晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年8月3日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、财政部、国税总局发布多则公告，明确延续优化多项税收优惠政策。两部门表示，将延续执行小规模纳税人增值税减免政策、关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策和农户、小微企业和个体工商户融资担保增值税政策至2027年底。2023年-2027年，对个体工商户年应纳税所得额不超过200万元的部分，减半征收个人所得税。与此同时，为进一步支持创业创新，两部门将延续执行创业投资企业和天使投资个人投资初创科技型企业有关政策条件至2027年底。2、国务院国资委党委召开扩大会议，研究部署加快推进中央企业高质量发展等方面政策措施。会议强调，要持续深化国企改革，加大科技创新力度，加快发展战略性新兴产业和未来产业，不断增强企业发展动力后劲。3、据乘联会初步统计，7月乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%。其中，新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。4、惠誉“意外”下调美国信用评级至“AA+”。惠誉表示，决定下调美国评级前，与美国财政部举行会议。导致降级决定关键因素是财政和债务方面恶化以及治理问题，摆脱债务上限困扰将有利于改善美国处境。5、美国财长耶伦抨击惠誉的降级与“强劲”的美国经济不符，称惠誉对美国的降级是“令人困惑的”。耶伦表示，“有缺陷的”惠誉评估基于过时数据，未能反映拜登政府在治理指标方面的改善。耶伦还称，财政责任是美国总统拜登和她本人的首要任务，债务上限协议包括了十年内超过1万亿美元的赤字削减。股指期货8月2日A股市场整体持续呈现震荡回调行情，节奏上早盘小幅低开但是后续跌幅有所扩大，驱动因素包括内外两个方面，国内地产债跌势未止进而市场对地产信用风险担忧未解，海外全球评级机构惠誉下调美国长期外币债务评级并引发国际资本市场波动加大同时美股隔夜盘中回调明显而日内其他权益资产普遍跟跌。截至收盘，上证指数下跌0.89%报收3261.69点，深证成指下跌0.35%报收11104.16点，创业板指下跌0.24%%报收2218.57点，科创50指数下跌0.13%报收968.44点。申万一级31个行业(2021年新)跌多涨少，其中房地产、机械设备、建筑材料涨幅靠前而石油石化、银行、煤炭跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8371.3亿元，北上资金日度净流出50.19亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2645.89点、3998.00点、6098.88点和6507.41点，日度涨跌幅分别为-0.28%、-0.41%、0.17%和-0.13%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2308）较现货指数分别升水0.29%、升水0.17%、贴水0.03%和平水。昨日A股市场整体呈现低开低走的回调行情，市场量能环比明显收窄同时北上资金转净流出，盘面银行股领跌，市场情绪偏谨慎。隔夜美股市场三大关键性股指全线收跌且其中纳指跌幅最大，美债收益率不同期限涨跌不一其中美十债收益率跳升至4.0上方，美元指数持续上行，国际贵金属期货以及原油期货价格全线走低。短线来看，昨日A股市场缩量回调，驱动因素包括内外两个方面，国内地产债跌势未止进而市场对地产信用风险担忧未解，海外全球信用评级机构惠誉宣布调降美国长期外币债务评级，可以看到隔夜海外风险资产普遍回调走势为主。中性判断惠誉对美债评级下调事件本身更多是依据对长期美国财政和债务方面的担忧，评级下调的突发性确实会对宏观情绪形成预期外的干扰，但是其对美国乃至全球经济基本面影响甚微，我们暂不会将该事件对大类资产定价的影响放大，更多是看做事件性冲击对待，后续仍需观察事件演绎情况，受风险偏好联动影响，A股市场或继续呈现震荡盘整走势，不排除进一步回调风险。考虑到最新政治局会议宏观政策定调边际积极 变化且指出要“活跃资本市场，提振投资者信心”，我们坚定对期指中长线方向判断上不悲观，建议投资者谋定而后动、关注长多配置窗口。股指期货策略方面，现货持仓集中投资者考虑备兑增厚收益，长线单边投资者考虑逢低多头布局，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月2日以利率招标方式开展90亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日1040亿元逆回购到期，因此单日净回笼950亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行25.7bp报1.3010%，SHIBOR1W下行2.90bp报1.7770%，SHIBOR3M持平报2.0980%。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至发稿，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.85bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.8bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.5bp。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.85bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.8bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.5bp。汇丰银行:中国可能于8月中旬宣布降准人民币贬值压力或重新走高。央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，会议要求继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。继续深化利率市场化改革，促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降。支持房地产市场平稳健康发展。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。