2023年江西省国企平台高质量发展研究报告

江西省国企平台高质量发展研究报告 （2023年） 和君常明发布 和君常明 和君集团创建于2000年春，实缴注册资本1亿，先后在北京、上海、深圳成立总部，在赣南森林深处建立和君小镇。和君集团三大业务形成一体两翼的格局：以咨询业务为主体、以资本业务和商学业务为两翼，通过“咨询+资本+人才”的综合服务实现客户价值倍增。“一体两翼”商业模式荣获《21世纪商业评论》颁发的中国最佳商业模式奖。 常明咨询为和君集团成员企业，聚焦于为国企平台高质量发展提供解决方案、赋能培训和常年顾问等服务，客户涵盖20余个省、市、自治区，累计完成咨询项目超过 100个。 服务理念：和君常明坚持“提供有用咨询、陪伴长期发展”理念，持续创造价值。 专业团队：和君常明团队负责人是和君咨询合伙人、国际注册管理咨询师焦海波先生。 和君常明国企平台高质量服务团队由专业过硬、结构合理、背景多元、经验丰富的成员组成，骨干成员来自清华大学、北京大学、纽约大学等世界一流名校，持续为客户创造价值。 业务领域：结合国企平台公司发展需要，和君常明提供7大项、20余小项针对性高、落地性强的解决方案。 引言 国企平台，通俗来讲可以称为“城投”，是特定时期、特定政策下的特色国有企业，九十年代至今，为我国城市建设与产业发展做出了突出贡献。进入新的历史阶段，转型升级和高质量发展成为了新的核心命题。和君常明在长期的深入研究和持续的客户服务中，对“城投”类的国有企业进一步的明确，将各类服务地方城市建设和产业发展的平台类企业统称为“国企平台”，并创新性地提出了“产城融合、产融互动”的发展理念。 江南西道，吴头楚尾，粤户闽庭。江西省资源丰富、生态良好、人杰地灵，全省面积16.69万平方公里，总人口4518余万，辖11个设区市、100个县（市、区），区位特点与产业特征鲜明，是我们观察全国国企平台发展的绝佳样本。 本报告按照“产城融合、产融互动”的国企平台发展理念和思考逻辑，搭建从基础数据解读到区域发展贡献，再到国企平台改革创新发展的分析框架，试图擎画出一副江西国企平台发展的整体轮廓，并探讨未来发展的方向。 由于“国企平台”或“城投”并无明确统一的概念，也缺乏准确的范围，考虑到数据的可获得性，我们主要分析存量债国企平台。本报告将采用Choice债券发行人数据浏览器提供的YY口径下城投公司名单，筛选出符合以下条件的存量债国企平台，作为本次分析样本： （1）2021-2022连续两年发布财务数据、拥有存量债的国企平台； （2）人工剔除明显非“国企平台”； （3）通过第一大股东信息，剔除存在母子集团关系的子公司，避免重复计算。以上口径和筛选方式不可避免地会遗漏部分公认的国企平台，但全国两千多家存 量债国企平台选择标准的一致性，保证了我们数据的可比性，也能较好的体现全国、江西及各地市的国企平台发展情况。 如无特殊说明，报告中数据来源为Choice，财务数据截至2022年12月31日， 市值及信用评级数据截至2023年4月30日。 后续我们将继续发布其他省、市、自治区国企平台高质量发展报告，敬请关注。 一、区域特点 截至2022年底，全国存量债国企平台2,107家，其中江西95家，占全国比重 指标 2021 2022 全国 江西 占比 全国 江西 占比 资产规模 1,016,299.55 42,748.67 4.21% 1,128,244.33 48,801.61 4.33% 负债总规模 604,051.07 24,149.64 4.00% 678,987.07 28,114.75 4.14% 收入总规模 87,029.71 3,782.96 4.35% 98,393.77 4,976.36 5.06% 利润总规模 8,405.19 396.16 4.71% 8,030.52 399.15 4.97% 资产负债率 59.44% 56.49% - 60.18% 57.61% - 4.51%。