晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年8月4日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、7月财新中国服务业PMI为54.1%，高于6月0.2个百分点。受制造业PMI放缓拖累，7月财新中国综合产出指数下降0.6个百分点至51.9%，为2023年2月来最低。2、国家发改委、财政部、央行、国家税务总局将于8月4日10时联合召开新闻发布会，有关负责同志共同出席，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。3、财政部等四部门发布公告，明确进一步支持重点群体创业就业有关税收政策，自2023年1月1日至2027年12月31日，脱贫人口（含防止返贫监测对象）、持《就业创业证》或《就业失业登记证》的人员，从事个体经营的，自办理个体工商户登记当月起，在3年内按每户每年20000元为限额依次扣减其当年实际应缴纳的增值税、城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加和个人所得税。4、央行召开金融支持民营企业发展座谈会。央行党委书记潘功胜指出，央行将精准有力实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，加强金融、财政、产业等政策协调配合，引导金融资源更多流向民营经济。央行将制定出台金融支持民营企业的指导性文件，推动商业银行优化内控管理制度。推进民营企业债券融资支持工具扩容增量，强化金融市场支持民营企业发展。要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。5、央行上海总部召开2023年下半年工作会议，要求用好结构性货币政策工具，强化对科技创新、民营小微、绿色发展等重点领域和薄弱环节的金融支持。维护房地产市场平稳运行。加大债券、票据业务对重点领域支持力度。6、英国央行如期加息25个基点，将利率提高至5.25%，政策制定者们以6比3的投票结果通过支持加息，但今年首次在这一决定上出现三方分歧。英国央行表示，如果有证据表明通胀压力更加持续，则需要进一步收紧货币政策。股指期货8月3日A股市场整体走势超出我们盘前预期，指数早盘低开之后窄幅震荡但是午后成功开启有效反攻，两市成交环比基本持平而北上资金转净流入，消息面海外全球评级机构惠誉下调美国长期外币债务评级并引发国际资本市场波动加大，海外风险资产普遍回调。截至收盘，上证指数上涨0.58%报收3280.46点，深证成指上涨0.53%报收11163.42点，创业板指上涨1.06%报收2241.98点，科创50指数上涨0.20%报收970.37点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中非银金融、房地产、医药生物涨幅靠前而通信、汽车、有色金属跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8338.8亿元，北上资金日度净流入5.42亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2645.15点、4004.98点、6098.69点和6499.54点，日度涨跌幅分别为0.93%、0.88%、0.35%和0.05%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2308）较现货指数分别升水0.26%、升水0.11%、贴水0.09%和贴水0.06%。昨日A股市场各关键指数低开高走呈震荡向上走势，市场无畏海外风险偏好骤降影响，国内宏观消息面并无异动，盘面仍是大金融以及地产等权重板块保持显性相对优势。隔夜美股市场三大关键性股指小幅收跌，美债收益率不同期限多数上行而美元指数小幅下行，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货价格再度上行。短线来看，昨日A股市场走势强于我们盘前预期，指数低开高走的偏强格局彰显韧性，虽然难言美国长期外币债务评级调降一事已经正式落幕，后续仍需观察事态进展，但是我们更加确信其对A股市场冲击只是短暂性风险偏好拖累。7月份政治局会议之后国内政策层面确有陆续落地，市场集中关切的两个方面在于地产需求刺激以及活跃资 本市场措施两个方面，因城施策式需求刺激政策尚未在一线城市有显性体现，但是资本市场层面中国结算宣布拟自10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，整体上我们认为由政治局会议政策底驱动的风险偏好修复进程尚未结束，仍然重点关注政策落地成色以及经济基本面边际变化。中长线来看，我们坚定对期指中长线方向判断上不悲观，建议投资者谋定而后动、关注长多配置窗口。股指期货策略方面，现货持仓集中投资者考虑备兑增厚收益，长线单边投资者考虑逢低多头布局，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月3日以利率招标方式开展30亿元7天期逆回购操作，当日1140亿元逆回购到期，因此单日净回笼1110亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行21.8bp报1.0830%，SHIBOR1W下行10.60bp报1.6710%，SHIBOR3M持平报2.0920%。银行间主要利率债收益率普遍下行，。10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.7bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.5bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2.5bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行2.75bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.03%。宏观数据方面，7月财新中国服务业PMI为54.1，高于6月0.2个百分点。主要受制造业PMI放缓拖累，7月财新中国综合PMI下降0.6个百分点至51.9，为2023年2月来最低。资金面宽松，央行公开市场净回笼规模逐步加大，但银行间市场周四资金面愈发宽松，主要回购利率跌势不止，隔夜回购加权利率再度下行逾19bp至1.07%附近，创下近一个月新低，七天期利率更是创下近七个月新低。