有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月3日星期四 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，惠誉周二将美国评级从AAA下调至AA+，理由是 未来三年美国财政状况将会恶化，且反复出现债务上限磋商拖到最后一刻的情况，威胁到政府支付账单的能力，美股下跌。基本面方面，今日LME铜库存增长1600吨，中国冶炼厂出口到LME亚洲仓库的铜到货，据了解8月份还有部分出口，预计LME铜库存将继续处于增加的趋势。国内方面现货比较紧张，铜价下跌以后，下游拿货情绪增加，进口铜的量也不多，后期台风“卡努”或影响进口电解铜到港时间，在上海地区库存不断下降的趋势下，现货升水上涨至285元/吨。盘面上面来看，惠誉下调美国评级，加上境外铜库存开始垒库，国内冶炼厂交到LME的铜开始到货，伦铜有继续下跌的趋势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝小幅下跌，沪铝主力合约AL2309合约跌65元至18460元/吨，宏观市场氛围明显回落，但是铝价明显较为坚挺，一方面，美国评级被惠誉下调，从三A至双A，惠誉解释称：美国的多项关键指标出现了持续的恶化；且昨夜小非农数据显示美国就业数据依然强劲，美元指数上行，抑制金属价格；产业方面，云南地区复产基本进入尾声，但是库存仍然未能累积，今日电解铝社会库存大幅减少1.7万吨，超预期去库存，虽然铝棒小幅垒库0.8万吨，但是还是偏少；交易策略方面，市场氛围转淡，伦敦铜大跌带动有色金属共振走弱，短期内沪铝或将弱势调整； 氧化铝昨夜走弱，AO2311合约跌破2900元关口，铝价的走弱和化工品的大跌等也提供了空头的氛围；目前南北最新现货成交价格在2930元/吨左右，山东地区2850~2880 元之间报价，近期西南地区电解铝的大面积复产以及北方地区大雨影响矿石开采，带来较强的需求和提供了成本支撑；交易策略方面，目前市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复预计会刺激产量的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场或将在2950～3000一带受到压力，当前价格做多风险逐渐积累，等待回落后再继续布局多单（以上观点仅供参考，不做为入市依据）（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 沪锌继续走弱，市场情绪继续疲弱，股市和商品共振回落，沪锌2309合约跌255元至20800元/吨；一方面，美国评级被惠誉下调，从三A至双A，惠誉解释称：美国的多项关键指标出现了持续的恶化；且昨夜小非农数据显示美国就业数据依然强劲，美元指数上行，抑制金属价格；产业方面目前并无明显矛盾，供应端进入检修高峰期，但是需求端同样进入消费淡季；交易策略方面，市场氛围回落，预计短期或将进入调整 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15925元/吨，盘中冲高后回落，较前一交易日下跌20元/吨。基本面方面，2023年7月全国电解铅产量为31.97万吨，如期增量超2万吨，环比上升9.1%，同比上升21.94%；2023年1-7月累计产量同比上升17.63%。7月份，河南、云南、内蒙古、山东等地区大型电解铅冶炼企业检修结束，并恢复产量贡献，当月产量如期增加。消费方面，铅蓄电池消费恢复预期尚未兑现，电动自行车铅酸蓄电池终端消费需求表现平淡，近期电池出厂价格随铅价上涨，下游经销商及终端前期低价备货库存较高。目前国内外铅锭皆处于累库趋势，拖累铅价涨幅。整体来看，需求尚处于淡旺季过渡期，消费改善不明显，铅价上方空间不大，短期预计铅价高位承压运行为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 宏观走弱，镍价高位回落。宏观方面，惠誉下调美国评级，打击市场风险偏好。美国 ADP就业人数超预期，但市场认为9月美联储不加息的概率仍然超过80%。产业方 面，华飞12万吨MHP的项目融资非常顺利，也反映中间品产能增速较快，6-7月MHP 进口量增加，预计纯镍和硫酸镍的供应延迟后也会出现明显增量。现货市场，今日成 交有所好转，金川镍升水上调650元/吨，俄镍升水持平。三元正极材料价格受碳酸锂 价格下跌拖累，硫酸镍价格也跟随三元需求走弱。纯镍和硫酸镍价格在拉开到2.4万后再度收敛，可以作为下一次价差高点的参考。镍价高位回落，重返前期宽幅震荡区 间，非农数据之前可能会趋于谨慎。 不锈钢也随外围市场走势高位回落，技术上有双顶的小结构。宏观风险偏好下降，有色黑色普跌，不锈钢也难独善其身。原料端菲律宾镍矿因台风问题，发货减少，国内港口库存下降，镍矿价格坚挺。高镍铁主流报价仍在1100-1120元/镍点，铬铁价格小幅上涨，废不锈钢价格维持高位，冷轧成本和热轧报价均有抬高。现货市场虽然情绪饱满，但贸易商多是买涨不买跌，盘面下行可能引发一轮抛售。钢联发布社会总库存略增不到2000吨，仍在100万吨附近持稳。近期供应端各种消息扰动拉高不锈钢价格，给出钢厂偏高利润，若宏观不能持续乐观，向下压力会较大（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格反弹，目前市场的关注点在缅甸的禁矿问题，缅甸始终没有出台禁矿的文件，不过据ITA最新发布的调研消息，缅甸所有矿山都已经停产，佤邦停产按时、坚定落地，从政策执行力度来看，时长在1-3个月左右，远超市场此前预期。并且，当地矿石货运车辆停运完全打破市场此前预期，排除了选厂仍可加工在手矿石库存的可能性。价格方面来看，ITA消息超出市场预期，锡价最近易涨难跌，最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约收于229650元/吨，目前市场预期趋于一致，期货价格波动率较低。现货市场表现仍然偏弱，今日SMM电碳均价26.6万元/吨，环比下跌3000元/吨。进口锂辉石精矿CIF价格再跌5美元/吨，云母矿跌100元/吨，前驱体和正极材料价格普跌。