财务角度看，全国国企平台资产总规模1,128,244.33亿元，其中江西48,801.61亿元，占比4.33%，比上年度提高0.12%；全国国企平台负债总规模678,987.07亿元，其中江西28,114.75亿元，占比4.14%，比上年度提高0.14%；全国国企平台收入总规模98,393.77亿元，其中江西4,976.36亿元，占比5.06%，比上年度提高0.71%；全国国企平台利润总规模8,030.52亿元，其中江西399.15亿元，占比4.97%，比上年度提高0.26%；全国国企平台资产负债率60.18%，江西57.61%，比上年度提高1.12%。表1-1江西国企平台主要财务指标总览（单位：亿元） 从全国对比来看，江西国企平台数量全国排名第8，资产规模全国排名第7，负债规模全国排名第7，营业收入全国排名第6，利润全国排名第7，江西用更少的资产创造了更多的营收。同时，江西国企平台平均资产负债率全国排名第11，整体较为健康。 表1-2全国各地国企平台主要财务指标占全国比重 排名 数量 资产 负债 营业收入 利润 省份 占比 省份 占比 省份 占比 省份 占比 省份 占比 1 江苏 18.94% 江苏 15.23% 江苏 15.29% 四川 12.53% 江苏 16.17% 2 浙江 11.49% 浙江 12.75% 浙江 12.84% 浙江 11.70% 四川 13.10% 3 山东 9.35% 四川 8.64% 四川 9.13% 山东 11.57% 浙江 11.28% 4 四川 7.59% 山东 8.27% 山东 8.40% 江苏 10.28% 山东 8.49% 5 湖南 6.22% 湖北 5.07% 湖北 5.29% 福建 8.23% 福建 6.56% 6 安徽 5.03% 湖南 4.94% 湖南 4.45% 江西 5.06% 湖北 5.09% 7 湖北 4.70% 江西 4.33% 江西 4.14% 湖北 4.73% 江西 4.97% 8 江西 4.51% 河南 3.78% 河南 3.67% 湖南 3.31% 安徽 4.60% 9 河南 3.89% 广东 3.64% 福建 3.61% 河南 3.20% 湖南 4.51% 10 贵州 3.84% 福建 3.63% 广东 3.42% 广东 3.20% 重庆 3.00% 11 重庆 3.70% 安徽 3.39% 广西 3.14% 云南 3.05% 广东 2.90% 12 福建 3.08% 重庆 3.39% 安徽 3.07% 广西 3.00% 陕西 2.85% 13 广东 2.90% 贵州 3.28% 贵州 3.03% 安徽 2.55% 河南 2.26% 14 广西 2.33% 广西 2.79% 重庆 3.01% 陕西 2.33% 广西 2.02% 15 陕西 1.99% 天津 2.66% 陕西 2.95% 贵州 2.21% 贵州 1.98% 16 云南 1.57% 陕西 2.63% 天津 2.89% 北京 1.93% 天津 1.68% 17 河北 1.33% 北京 2.44% 北京 2.71% 甘肃 1.88% 河北 1.45% 18 天津 1.28% 云南 1.86% 云南 1.91% 天津 1.83% 山西 1.43% 19 北京 1.19% 河北 1.75% 河北 1.74% 河北 1.74% 吉林 1.38% 20 新疆 1.09% 吉林 0.92% 吉林 0.91% 重庆 1.49% 云南 1.12% 21 辽宁 0.71% 甘肃 0.75% 甘肃 0.84% 山西 1.07% 上海 0.72% 22 山西 0.66% 上海 0.70% 上海 0.72% 新疆 0.88% 新疆 0.60% 23 上海 0.57% 新疆 0.68% 山西 0.58% 上海 0.52% 宁夏 0.49% 24 吉林 0.52% 山西 0.56% 新疆 0.57% 吉林 0.52% 黑龙江 0.36% 25 