公安部:全面放宽大城市落户条件完善特大城市积分落户政策。发改委、财政部、人行、税务总局将于8月4号10:00联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展“有关情况。策略方面，市场流动性宽松，降准预期升温，可考虑逢低做多，前高附近止盈。棉花隔夜ICE美棉跟随原油反弹而表现探底回升运行态势，盘中承压于美国棉花出口数据不佳而价格下跌，即截至7月27日止当周，美国当前年度陆地棉出口销售净减9900包，新销售3000包，出口装船19.46万包，较前一周下滑2%。不过原油再度上涨及美国棉花生长优良率下降影响，截至7月30日美国棉花生长优良率下降至41%，之前一周为46%，对棉价低位支撑有利。技术上美棉下行有支撑。国内棉花市场整体表现偏强整理，现货市场国储棉昨日竞拍虽然100%成交，但成交均价较前一日继续下跌态势，一方面高价忧虑，一方面进口棉配额发放后，因进口利润丰厚，给国内棉市提供新供给，下游需求表现不佳，纱线库存累积中，上下游间的矛盾仍未解决，棉价上涨压力仍存，技术上郑棉高位震荡整理态势。逻辑与观点：需求端忧虑和政策提供新供给影响，国储棉竞拍价格下跌，期棉高位略显压力回调运行。白糖隔夜ICE原糖继续下跌，承压于巴西阶段性供给压力的影响，而主产国印度和泰国、中国天气改善给产量带来提振制约糖价，但天气忧虑还未解除，印度新榨季产糖下降可能性仍在，ISMA预计2023/24榨季印度预计产糖量为3170万吨，因天气及甘蔗糖转产乙醇量增加影响，2023/24年度印度允许出口下降至100-200万吨或不出口。技术上原糖震荡反弹承压中。 国内糖市现货昨日现货整体偏稳，基差偏强依旧。当前国产糖库存偏低，7月广西食糖销量不佳，但整体库存压力不大，云南由于价格较广西低，7月销量同比回升，但忧虑进口到港压力，现货承压，但我们需关注船期问题和天气因素异动会否给市场远强注入新动力，而即将迎来的新一轮需求或给市场带来活力。技术上郑糖高位震荡整理运行。逻辑观点：国内库存相对薄弱支撑，但忧虑预期有新供给供应，内糖震荡调整运行中。油脂油料周四内盘油脂下跌，惠誉下调美国政府的信用评级，宏观避险情绪增加拖累国内商品走势。美国ADP就业数据远高市场预期，暗示周五非农数据强劲，美元上涨亦施压大宗商品。国内豆粕近月合约保持坚挺，港口加强监管令部分油厂开工延后，豆粕供给端偏紧提振市场情绪。全国基差报价：截至8月3日，一级豆油天津09+280元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+170，华东现货09+70，广东现货09+80；豆粕天津01+690，日照01+620，华东01+600。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价大幅上涨，截止8月3日粉蛋均价4.95元/斤，红蛋均价4.88元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好，河北降雨阶段性利好，长期影响有限，随着连续上涨后，蛋价存在回调的可能。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，产区天气持续高温和鸡病问题致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大致蛋重下降，大码蛋偏紧，当前鸡蛋供给压力尚可。不过节前开产量较大，且加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价差处于极值，一旦气温下降鸡蛋供给水平或大幅上升，供给压力逐步抬升压制中秋高点。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，消费端抬升蛋价重心。随着节日来临，鸡蛋供需或双双增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上涨难一蹴而就，且预计上方空间有限。近期蛋鸡养殖利润大幅增加，养殖户资金压力缓解，受秋季补栏提振，养殖户补栏情绪有所回暖，询价鸡苗现象增加，鸡苗补栏进度稍加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月下旬，部分在9月中旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业销售增加，预定至9-10月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。逻辑和观点：中秋前老鸡持续延淘，随着气温下降，鸡蛋供给水平或大幅提升，预计中秋旺季蛋价难太高，09合约上方空间有限。不过鸡蛋供需非严重过剩，饲料成本线对蛋价支撑较强，近期玉米和豆粕价格上涨，成本线有所上移，预计09维持震荡运行，当前位置追涨风险较大。对于远月期货，阶段性受饲料持续高位，补栏低迷支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，方向上逢高做空为主。操作上当前位置建议轻仓试空。苹果期货：主力合约低开下行后上涨，10合约收8756元/吨，价涨21点，成交放量增仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，冷库成交整体良好。烟台产区冷库老 板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出货，整体出库氛围良好，但库存同比偏低，部分冷库有清库，基数偏少，整体走货或将处于偏低量。沂源产区7月中下旬降价，冷库出库速率加快。西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。据了解，水烂比例平均在10%以上，局部地区个别冷库水烂高达50%以上。据统计，截止到2023年8月3日全国冷库目前存储量约为91.80万吨，冷库去库存率为89.53%。本周期（20230727-0802）共计出货量14.57万吨。单周出货速度略高于去年同期，略高于上周。截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。进入8月份，时令水果持续上市。西瓜近期销量大，但上市量更大，价格在7月下旬有较大幅度下跌，之后有少许反弹；桃子：新季桃子消费偏差，价格下跌较多，近期桃子供应量逐步减少；葡萄：上市价格较高，有较大跌幅，但同比仍偏高，整体表现良好；皇冠梨：当前皇冠梨进入中期阶段，据了解皇冠梨上市2.8-3.0元/斤，迅速下跌后会到开秤价，进入8