切实防范化解重点领域金融风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。资金面方面，央行公开市场连续两日净回笼，但银行间市场周三资金面持续向宽，主要回购利率继续下行，隔夜回购加权平均利率再度下行逾28bp至1.26%附近。美国7月ADP就业人数新增32.4万人，预期增18.9万人，前值增49.7万人。策略方面，回调轻仓试多，震荡思路止盈止损。棉花隔夜ICE美棉收跌，受原油回落运行拖累，当前美国棉花出口不佳制约棉价，不过美国棉花生长优良率下降影响，截至7月30日美国棉花生长优良率下降至41%，之前一周为46%，印度受厄尔尼诺天气影响棉花产量亦存忧虑，对棉价低位支撑有利。技术上美棉低位震荡，承压60周均线下行寻支撑中。国内棉花市场整体表现偏强，但现货市场国储棉昨日竞拍虽然100%成交，但成交均价较前一日下跌，令高价忧虑，郑棉资金减持离场拖累价格回落，今日储备棉继续投放竞拍1万多吨，继续关注竞拍热情。不过进口棉配额发放后，因进口利润丰厚，给国内棉市提供新供给，下游需求表现不佳，纱线库存累积中，上下游间的矛盾仍未解决，棉价上涨压力仍存，技术上郑棉高位回落。逻辑与观点：需求端忧虑和政策提供新供给影响，国储竞拍承压小跌，期棉高位略显压力回调运行。白糖隔夜ICE原糖反弹承压于原油下挫的拖累，同时受制于巴西阶段性供给压力的影响，但新榨季糖产量忧虑对糖价有支撑，印度糖厂协会（ISMA）的报告，2023/24榨季印度预计产糖量为3170万吨，因主要产糖邦降雨减少可能影响单产，甘蔗糖转产乙醇量增加。ISMA预计2023/24年度允许出口下降至100-200万吨或不出口。技术上原糖震荡反弹承压中态势。国内糖市现货昨日现货整体偏稳，基差偏强依旧。当前国产糖库存偏低，7月产销 数据预期利多，云南2022/23榨季截至7月底，工业库存39.74万吨，同比减少45.13万吨，但忧虑进口到港压力，现货承压，但我们需关注船期问题和天气因素异动会否给市场远强注入新动力，而即将迎来的新一轮需求或给市场带来活力。技术上郑糖高位震荡整理运行。逻辑观点：国内库存相对薄弱支撑，但忧虑预期有新供给供应，内糖震荡调整运行中。油脂油料周三油脂期货震荡收涨，市场对8月份需求预期较好，豆棕油涨势明显。豆粕近月合约继续走高，近日海关商检监管加强令大豆通关延迟，国内油厂开工延后，豆粕供给偏紧，关注进口到港情况。美豆价格继续走弱，产区降雨增加预期施压盘面，市场等待下周USDA供需报告指引。全国基差报价：截至8月2日，一级豆油天津09+280元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+170，华东现货09+70，广东现货09+80；豆粕天津01+620，日照01+540，华东01+550。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体稳定偏强，截止8月2日红粉蛋均价均为4.75元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖有利润。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，产区天气持续高温和鸡病问题致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大致蛋重下降，大码蛋偏紧，当前鸡蛋供给压力尚可。不过节前开产量较大，且加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价差处于极值，一旦气温下降鸡蛋供给水平或大幅上升，供给压力逐步抬升压制中秋高点。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，消费端抬升蛋价重心。随着节日来临，鸡蛋供需或双双增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上涨难一蹴而就，且预计上方空间有限。近期蛋鸡养殖利润大幅增加，养殖户资金压力缓解，受秋季补栏提振，养殖户补栏情绪有所回暖，询价鸡苗现象增加，鸡苗补栏进度稍加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月下旬，部分在9月中旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业销售增加，预定至9-10月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。逻辑和观点：中秋前老鸡持续延淘，随着气温下降，鸡蛋供给水平或大幅提升，预计中秋旺季蛋价难太高，09合约上方空间有限。不过鸡蛋供需非严重过剩，饲料成本线对蛋价支撑较强，近期玉米和豆粕价格上涨，成本线有所上移，预计09维持震荡运行，当前位置追涨风险较大。对于远月期货，阶段性受饲料持续高位，补栏低迷支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，方向上逢高做空为主。操作上当前位置建议轻仓试空。苹果期货：主力合约低开震荡运行，10合约收8735元/吨，价涨2点，成交缩量减仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，但市场走货一般，使得调货客商谨慎，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。7月份，为出库淡季，山东冷库出库缓慢，冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象， 部分冷库降价出售，预计近期或维持较低出库状态。西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。据了解，水烂比例平均在10%以上，局部地区个别冷库水烂高达50%以上。卓创资讯：截止到2023年7月27日全国冷库目前存储量约为106.37万吨，冷库去库存率为87.86%。本周(20230720-0726)共计出货量14.24万吨。单周出货速度略高于去年同期，高于上周。钢联：截至7月26日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束，后期出库量请对比山东、陕西产区。截止到7月27日，时令水果接踵上市，例如樱桃、甜瓜、桃子、西瓜、早熟苹果、梨、葡萄等。从时令水果的量、价格等表现来看不耐储性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表现出量大价低；耐储性的水果早熟苹果、梨等表现出量呈现中性，价格较坚挺。不耐储的时令水果最显著的特点就是不能长时间储藏，采摘后短期内