国际水泥工程龙头，三业并举焕新机

这是一篇关于中材国际的深度研究报告,该公司是中国水泥行业的领军企业,业务涵盖水泥工程服务、装备制造和水泥产线及矿山运维服务。公司在水泥行业具有丰富的经验和较高的市场占有率,而且正在积极转型为装备制造和运维综合服务商。此外,公司在全球水泥市场具有强大的竞争力,在75个“一带一路”国家中拥有近5000条生产线和2800条非新型生产线,并且在全球范围内积极发展水泥工程业务。公司2021年营业收入为36.24亿元,净利润为18.1亿元,水泥行业存量时代到来,技改需求主导。公司作为全球最大的水泥技术装备工程服务商,积极转型装备制造和运维综合服务商,同时积极开拓境外市场,在水泥行业具有重要的市场地位。预计公司2023-2025年归母净利润为22.7-25.6-26.3亿元,每股收益为1.00-1.13-1.16元,合理估值为16-17.57元,首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动风险、水泥行业风险、国际投资经营风险和汇率风险。

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