晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年8月2日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，涉及房地产市场相关表述备受关注。会议要求，支持房地产市场平稳健康发展。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。2、国家发改委等八部门出台促进民营经济发展28条举措，支持民营企业参与重大科技攻关，牵头承担工业软件、人工智能、工业互联网、新型储能等领域攻关任务。推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs；将民营企业债券央地合作增信新模式扩大至全部符合发行条件的各类民营企业；扩大民营企业信用贷款规模。国家发改委表示，将分批次、分阶段推出有针对性的优化营商环境政策举措；抓紧启动第五版市场准入负面清单修订。3、国家领导人对防汛救灾工作作出重要指示，要求各地全力搜救失联、被困人员。要妥善安置受灾群众，抓紧修复交通、通讯、电力等受损基础设施，尽快恢复正常生产生活秩序。针对近期京津冀地区暴雨洪涝灾害，财政部、应急管理部紧急预拨1.1亿元中央自然灾害救灾资金，支持三省、市做好防汛救灾工作。交通运输部要求，全力做好交通运输防汛抢险救灾工作。统筹抓好保通保畅工作，保抢险救援、保生活物资、保民生急事、保能源运输安全畅通。4、《求是》发表国家统计局党组署名文章指出，下阶段，要加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。5、澳洲联储连续第二次暂停加息，将基准利率维持在4.1%，仍为2012年以来高位。澳洲联储表示，可能需要进一步收紧货币政策，决心将通胀率恢复到目标水平，预计通胀将在2025年底回到2%-3%的目标范围内。股指期货8月1日A股市场整体呈现缩量盘整行情，两市成交总额回落至万亿下方，各关键性股指多收跌且四大现货标的指数中上证50和沪深300相对偏弱，北上资金日度净流入规模环比收窄，盘面券商、地产板块高位跳水，钢铁、超导等相关概念强势。截至收盘，上证指数基本平收于3290.95点，深证成指下跌0.36%报收11143.23点，创业板指下跌0.58%%报收2223.80点，科创50指数上涨0.07%报收969.68点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中钢铁、通信、公用事业涨幅靠前而美容护理、农林牧渔、建筑材料跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9577.8亿元，北上资金日度净流入48.54亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2645.89点、3998.00点、6098.88点和6507.41点，日度涨跌幅分别为-0.28%、-0.41%、0.17%和-0.13%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2308）较现货指数分别升水0.28%、升水0.26%、平水和升水0.02%。昨日A股市场各关键性指数多呈震荡整理走势，沪指在3300点一线阻力仍然存在，增量资金入场积极性尚未持续显性提高，政策底出现之后市场投资者似乎在等待更为确定性的上行驱动信号，盘面热点有所切换，两市成交量能以及北上资金净流入资金规模环比都有缩量。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限多收涨同时美元指数持续上行，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货价格震荡走强。短线来看，近期A股市场股指表现较为强势，各关键性指数整体震荡上行走势为主，消息面上最新政治局会议宏观政策定调边际积极变化且指出要“活跃资本市场，提振投资者信心”，但是后续行情走势是否能够确定性反转仍需观察， 其中核心观察方面在于政策实际落地效果以及国内经济基本面边际变化，同时存量资金市格局也仍有待改善，当下我们并不建议投资者采用180度转弯的态度来看待权益市场走势，以长线配置思路对待为主。中长线来看，二季度以来A股市场的持续调整已经对国内经济疫后增长预期不断下修进行了充分计价，尽管沪指3200的位置并非拉长时间周期来看的绝对低位，但是市场对国内经济增长基本面、物价指数以及狭义资金面都处于预期的绝对冰点，伴随国内经济面企稳回升工业企业有望于四季度开启主动补库周期同时物价逐步走出低谷，那么市场预期终将迎来修正并驱动指数偏低估值修复，期指长线配置价值凸显，我们对A股市场中长线方向判断上不悲观，建议投资者谋定而后动、关注长多配置窗口。股指期货策略方面，短线观望为主，长线考虑逢低多头布局，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月1日以利率招标方式开展80亿元7天期逆回购操作，当日440亿元逆回购到期，因此单日净回笼360亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行28.9bp报1.5580%，SHIBOR1W下行15.70bp报1.8060%，SHIBOR3M上行0.1bp报2.0980%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行。10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.75bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.25bp,1年期国开活跃券“23国开06”收益率下行1bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。宏观数据方面，随着中国经济修复动能持续减弱，7月中国制造业景气结束此前两个月的扩张，再度落入收缩区间。