华懋科技机构调研纪要

华懋科技机构调研报告 调研日期:2023-05-04 2023-05-06 总经理张初全,战略投资部总经理郑龙云,证券事务代表臧琨 2023-05-04 分析师会议,路演活动网络会议 南京证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 英大证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 国都证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 瑞银证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 同泰基金华泰保兴基金 - - 万家基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 太平洋证券 证券公司 - 汇泉基金 基金管理公司 - 中融基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 国寿安保基金 基金管理公司 - 太平洋资产 保险资产管理公司 - 海通证券 证券公司 - 天安人寿保险 寿险公司 - 中银三星人寿保险 寿险公司 - 中国人寿资产 保险资产管理公司 - 合众资产 资产管理公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 中再资产 保险资产管理公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 国联证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 国融证券证券公司- 2023年一季度公司整体情况介绍 2023年一季度公司的营收约4.2亿,同比增长22%,归母净利润约2870万,同比下滑52%,扣非归母利润2411万,同比下滑 13%。营收增长是因为在新能源客户方面的持续拓展,归母净利润同比下滑原因主要有三点:1、去年同期公司取得光刻胶项目补贴增加净利润3,955.64万元,今年一季度无大额的补贴收入;2、公司员工人数随公司业务同步增长,一季度属于公司业务传统淡季,而 员工人数与公司2022年下半年业务旺季时持平;同时2022年公司部分原材料采购价格持续上涨,虽然今年一季度采购价格环比有 所下降,但结合原材料安全库存的因素,致一季度原材料成本单价高于去年同期,上述因素导致产品中人工成本及原材料成本上升,从而导致公司毛利率有所下降;3、公司持续加大相关产品的研发投入,致研发费用支出增加568.55万元。在今年一季度整个汽车零配件和整 车大环境预冷的情形下取得营收同比20%多的增长是非常难得的。伴随年降影响结束、全年原材料降价,我们预计能够对冲一部分下游需求的冲击,同时能够改善公司的毛利率水平。 公司接待人员就与会人员提出的问题逐一解答 1、问:公司预计被动安全业务二季度的价格和毛利率变动情况如何? 答:我们预计二季度毛利率会有所提升。首先,正常的年降在一季度已经完成,目前没有超额年降或者后续进一步降价的谈判和诉求;其次 ,二季度整体的产能利用率比一季度高,一季度用的原材料是去年的高价库存,二季度原材料价格同比环比都是降低的,原材料价格下降在二季度会体现的比较明显。整体毛利率会在会在一季度的基础上不断修复。 2、问:二季度及全年的营收展望如何? 答:新能源的渗透率还在持续增长,一般Q1和Q2是淡季,Q3和Q4是旺季,整个汽车被动安全板块20亿营收目标没有进行调整,Q2由于去年基数低,预计同比增长会快一些。 3、问:全年股权激励费用下降是否有明显体现? 答:下降比较明显,去年接近8000万,今年的期权激励费用预计在2300万左右,具体分拆为一季度730万,二季度600万左右,三季度580万左右,四季度340万左右。 4、问:公司的原材料主要是PA66与大宗的价格有怎么样的偏差? 答:公司的特种气囊丝所用的尼龙66工艺和品质会更高,且下游应用需要很长的产业验证周期,所以大宗价格有一定指引性,但关联性不 是很高。目前公司积极选用国产厂商逐渐切换原有的供应体系,一季度采购同比环比都出现了下滑,原材料价格整体处于合理健康的降价过程中。 5、问:请问今年汽车被动安全产品的年降情况具体是怎么样的? 答:年降是汽车零部件行业的正常经营举措,公司目前的一些年降也是根据合同正常履约,目前没有出现超额的年降,客户对我们的要求更多的还是保证质量及供应能力。并且,前两年原材料涨价幅度比较大,为了保证供应链的可持续性和质量的稳定性,我们也没有大幅提价,我们供应链是比较长期稳定的。 6、问:徐州博康光刻胶的订单和新增客户的情况? 答:今年一季度徐州博康在高端光刻胶种类和客户验证方面不断推进,主流12寸晶圆厂有多个产品获得订单,部分产品开始逐步上量。部 分大客户新增了高端Arf和Krf产品的送样。7、问:客户端是否有对光刻胶的认证加速或者订单追加的情况? 答:目前对整个国产光刻胶的需求越来越明确,整个验证周期也在加速。晶圆厂从上到下对推进国产光刻胶的认知度也在不断深化。光刻胶的大批量订单一定要等晶圆厂整个验证通过,然后光刻胶供应商的产品稳定性和产能可以匹配。在满足以上条件的前提下,国内晶圆厂会尽可能给予支持。