及业绩超预期个股

化石能源2023-08-05胡博 刘贵军山西证券改***
煤炭行业周报:中报业绩即将正式披露,关注经营及业绩超预期个股

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年8月5日 行业周报(20230731-20230806)同步大市-A(维持 中报业绩即将正式披露,关注经营及业绩超预期个股 煤炭 煤炭行业近一年市场表现 资料来源:最闻 相关报告: 【山证煤炭】特大城市城中村改造政策利好出台,焦煤焦炭以涨为主 (20230724-20230730)-【山证煤炭】行业周报:2023.7.29 【山证煤炭】需求改善预期叠加下游库存低位,焦煤焦炭持续上涨 (20230717-20230723)-【山证煤炭】行业周报:2023.7.23 分析师:胡博 执业登记编码:S0760522090003邮箱:hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码:S0760519110001邮箱:liuguijun@sxzq.com 投资要点 动态数据跟踪 动力煤:阶段性需求有所回落,港口煤价回调。本周,安全事故影响减缓,煤炭供应正常;需求方面,台风降雨天气影响范围较大,全国各地气温下降,居民用电回落,电厂日耗走低,南方八省电煤日耗降至216.3万吨,减少18.2万吨/天左右;南方降雨增多,水电出力继续转好,火电压力减小;非电煤耗方面,宏观经济利好政策出台,但具体影响仍待发挥,淡季影响下本周大宗商品成交一般,非电煤炭需求增幅有限。库存方面,港口煤炭调入小于调出,煤炭库存继续走低。海外煤价本周波动上涨,内外贸价格回正,进口煤利差低位波动。综合影响下,国内动力煤价格有所下调。展望后期,稳经济政策措施进一步落地,工业用电及非电用煤需求仍有增长空间,同时,迎峰度夏延续,生活用电需求有望维持高位。另外,安全生产形势趋紧或成为常态,国内产地产量的增长空间有限,叠加国际煤炭需求供需或偏紧,进口煤增量预期仍存变数,预计8月动力煤价格维持高位。截至8月4日,广州港山西优混Q5500库提价920元/吨,周变化-1.08%;8月秦皇岛动力煤长协价704元/吨,环比7月上涨3元/吨,本周长协挂钩指数中BSPI、NCEI、CCTD分别周变化-0.14%、-1.07%和-0.14%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-3元/吨,内外贸价差继续低位波动。8月4日,北方港合计煤炭库存2322万吨,周变化-3.89%;长江八港煤炭合计库存653万吨,周变化 -2.97%。需求方面,截至8月4日,沿海八省电厂日耗216.3万吨,周变化 -18.2万吨或-7.76%。 冶金煤:强预期弱现实延续,主焦煤以稳为主。本周安监、环保影响减弱,焦煤煤矿供应有所恢复。需求方面,根据金十期货,本周全国建材成交量日均12.74万吨,比上周均值变化-14.32%,淡季影响成材终端需求一般;唐山钢厂复产,全国钢厂开工率有所恢复,铁水产量维持高位震荡;库存方面,受供给影响,港口库存继续下降,钢厂开工走高带来去库。综合影响下,本周炼焦煤价格以稳为主。后期,焦煤矿山安监形势严峻形式常态化,国内冶金煤供应增加有限,若稳经济政策逐步落地,下游需求恢复增长;且随着美国加息节奏放缓,国际终端生产恢复或导致国际焦煤需求增长,国内进口仍存变数,冶金煤价格预计继续下跌空间不大。截至8月4日,山西吕梁主焦煤车板价1880元/吨,周持平;京唐港主焦煤库提价2150元/吨,周持平;京唐港1/3焦煤库提价1810元/吨,周持平;阳泉喷吹煤1075元/吨,周持平;澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价257.5美元/吨,周变化4.04%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差92元/吨,周持平。截至8月4日,六港口炼焦煤库存173.1万吨,周变化-6.84%;国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化2.12%、-1.97%;全国样本钢厂喷吹煤库存周变化 -2.93%。样本独立焦化厂焦炉开工率75%,周变化+0.5个百分点。 焦、钢产业链:钢厂开工率走高,焦炭继续提涨。