晨会纪要

晨会纪要 2024第（225）期发布日期：2024-12-17 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、中国经济11月份“成绩单”出炉，国民经济稳步回升。国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.0%，全国服务业生产指数增长6.1%。1-11月份，全国固定资产投资同比增长3.3%，其中房地产开发投资下降10.4%。11月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。 2、中央财办有关负责同志解读2024年中央经济工作会议精神表示，扩大内需是战略之举，提振消费是重中之重。明年将实施提振消费专项行动，重点是把促消费和惠民生紧密结合起来。要在增强消费能力、提升消费意愿上下功夫，要在适应消费结构变化、增强供需适配性上做文章；要稳定民营企业政策预期和发展信心，有效激发民间投资活力；明年稳步扩大制度型开放，大力提升外贸韧性。 3、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，指出地方政府专项债允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房； 4、央行党委召开会议强调，明年实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕；继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持房地产市场止跌回稳；有序推进金融服务业和金融市场制度型开放，推进多层次债券市场建设；重点支持科技创新、绿色发展、提振消费、稳外贸，促进房地产市场和资本市场平稳发展。 5、财政部公布数据显示，1-11月，全国一般公共预算收入199010亿元，同比下降0.6%，其中，全国税收收入同比下降3.9%，证券交易印花税同比下降35.9%。 6、国家发改委等部门发布《关于发挥国内贸易信用保险作用助力提高内外贸一体化水平的意见》提出，大力支持战略性新兴产业、优势传统产业、现代农业等行业企业投保内贸险；重点支持集成电路、工业母机、国产大飞机、基础软件和工业软件等高技术产业链有关企业、首台套自主产品和首批次新材料推广应用等重点行业企业投保内贸险。 7、本周全市场共有20只新基金登台亮相，权益品种仍是发行主力。Wind数据显示，本周共有16只权益基金发行，其中9只为被动指数品种，包含7只ETF。宽基产品中，新获批的A500ETF继续开卖。 8、国家统计局表示，在各项政策作用下，11月份房地产市场积极变化增多，市场信心得到提振，止跌回稳动能在增强，后期走势有望继续改善。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 花生 花生。花生现货市场偏弱，上货量略增，油厂采购意愿不强，市场米终端需求较弱，贸易商高价拿货意愿减弱，建议反弹做空为主。 油脂 油脂12月16日，豆油成交11500吨，棕榈油成交730吨，总成交12230吨，环比上一交易日增加11980吨，涨幅4792.00%。信息方面，ITS数据，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为671,454吨，较上月同期出口的744,347吨减少9.8%。巴西中部对大豆生长条件有利，阿根廷北部大豆总体生长状况良好。整体看，受宏观经济政策影响，加上油脂市场仍有炒作空间，短期预计油脂市场偏强震荡。 白糖 白糖:隔夜原糖下跌0.34%。巴西11月下半月产糖108万吨，高于市场预期的79万吨.中国限制糖浆进口政策将导致泰国糖供应市场,有助于缓解一季度贸易流紧张预期。近两周巴西产区降雨充沛，有助于甘蔗生长。原糖预计继续偏弱。国内方面，16日广西现货价格跌30在6110附近。由于10月份以来的干旱损失单产，食糖产量预估较之前下调。进口糖浆管控部分企业的政策也为价格提供支撑。但是短期新糖上市将逐渐增多，节前备货逐渐结束，郑糖支撑边际转弱，预计上方空间不大，偏弱看待。