黑龙江 0.38% 黑龙江 0.50% 内蒙古 0.45% 内蒙古 0.39% 北京 0.35% 26 内蒙古 0.33% 辽宁 0.42% 黑龙江 0.37% 海南 0.21% 内蒙古 0.23% 27 甘肃 0.19% 内蒙古 0.41% 辽宁 0.30% 辽宁 0.20% 辽宁 0.21% 28 海南 0.19% 海南 0.20% 海南 0.18% 宁夏 0.14% 甘肃 0.07% 29 宁夏 0.19% 宁夏 0.17% 西藏 0.15% 黑龙江 0.12% 海南 0.07% 30 西藏 0.14% 西藏 0.13% 宁夏 0.12% 西藏 0.10% 西藏 0.04% 31 青海 0.09% 青海 0.11% 青海 0.12% 青海 0.03% 青海 0.00% 图1-1全国各地国企平台平均资产负债率 总体而言，江西国企平台以更小的资产规模、更健康可持续的负债水平，创造了更大的收入和利润，全省国企平台转型成果较好，这也是我们选择江西作为编制第一份国企平台高质量发展白皮书的省份的原因。 二、基本情况 江西95家国企平台分布在11个地市、71个区县，其中省级平台3家、市级平台 22家、区县级平台58家、园区12家。 （一）区域分布 省级平台均位于南昌，此外南昌、景德镇、赣州、上饶市级平台较多，而赣州、上饶两地国企平台数量远多于其他地市，特别是区县级国企平台。 表2-1江西95家国企平台区域和层级分布 城市 省级 市级 区县级 园区 家数 赣州市 0 3 15 1 19 上饶市 0 3 11 2 16 南昌市 3 4 2 3 12 抚州市 0 2 5 1 8 萍乡市 0 1 5 2 8 九江市 0 1 6 0 7 宜春市 0 1 6 0 7 吉安市 0 1 3 2 6 景德镇市 0 4 1 0 5 新余市 0 1 2 1 4 鹰潭市 0 1 2 0 3 （二）信用评级 江西整体信用水平较好，AA+及以上平台数量占比25%，AAA平台数量在全国排名第7。其中，南昌贡献了除省级以外二分之一的AAA平台。同时，低等级平台分布也较为集中，赣州贡献了近一半的AA-级平台。 城市 AAA AA+ AA AA- BB+ 无 总计 赣州市 1 2 4 11 1 0 19 上饶市 1 3 7 3 0 2 16 南昌市 3 3 3 0 0 0 9 抚州市 0 1 5 2 0 0 8 萍乡市 0 2 4 2 0 0 8 九江市 1 0 4 2 0 0 7 宜春市 0 2 4 0 0 1 7 吉安市 0 1 1 4 0 0 6 景德镇市 0 2 3 0 0 0 5 新余市 0 0 4 0 0 0 4 图2-1江西国企平台信用评级分布 图2-2全国AAA级国企平台分布表2-2江西各地国企平台信用评级情况 鹰潭市 0 1 2 0 0 0 3 省级 3 0 0 0 0 0 3 （三）资产规模 截至2022年底，江西国企平台资产总规模48,801.61亿元，平均值513.70亿元， 中位数263.63亿元；净资产总规模20,686.87亿元，平均值217.76亿元，中位数115.79 亿元。 分层级看，市级平台贡献超过一半，区县级平台由于总数较多，资产体量占比同样较大。 图2-3江西国企平台总资产（左）和净资产（右）层级分布（单位：亿元） 分区域看，上饶、南昌、赣州国企平台资产规模位列第一梯队，总资产处于7,000- 8,000亿水平，远高于其他地市；宜春、九江、萍乡、景德镇位列第二梯队，资产均在 3,000亿水平；抚州、吉安、鹰潭、新余体量较小。 图2-4江西各地国企平台总资产（单位：亿元） 图2-5江西各地国企平台净资产（单位：亿元） 分公司看，总资产和净资产体量最大的均是江西交投，总资产超过4,000亿元， 净资产超过1,400亿元。其他9家均为市级平台，其中上饶投资、赣州发展、九江国控均贡献了当地超过1/3的资产量，是当地经济发展的重要支撑。 表2-3江西国企平台