本周,钢厂开工恢复, 带来焦炭需求增加,同时,焦化厂开工变化不大,焦炭价格延续上涨,整体走高;后期,随着经济恢复信心重启,钢材需求增加导致焦炭需求恢复及山西关闭4.3以下焦炉等影响供给,焦炭价格下跌空间预计也有限。截至8月 4日,一级冶金焦天津港平仓价2340元/吨,周变化9.35%;港口平均焦、煤价差(焦炭-炼焦煤)739元/吨,周变化16.65%,焦化利润继续改善。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别4.7%、-1.84%;四港口焦炭总库存230万吨,周变化9.79%;全国样本钢厂高炉开工率83.36%,周变化 +1.22个百分点;全国市场螺纹钢平均价格3826元/吨,周变化-1.67%;35城螺纹钢社会库存合计597.58万吨,周变化3.35%;螺纹钢生产企业库存 196.77万吨,周变化+1.94%。 煤炭运输:沿海煤炭拉运一般,煤炭运价回调。水电出力增加,下游库存仍较高,叠加煤价涨势暂停,下游补库意愿不强,沿海煤炭拉运供需双弱,煤炭运价走跌。截止8月4日,中国沿海煤炭运价综合指数474.12点,周变化-3.21%;长江煤炭运输综合运价683.96点,周变化-0.78%;鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数0.23元/吨公里,周持平,短途运输价格指数0.84元/吨公里,周变化-1.18%;环渤海四港货船比15.6,周变化-3.7%。 煤炭板块行情回顾 本周煤炭板块回调,没有跑赢上证指数。煤炭(中信)指数周变化-1.79%,子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-2.11%,煤化工Ⅱ(中信)周变化+0.59%。煤炭采选个股回调为主,淮河能源、永泰能源、开滦股份、新集能源、安源煤业周涨幅为正;煤化工个股涨跌不一,宝泰隆、辽宁能源、金能科技周涨幅居前。 本周观点及投资建议 国内市场方面,迎峰度夏保供延续,安监环保影响减弱,煤炭生产整体平稳增长;需求方面,台风带来较多地区降雨天气,气温回落,电厂日耗走低,沿海八省电煤日耗降低至216.3万吨;同时,随着降雨增加,水电出力有所恢复,火电压力减小;非电煤耗方面,政策利好落地,具体措施仍待出台,夏季高温淡季影响下本周大宗商品成交一般,非电煤炭消耗较弱。库存方面,港口库存调入小于调出,动力煤沿海港口库存走低;但本周海外煤价恢复上涨,进口煤价差维持低位;综合影响下,本周国内动力煤价格回调。焦煤、焦炭方面,供应平稳,但夏季高温及降雨影响,下游成材成交较差,强预期与弱现实博弈,本周焦煤价格止涨;但焦炭由于唐山开工恢复,且焦化厂开工低位等影响下,价格延续上涨。峰景矿硬焦煤价格上涨,内外贸价差重回负值,海外主焦煤价格优势较低。投资建议方面,本轮比较超预期的品种是焦炭,前期市场对焦炭的预期较低,一方面焦煤存在超跌补涨逻辑,另一方面粗钢平控预期偏强。但是6月24日,山西加快关闭4.3米焦炉,这块产能约占整个行业的4-5%。在下游生铁利润较好和焦煤连续提涨的背景下,焦炭市场面临供应偏紧和成本推动等情况,价格连续多轮上涨,盈利能力也随之改善,目前板块上涨幅度超出之前预期。预计8-9月双焦走势较动力煤更为 强劲,关注8月中报超预期个股。建议关注几类:第一,关注焦化板块相关个股,如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第二,具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性,【开滦股份】、【潞安环能】、【平煤股份】、 【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第三,【广汇能源】马朗矿本周取得项目代码,产能释放持续推进。第四,动力煤价格旺季仍有支撑,建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【兖矿能源】。 风险提示 供给释放超预期;需求端改善不及预期;欧盟煤炭缺口不及预期,进口煤大量涌入国内市场;价格强管控;煤企转型失败等。 目录 1.煤炭行业动态数据跟踪7 1.1动力煤:阶段性需求有所回落,港口煤价回调7 1.2冶金煤:强预期弱现实延续,主焦煤以稳为主9 1.3焦钢产业链:钢厂开工率走高,焦炭继续提涨11 1.4煤炭运输:沿海煤炭拉运一般,煤炭运价回调13 1.5煤炭相关期货:需求不振,煤焦钢期货回调13 2.