套利上3-5反套。 棉花 棉花:隔夜美棉偏弱震荡，跌0.36%。12月供需报告上调美棉产量库存和全球棉花产量库存。美棉上市期，供给压力大，预计美棉区间偏弱震荡。国内方面，籽棉成本支撑，新棉增产的套保压力大抑制上涨空间，下游需求偏弱，郑棉偏弱震荡。 生猪 【生猪】:昨日，全国生猪现货整体稳中偏弱，基准地河南标猪价格15.74元/公斤，下跌0.09元/公斤。供应端，集团出栏计划继续提前释放，散户售卖积极，前期入场二育肥猪陆续出栏，整体供应稳中有增。需求方面，随着温度降低不断释放，市场购买力提升，供应仍旧大于需求，盘面反弹乏力，继续维持反弹偏空操作。（以上观点仅供参考，不做入市依据） 鸡蛋 【鸡蛋】:今日，全国鸡蛋现货整体稳定为主，河北基准地预计报价4.4元/斤。供应端：现阶段依旧延迟淘汰，新增产能继续释放，未来一段产能没有上升趋势。消费端开始有所好转，节日电商消费对粉蛋带来明显拉动，下游补库需求逐渐释放。盘面近强远弱，修复基差为主，维持日内偏多操作，1/5，5/9正套为主。 2）能源化工 尿素 国内尿素市场价格延续偏弱运行，主流区域出厂报价为1690-1700元/吨，工厂降价收单压力仍存。供应方面，气头尿素装置停车检修陆续兑现，尿素行业日产环比下滑至18.38万吨，12月下旬仍有气头尿素企业计划检修，预计供应将延续边际减量趋势。需求端,下游采购谨慎观望情绪较重,复合肥企业开工环比虽有提升，但由于终端采购积极性较弱，成品库存持续累积，对尿素需求支撑有限。短期来看,尿素基本面呈现供需双弱格局,原料端支撑偏弱,期价或延续弱势运行。 烧碱 烧碱：现货方面，12月16日，山东地区32%碱主流价报860元/吨（-60）。低浓度碱来看，随着山东主力下游氧化铝厂采购价格接连下调，非铝下游多存看空趋势，买盘显谨慎，多观望；预估山东液碱企业价格多呈现下滑趋势，其他区域周度定价亦跟势走低。仓单方面，截至12月13日，烧碱交割库共有仓单128张（+0）。整体来看，山东现货价格持续回落，烧碱2501合约承压走弱。 焦煤 煤焦：现货Mysteel临汾低硫主焦煤现货价1550（0），吕梁准一级冶金焦（湿熄）1500（0）。进口蒙煤通关量延续低位，现甘其毛都口岸，蒙5#原煤980，蒙5#精煤1245，蒙3#精煤1105。炼焦煤现货市场日内涨跌互现，焦炭四轮提降落地后，部分仍有微利，生产端持稳，下游铁水持续回落，但下降幅度偏缓，双焦有一定承压，但低位大幅下跌空间有限，震荡偏弱运行。 3）工业金属 铜铝 铜铝：现货方面，12月16日，上海有色1#电解铜均价报74480元/吨（-160），升贴水报120元/吨（+85）；上海有色A00铝均价报20160元/吨（-160），升贴水报-30元/吨（-30）。铜方面，截至12月16日周一，全国主流地区铜库存对比上周四下降1.92万吨至10.31万吨，但总库存较去年同期的6.33万吨高3.98万吨。铝方面，12月16日国内主流消费地电解铝锭库存55.1万吨，较上周四减少0.6万吨；国内主流消费地铝棒库存9.15万吨，较上周四减少0.13万吨。整体来看，市场加强了对美联储12月将降息25个基点的预期，基本面变化不大，铜铝价格或延续整理。 氧化铝 氧化铝：现货方面，12月16日，上海有色氧化铝均价报5769元/吨（+0）。供应端，国内氧化铝开工率小幅下降，主要是北方环保相关政策影响部分氧化铝厂焙烧 环节，以及个别氧化铝厂存在焙烧炉检修。需求端，四川地区部分电解铝厂因亏损与检修需求，已于近期开始减产，预计共将影响20.5万吨产能，下游生产需求小降。总体来看，短期内氧化铝基本面难有明显过剩，持货商挺价意愿仍存，但氧化铝价格高企，下游畏高情绪严重，现货采购相对谨慎。仓单方面，截至12月16日，氧化铝交割仓库共有仓单49601（-2108）。整体来看，近期海外现货价格有所下调，对市场情绪有所影响，氧化铝期货高位减仓回落。 螺纹热卷 螺纹钢热卷：螺纹钢夜盘上涨6收报3361，热卷夜盘上涨2收报3488。12月16日全国建材成交11.96万吨，低价有部分刚需采购，投机性意愿不高。