食品饮料行业周报：三季报密集披露，关注业绩确定及超预期个股

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 B 食品饮料 报告原因：定期报告 行业周报 （20201019-20201025） 维持评级 三季报密集披露，关注业绩确定及超预期个股 看好 2020年10月25日 行业研究/定期报告 食品饮料行业近一年市场表现  核心观点 上周大盘震荡下行，其中食品饮料行业下跌0.46%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，在28个申万一级子行业中排名第4。细分领域方面，白酒涨幅最高，上涨3.02%。主要在于秋季糖酒会反馈，名酒动销普遍良性。具体来看：高端白酒表现稳健，贵州茅台一批价维持高位，五粮液在严格渠道管控下批价超预期，国窖价格坚挺，预计高端酒三季报普遍有双位数增长；五粮液挺价超预期，增强行业信心，为千元以下白酒打开价格空间，但次高端和区域龙头表现分化，山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、剑南春动销表现较好，洋河股份调整改善明显。同时，洋河股份发布三季报，调整凸显，三季度业绩回归正增长，提振白酒板块。本周三季报密集披露，关注业绩确定及超预期个股。  行业走势回顾 市场整体表现，上周，沪深300下跌1.53%，收于4718.49点，其中食品饮料行业下跌0.46%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，在28个申万一级子行业中排名第4。细分领域方面，上周，食品饮料子板块白酒涨幅最高，上涨3.02%。其次是葡萄酒（2.85%）、啤酒（2.18%）；其他酒类跌幅最大，下跌（-5.55%）、肉制品（-5.53%）。个股方面，金徽酒 （42.34%）、惠泉啤酒（26.12%）、舍得酒业（20.33%）、老白干酒（15.37%）、燕京啤酒（13.87%）有领涨表现。  本周行业要闻及重要公告 （1）洋河股份发布2020年第三季度报告，实现营业收入54.85亿元，同比增长7.57%；归属于上市公司股东的净利润17.85亿元，同比增长14.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.68亿元，同比增长2.25%；基本每股收益1.1914元。（2）10月19日，惠泉啤酒发布2020年三季报。报告期内，公司实现营收5.58亿元，同比增长11.79%；归属于上市公司股东的净利润0.38亿元，同比增长37.24%。其中，惠泉啤酒前三季度实现啤酒销量20.55万千升，同比增长11.56%，啤酒销售收入为5.51亿元，同比增长11.61%。  投资建议 目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。因此建议关注三条投资主线：一是疫情之下获利的个股，全年业绩有望高增长； 相关报告： 【山证食品】食品饮料行业周报（20201012-20201018）：建议关注三季报业绩披露 分析师： 和芳芳 执业登记编码: S0760519110004 邮箱：hefangfang@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 二是前期受疫情影响较大，一季度业绩表现较差，预计逐季环比改善的低估值品种；三是疫情影响下龙头企业强者恒强。建议关注:白酒、调味品、速冻食品板块。 风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险 rQmPsOnOvNmMtMsPmMmNoQaQ9RbRmOoOoMpPiNoPnNeRoMtNbRrQmMxNtPtRuOmMtM 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行业走势回顾 .................................................................... 3 2 行业重点数据跟踪 ................................................................ 5 3.本周行业要闻及重点公告 .......................................................... 7 4.一周重要事项提醒 ................................................................ 9 5.投资建议 ....................................................................... 10 图表目录 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比（%） ..................................... 4 图2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%） ........................................... 4 图3：申万一级行业市盈率TTM（截止本周末） ......................................... 5 图4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末） ........................................ 5 图5：飞天茅台（53度）出厂价及一号店价格 ........................................ 6 图6: 五粮液、泸州老窖、洋河零售价格跟踪 ........................................... 6 图7：22 个省每周仔猪、生猪、猪肉均价(元/千克) ..................................... 7 图8：22 个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比 ............................................. 7 图9：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价及同比 （元/公斤） ............................... 7 表1：食品饮料行业个股涨跌幅（%） ................................................... 5 表2：上周食品饮料行业重要资讯 ...................................................... 6 表3 上市公司上周重要公告 ........................................................... 9 表4：一周重要事项提醒 .............................................................. 9 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 1.行业走势回顾 市场整体表现，上周，沪深300下跌1.53%，收于4718.49点，其中食品饮料行业下跌0.46%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，在28个申万一级子行业中排名第4。 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind、山西证券研究所 细分领域方面，上周，食品饮料子板块白酒涨幅最高，上涨3.02%。其次是葡萄酒（2.85%）、啤酒（2.18%）；其他酒类跌幅最大，下跌（-5.55%）、肉制品（-5.53%）。 图1： 食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind、山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 个股方面，金徽酒 （42.34%）、惠泉啤酒（26.12%）、舍得酒业（20.33%）、老白干酒（15.37%）、燕京啤酒（13.87%）有领涨表现。 表1 ：食品饮料行业个股涨跌幅（%） 证券简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 证券简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 金徽酒 29.72 42.34 白酒 盐津铺子 127.7 -12.56 食品综合 惠泉啤酒 9.03 26.12 啤酒 嘉必优 50.9 -12.26 食品综合 舍得酒业 41.97 20.33 白酒 甘源食品 104 -11.38 食品综合 老白干酒 13.06 15.37 白酒 双汇发展 47.5 -11.21 肉制品 燕京啤酒 8.62 13.87 啤酒 仙乐健康 97.5 -10.54 食品综合 新乳业 19.7 9.75 乳品 海欣食品 8.46 -10.10 食品综合 张裕A 34.6 9.39 葡萄酒 煌上煌 22 -9.76 肉制品 金种子酒 6.98 8.55 白酒 妙可蓝多 35 -9.44 乳品 伊力特 20.19 7.97 白酒 有友食品 22.43 -8.90 食品综合 口子窖 56.88 7.93 白酒 涪陵榨菜 44.32 -8.62 食品综合 数据来源：Wind、山西证券研究所 估值方面，截至本周末食品饮料板块动态市盈率为47.55，位于申万一级行业中上游位置。食品饮料子板块中，本周调味发酵品（85.20）估值排名第一，其他酒类（72.42）排名第二，啤酒（61.33）排名第三位；葡萄酒（31.08）、肉制品（28.34）、软饮料（20.19）估值分列最后三位。 图3：申万一级行业市盈率TTM（截止本周末） 图4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末）