煤炭板块行情回顾14 3.行业要闻汇总15 4.上市公司重要公告16 5.下周观点及投资建议17 6.风险提示17 图表目录 图1:大同浑源动力煤Q5500车板价7 图2:广州港山西优混Q5500库提价7 图3:秦皇岛动力煤5500年度长协价(元/吨)7 图4:长协月度调整挂钩指数(NCEI、CCTD、BSPI)7 图5:国际煤炭价格(IPE)走势8 图6:海外价差与进口价差8 图7:北方港口煤炭库存8 图8:南方八省电厂煤炭库存8 图9:南方八省电厂煤炭日耗及库存可用天数9 图10:中国电煤采购经理人指数9 图11:产地焦煤价格10 图12:山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价10 图13:京唐港主焦煤价格及内外贸价差10 图14:京唐港1/3焦煤价格及内外贸价差10 图15:独立焦化厂炼焦煤库存10 图16:样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存10 图17:六港口炼焦煤库存11 图18:炼焦煤、喷吹煤库存可用天数11 图19:不同产能焦化厂炼焦煤库存11 图20:独立焦化厂(230)焦炉开工率11 图21:一级冶金焦价格12 图22:主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差12 图23:样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存12 图24:样本钢厂焦炭库存可用天数12 图25:钢厂高炉开工率12 图26:螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存12 图27:中国沿海及长江煤炭运价指数13 图28:国际煤炭海运费(印尼南加-连云港)13 图29:环渤海四港货船比历年比较13 图30:鄂尔多斯煤炭公路运价指数13 图31:南华能化指数收盘价14 图32:焦煤、焦炭期货收盘价14 图33:螺纹钢期货收盘价14 图34:铁矿石期货收盘价14 图35:煤炭指数与沪深300比较15 图36:中信一级行业指数周涨跌幅排名15 图37:中信煤炭开采洗选板块个股周涨跌幅排序15 图38:中信煤化工板块周涨幅排序15 表1:主要指数及煤炭板块指数一周表现14 1.煤炭行业动态数据跟踪 1.1动力煤:阶段性需求有所回落,港口煤价回调 价格:截至8月4日,大同浑源动力煤Q5500车板价715元/吨,周变化-4.03%;广州港山西优混Q5500库提价920元/吨,周变化-1.08%;8月秦皇岛动力煤年度长协704元/吨,环比7月上涨3元/吨;本周全国煤炭交易中心综合价格指数(NCEI)收报737元/吨,周变化-1.07%;CCTD秦皇岛动力煤(5500K)综合交易价格指数733元/吨,周变化-0.14%;环渤海动力煤综合平均价格指数716元/吨,周变化-0.14%。国际煤价方面,8月4日,鹿特丹煤炭期货结算价108.25美元/吨,周变化-2.26%;广州港印尼煤库提价923元/吨,周持平;蒙煤库提价775元/吨,周变化-1.27%;澳煤库提价905元/吨,周变化-0.22%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-3元/吨,重回倒挂;广州港山西优混与鹿特丹煤炭期货价差 146.9元/吨,周变化+4.98%。 库存:港口方面,截至8月4日,北方港口合计煤炭库存2322万吨,周变化-3.89%;长江八港口合计煤炭库存653万吨,周变化-2.97%。截至7月31日,沿海八省电厂合计煤炭库存3663万吨,周变化 -0.35%;库存可用天数17.8天,周变化+1.7天。 需求:沿海八省电厂日耗216.3万吨,周变化-18.2万吨或-7.76%,有所回落。 图1:大同浑源动力煤Q5500车板价图2:广州港山西优混Q5500库提价 资料来源:wind,山西证券研究所资料来源:wind,山西证券研究所 图3:秦皇岛动力煤5500年度长协价(元/吨)图4:长协月度调整挂钩指数(NCEI、CCTD、BSPI) 资料来源:wind,山西证券研究所资料来源:wind,山西证券研究所 图5:国际煤炭价格(IPE)走势图6:海外价差与进口价差 资料来源:wind,山西证券研究所资料来源:wind,山西证券研究所 图7:北方港口煤炭库存图8:南方