目前电池厂产成品库存仍然偏高，对原料采购并不急迫，因此电芯-正极-前驱体-碳酸锂的需求并不旺盛。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐渐增加。碳酸锂现货价格承压下行，还未碰触到龙头企业补库的心理价位，下方仍有空间，基差和月差收敛。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月3日 8月2日 8月1日 7月31日 7月28日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 285 170 105 180 160 125 -80 天津现货升贴水(元/吨） 10 -70 -90 -50 -60 70 -120 广东现货升贴水（元/吨） 10 -30 -10 10 -10 20 -55 沪铜当月-3个月（元/吨） -200 330 400 270 170 -470 -1090 精废价差（元/吨） 1503 1503 1516 1949 1549 -46 -828 上海仓单（美元/吨） 32.00 30.00 27.00 30.00 30.00 2.00 -19.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -40.26 -36.75 -31.50 -37.01 -41.00 0.74 -39.76 沪伦比值 8.14 8.11 8.05 8.03 8.09 0.05 -0.13 进口现货盈亏（元/吨） 24.52 -118.01 -555.07 -322.27 -116.48 141.00 -44.57 进口期货盈亏（元/吨） 27.45 0.28 -280.51 -113.73 87.06 -59.61 356.94 LME铜库存（吨） 75275 75275 74175 68350 64425 10850.00 2300.00 COMEX铜库存（短吨） 43637 43637 43460 43460 43396 241.00 9708.00 上期所仓单（吨） 11161 12263 13066 12740 16189 -5028.00 -7444.00 铝 8月3日 8月2日 8月1日 7月31日 7月28日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18460 18540 18580 18370 18360 100 90 对当月升贴水（华东） -30 -40 -30 -10 10 -40 -20 月差（当月-3个月，10：15分） 120 110 120 90 70 50 30 电解铝利润（山东自备电估算） 4172.46 4263.98 4290.78 4065.66 4029.08 143.38 106.8 内外比值 LMECash-3M -50.24 -50.24 -46.44 -37.69 -37.00 -13.24 -12.55 沪伦比值 8.27 8.21 8.13 8.20 8.30 -0.02 0.08 进口现货盈亏（元/吨） -142.66 -295.02 -465.93 -243.95 -83.12 -59.53 101.30 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 845 845 849 853 858 -13 -8 国产氧化铝指数 2887 2881 2876 2872 2871 16 15 澳洲氧化铝FOB 335 331 331 331 325 10 4 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15900 15950 16000 15800 15800 100 100 精废价差 2560 2590 2580 2570 2560 0 -10 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 330 320 320 420 440 -110 -90 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 52.5 54.1 54.1 54.1 53.6 -1.1 -1.6 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.89 7.38 7.38 7.38 7.51 0.38 0.51 LME铝库存（吨） 502775 502775 505550 507400 509000 -6225 -4625 上期所仓单 39569 39569 39669 39768 40315 -746 -199 锌 8月3日 8月2日 8月1日 7月31日 7月28日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20980 21240 21240 20920 20580 400 60 广州现货价格#0 20970 21210 21200 20870 20520 450 100 天津现货价格#0 20980 21240 21250 20910 20590 390 70 上海基差（对当月） -10 20 10 30 40 -50 -40 期货月差（当月-三个月） 285 250 290 225 225 60 60 上海premium（美元/吨） 115 80 80 80 80 35 35 LME升贴水(C-3M) -3.00 -3.00 -1.70 0.81 4.75 -7.75 -3.81 沪伦比值 8.41 8.33 8.31 8.34 8.42 -0.01 0.07 进口现货盈亏（元/吨） -434.11 -594.11 -614.85 -481.49 -389.15 -44.96 47.38 国产矿TC（元/金属吨） 5050 5050 5050 5050 5050 0 0 进口TC（美元/干吨） 165 165 165 165 165 0 0 国产锌精矿冶炼利润（