液化石油气日报：仓单压力积累，盘面大幅回撤

期货研究报告|液化石油气日报2023-08-04 仓单压力积累，盘面大幅回撤 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、8月4日主力炼厂挂牌价格：炼销广州，4358（+50）；炼销茂名，4430（+50）；武汉石化，4590（+50）；长岭炼化，4650（+50）；金陵炼厂，4610（+50）；镇海炼化，5350（+150）；济南炼厂，4750（0）。数据来源：卓创资讯 2、2023年9月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷627美元/吨，丁烷602美元/ 吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4935元/吨，丁烷到货成本为4738元/吨。 （数据来源：卓创资讯） 3、2023年9月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷617美元/吨，丁烷592美元/ 吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4856元/吨，丁烷到货成本为4660元/吨。 （数据来源：卓创资讯） 4、利比亚国家石油公司：已收到意大利油企埃尼集团和英国石油的正式通知，要求解除不可抗力，恢复生产活动。 5、沙特能源部官方消息人士表示，沙特将把7月份开始实施的每日100万桶的自愿减 产协议再延长一个月，将9月份包括在内，到9月之后减产措施可能还会“延长或 深化”。实际上，沙特2023年9月的产量将约为每天900万桶。消息人士还指🎧， 此次减产是沙特此前于2023年4月宣布的自愿减产的补充，4月的自愿减产措施 将持续到2024年12月底。消息人士证实，这次额外的自愿减产是为了加强欧佩克+成员国的预防性努力，旨在支持石油市场的稳定和平衡。 ■市场分析 昨日PG盘面大幅下跌，截至下午收盘主力合约PG2309跌幅超过4%。究其原因，一方面，原油价格在连续上涨后�现一定调整。但更重要的因素在于PG期货仓单量偏高，昨天又有1480手新仓单注册，使得仓单总量来到11565手（处于历史高位区 间）。按照交易所规则，9月底现有仓单将进行强制注销，因此09合约面临较大的仓单压力，跌幅也远大于远月合约。往前看，随着仓单集中注销期临近，09合约依然面临来自交割层面的博弈，不确定性较高，建议观望为主。沙特延长自愿减产的消息再度提振油价，如果原油重回上涨趋势，可以关注PG远月合约的机会。 ■策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边中性，观望为主 ■风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 图表 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨4 图2:PG跨期价差丨单位：元/吨4 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨4 图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶4 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨4 图6:LPG基差丨单位：元/吨4 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨5 图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨5 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨5 图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨5 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨5 图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨5 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨6 图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨6 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨6 图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨6 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨6 图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨6 图19:LPG华东码头库存率丨单位：万吨7 图20:LPG华南码头库存率丨单位：万吨7 图21:国内PDH装置利润丨单位：元/吨7 图22:国内PDH装置开工率丨单位：%7 图23:山东烷基化装置利润丨单位：元/吨7 图24:国内烷基化装置开工率丨单位：无7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/8 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨图2:PG跨期价差丨单位：元/吨 8000 期货结算价(活跃合约):LPG期货收盘价(活跃合约):LPG 0 0 2023/042023/042023/052023/052023/062023/06 0 0 1000 2306-23072307-2308 2308-23092309-2310 7000 6000 5000 4000 3000 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 50 -50 -100 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶 2023/8/32023/7/272023/7/4PG00.DCESC.INE 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 08/202310/202312/202302/202404/202406/2024 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨图6:LPG基差丨单位：元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PG00.DCEPP.DCE 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -5020022/041000 1500 2000 2500 2022/07 2022/102023/012023/042023/07 - - - 基差-广东基差-华东基差-山东 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03- 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨 18-22范围20232022均值 18-22范围20232022均值 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨 1000 800 600 400 200 0 丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M2丙烷FEI掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/012023/032023/052023/072023/092023/11 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M2CP丙烷掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/082022/102022/122023/022023/042023/06 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨 2023/8/32023/7/272023/7/42023/8/32023/7/272023/7/4 700 650 600 550 500 450 400 350 300 09/202311/202301/202403/202405/202407/2024 600 500 400 300 200 100 0 10/202312/202302/202404/202406/2024 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图19:LPG华东码头库存率丨单位：万吨图20:LPG华南码头库存率丨单位：万吨 20232022202120202023202220212020 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内PDH装置利润丨单位：元/吨图22:国内PDH装置开工率丨单位：% 20232022202120202023202220212020 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 010203040506070809101112 100 90 80 70 60 50 40 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:国内MTBE装置开工率丨单位：%图24:国内烷基化装置开工率丨单位：无 20232022202120202023202220212020 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 010203040506070809101112 55 50 45 40 35 30 25 20 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会