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液化石油气日报:PG盘面大幅回撤,注意宏观风险

2023-04-28潘翔、康远宁华泰期货李***
液化石油气日报:PG盘面大幅回撤,注意宏观风险

期货研究报告|液化石油气日报2023-04-28 PG盘面大幅回撤,注意宏观风险 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、4月27日主力炼厂挂牌价格:炼销广州,4898(0);炼销茂名,4880(0);武汉石化,5060(0);长岭炼化,5140(0);金陵炼厂,5260(0);镇海炼化,5680 (0);济南炼厂,5700(-150)。数据来源:卓创资讯 2、4月26日,2023年5月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨,丁烷 598美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4558元/吨,丁烷到货成本为4558 元/吨。 3、4月26日,2023年5月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷604美元/吨,丁烷 604美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4604元/吨,丁烷到货成本为4604 元/吨。 4、美国高级政府官员:美国还对伊朗革命卫队的情报部门和伊朗革命卫队的4名领导人实施了制裁,并表示此次制裁行动只是第一批,后续还会有更多制裁措施。 5、欧佩克秘书长:将通胀归咎于石油是“错误的”和“技术上不正确的”,许多其他因素导致通胀。国际能源署反复呼吁停止投资石油可能导致未来市场波动。 6、俄罗斯副总理诺瓦克:我们预计在欧佩克+从五月开始减产后,不会看到石油市场的供应不足。欧佩克+认为不需要进一步削减原油产量。 ■市场分析 昨日PG盘面不�意外地跟随原油大跌,而现货端波动相对较小。整体来看,当前LPG基本面并没有突�的矛盾,因此主要的价格驱动来自于原油端及宏观面。考虑到宏观环境不确定性较大,且五一假期将至,需注意潜在风险,节前可考虑适当减仓,等待节后宏观情绪企稳后再寻找新的机会。 策略 单边中性,观望为主 ■风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 图表 图1:LPG主力合约价格丨单位:元/吨3 图2:PG跨期价差丨单位:元/吨3 图3:PG远期曲线丨单位:元/吨3 图4:PG与SC价格走势对比丨单位:元/吨;元/桶3 图5:PG与PP价格走势对比丨单位:元/吨3 图6:LPG基差丨单位:元/吨3 图7:华南液化气现货价格丨单位:元/吨4 图8:华东液化气现货价格丨单位:元/吨4 图9:山东液化气现货价格丨单位:元/吨4 图10:华北液化气现货价格丨单位:元/吨4 图11:CP丙烷价格丨单位:美元/吨4 图12:CP丁烷价格丨单位:美元/吨4 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位:美元/吨5 图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位:美元/吨5 图15:CP丙烷掉期价格丨单位:美元/吨5 图16:CP丁烷掉期价格丨单位:美元/吨5 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位:美元/吨5 图18:CP丙烷远期曲线丨单位:美元/吨5 图19:LPG华东码头库存率丨单位:万吨6 图20:LPG华南码头库存率丨单位:万吨6 图21:国内PDH装置利润丨单位:元/吨6 图22:国内PDH装置开工率丨单位:%6 图23:山东烷基化装置利润丨单位:元/吨6 图24:国内烷基化装置开工率丨单位:无6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 图1:LPG主力合约价格丨单位:元/吨图2:PG跨期价差丨单位:元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 期货结算价(活跃合约):LPG期货收盘价(活跃合约):LPG 500 400 300 200 100 0 -1020023/02 -200 2023/03 2023/032023/032023/04 600 2304-23052305-2306 2306-23072307-2308 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:PG远期曲线丨单位:元/吨图4:PG与SC价格走势对比丨单位:元/吨;元/桶 2023/4/282023/4/212023/3/29PG00.DCESC.INE 4900 4800 4700 4600 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 05/202307/202309/202311/202301/202403/20242020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:PG与PP价格走势对比丨单位:元/吨图6:LPG基差丨单位:元/吨 LPG基差(右轴)LPG期货结算价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PG00.DCEPP.DCE 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 LPG广东现货价格 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 2020/4/12021/4/12022/4/12023/4/1 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图7:华南液化气现货价格丨单位:元/吨图8:华东液化气现货价格丨单位:元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图9:山东液化气现货价格丨单位:元/吨图10:华北液化气现货价格丨单位:元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图11:CP丙烷价格丨单位:美元/吨图12:CP丁烷价格丨单位:美元/吨 18-22范围20232022均值 18-22范围20232022均值 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位:美元/吨图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位:美元/吨 1000 800 600 400 200 0 丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M2丙烷FEI掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/012023/032023/052023/072023/092023/11 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:CP丙烷掉期价格丨单位:美元/吨图16:CP丁烷掉期价格丨单位:美元/吨 1000 800 600 400 200 0 CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M2CP丙烷掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/042022/062022/082022/102022/122023/02 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位:美元/吨图18:CP丙烷远期曲线丨单位:美元/吨 2023/4/282023/4/212023/3/292023/4/282023/4/212023/3/29 650 600 550 500 450 400 350 300 05/202307/202309/202311/202301/202403/2024 580 570 560 550 540 530 520 510 500 490 06/202308/202310/202312/202302/2024 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图19:LPG华东码头库存率丨单位:万吨图20:LPG华南码头库存率丨单位:万吨 20232022202120202023202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内PDH装置利润丨单位:元/吨图22:国内PDH装置开工率丨单位:% 20232022202120202023202220212020 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 010203040506070809101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图23:山东烷基化装置利润丨单位:元/吨图24:国内烷基化装置开工率丨单位:无 20232022202120202023202220212020 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 60% 50% 40% 30% 20% 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本