产业格局短期变动不大，螺纹钢延续产需双弱，库存偏低，贸易商手中存货量较少，挺价意愿较强，市场报价多数持稳个别下调10元/吨，基差小幅收缩。热卷个别下调10-20元/吨，目前热卷因产量回升库存小幅累积。成材库存矛盾有限，价格趋于震荡运行。螺纹钢3250-3500，热卷3450-3600。 铁合金 硅铁：12月16日主产区72硅铁自然块5950-6050元/吨，内蒙涨50。期货方面，冲高收涨，01合约基差-78元/吨（-56），交割仓单8328张（-)。硅锰：12月16日主产区硅锰6517价格5950-6020元/吨左右，内蒙跌50，贵州跌30；天津港Mn45％澳块41.5元/吨度，持稳，Mn36.5％半碳酸33.5元/吨度，持稳。期货方面，弱势震荡，01合约基差52元/吨（-64），交割仓单56529张（+150)。总结：硅铁方面，生产趋稳，整体库存量不高，河钢定价6600元/吨，高于市场预期，日内盘面坚挺，内蒙报价上调。锰硅河钢最终招标价尚未确定，锰矿相对坚挺，港口现货持稳，厂家小幅累库，仓单量依旧偏高，整体供需宽松格局延续，产业建议维持反弹卖保思路。 碳酸锂 据乘联分会初步预估，11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%。从国内零售对应预判应该11月新能源渗透率继续超50%。供应端减产明显，国内锂盐大厂进入停产调整，锂云母下降明显，锂辉石进口减少。受国内锂盐长期低价影响，海外矿产企业陆续下调生产计划。金九银十如期到来，受国内产业政策影响，进入11月，电池厂需求不降反升，特别是磷酸铁锂生产计划上涨明显。当前社会库存下降至10.07万吨左右，持续走去库节奏。成本利润方面，锂辉石和锂云母成本维持在7.5-8万吨，锂辉石提锂利润较好，其他原料仍旧亏损。策 略：短期观望，中长期逢高空。 4）期权金融 股指 股指维持缩量调整等待企稳机会12月16日，三大指数集体调整，沪深两市成交额超1.6万亿元。截止收盘沪指跌0.16%，深成指跌1.3%，创业板指跌1.51%。周一，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.25%，标普500指数涨0.38%，纳指涨1.24%。中概股普遍下跌，德国DAX指数跌0.45%报20313.81点。国家统计局披露数据显示，中国11月社会消费品零售总额同比增速萎缩至3.0%。房地产开发投资继续探底，前11月同比降幅扩大至10.4%。投资者对于后续政策接力的预期或正在加强。上周较为关键的政策周落下帷幕，资金存在预期兑现的压力，市场波动加大，进一步验证了目前仍是宽幅震荡市。会议内容整体定调积极，短期内市场或维持上有顶、下有底的区间波动，中长期来看为市场趋势和风格提供了一定的指引。从行情推演来看，市场震荡向上，或能走得更远。市场宽松预期加强，行情虽出现震荡回调，但并不意味着跨年行情就此结束。国内方面，宽货币宽财政扩内需的趋势确立，海外方面，美联储12月大概率进行降息。在政策预期、风险偏好与流动性宽松驱动下，跨年行情有望延续。操作上，四大指数两连阴，IF、IH失守短期均线系统，IC、IM走势稍强，短线再度陷入调整，但不必过分担心向下风险，仍注意放量企稳参与反弹机会。本周五期指12月迎来交割注意末日轮策略。 期权 每日股指期权：12月16日A股三大指数集体回调。截止收盘超过3400只个股下跌，市场成交萎缩，全天成交额1.72万亿元。行业板块涨少跌多，教育、商业百货、石油行业、铁路公路板块涨幅居前，半导体、游戏、消费电子、计算机设备、贵金属、电子化学品、航空机场板块跌幅居前。沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IF股指期货当月合约转为贴水标的，次月合约贴水当月合约缩小。中金所、深交所两个300期权成交量PCR下降，但华泰300ETF期权成交量PCR升至1.3以上，三个300期权持仓量PCR都下降，加权隐含波动率降低。上证50股指期货IH加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IH股指期货当月合约转为贴水标的，次月合约贴水当月合约缩小。仅华夏50ETF期