7月财新中国制造业PMI录得49.2，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次收缩。21财经报道，近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。央行：指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。之前的表述是：支持和鼓励。策略方面，短期可考虑逢高短空，震荡思路止盈止损。棉花国内棉花市场整体表现偏强运行态势，现货市场国储棉昨日竞拍100%成交，成交均价超过18000，今日继续投放竞拍1万吨。不过进口棉配额发放后，因进口利润丰厚，给国内棉市提供新供给，下游需求表现不佳，纱线库存累积中，上下游间的矛盾仍未解决。技术上郑棉高位偏强上涨态势良好。国内棉花市场整体表现偏强运行态势，现货市场国储棉昨日竞拍100%成交，成交均价超过18000，今日继续投放竞拍1万吨。不过进口棉配额发放后，因进口利润丰厚，给国内棉市提供新供给，下游需求表现不佳，纱线库存累积中，上下游间的矛盾仍未解决。技术上郑棉高位偏强上涨态势良好。逻辑与观点：阶段性供给端利多，需求端忧虑和政策提供新供给影响，棉价高位偏强。白糖隔夜ICE原糖价格反弹运行，10月合约报收24.39分/磅，日涨幅1.04%，因印度和泰国局部洪水内涝风险和局部干旱影响产量，同时原油价格上涨提振加印度提高乙醇生产预期，加上7月巴西食糖出口仍旧旺盛，巴西Secex公布7月巴西出口糖2975212.16吨，日均为同比增加3.48%，而俄罗斯出口维持限制措施等利多提振原糖市场价格反弹，但当下巴西增产的供应压力影响制约糖价。技术上原糖震荡反 弹。国内糖市现货昨日现货整体稳中略跌运行，基差偏强依旧。当前国产糖库存偏低，关注即将迎来的7月产需数据，但忧虑进口到港压力，现货承压，但我们需关注船期问题和天气因素异动会否给市场远强注入新动力，而即将迎来的新一轮需求或给市场带来活力。技术上郑糖高位震荡整理运行。逻辑观点：国内库存相对薄弱支撑，但忧虑预期有新供给供应，内糖震荡调整运行中。油脂油料受大宗商品市场情绪改善带动，周二内盘油脂有所反弹。美豆上周优良率录得52%低于市场预期及前一周值，叠加出口增加提振，美豆下方获得支撑；不过产区湿润的天气预报仍对涨幅有所抑制。国内豆粕表现偏强，尽管油厂开机率上升，豆粕上周库存继续增加，但成交量较为强劲令整体累库放缓。另外，近日因海关商检问题，部分地区大豆到港延迟或影响开机水平，短期供给略显紧张，关注进口到港情况。全国基差报价：截至8月1日，一级豆油天津09+300元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+150，华东现货09+100，广东现货09+80；豆粕天津09+140，日照09+70，华东09+80。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体稳定偏强，截止8月1日红粉蛋均价均为4.7元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖有利润。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，产区天气持续高温和鸡病问题致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大致蛋重下降，大码蛋偏紧，当前鸡蛋供给压力尚可。不过节前开产量较大，且加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价差处于极值，一旦气温下降鸡蛋供给水平或大幅上升，供给压力逐步抬升压制中秋高点。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，消费端抬升蛋价重心。随着节日来临，鸡蛋供需或双双增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上涨难一蹴而就，且预计上方空间有限。近期蛋鸡养殖利润大幅增加，养殖户资金压力缓解，受秋季补栏提振，养殖户补栏情绪有所回暖，询价鸡苗现象增加，鸡苗补栏进度稍加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月下旬，部分在9月中旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业销售增加，预定至9-10月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。逻辑和观点：中秋前老鸡持续延淘，随着气温下降，鸡蛋供给水平或大幅提升，预计中秋旺季蛋价难太高，09合约上方空间有限。不过鸡蛋供需非严重过剩，饲料成本线对蛋价支撑较强，近期玉米和豆粕价格上涨，成本线有所上移，预计09维持震荡运行，当前位置追涨风险较大。对于远月期货，阶段性受饲料持续高位，补栏低迷支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，方向上逢高做空为主。操作上建议按照震荡思路操作，当前位置建议轻仓试空。苹果期货：主力合约低开震荡偏弱，10合约收8733元/吨，价跌35点，成交放量减仓； 山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，但市场走货一般，使得调货客商谨慎，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。7月份，为出库淡季，山东冷库出库缓慢，冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出售，预计近期或维持较低出库状态。西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。据了解，水烂比例平均在10%以上，局部地区个别冷库水烂高达50%以上。卓创资讯：截止到2023年7月27日全国冷库目前存储量约为106.37万吨，冷库去库存率为87.86%。本周(20230720-0726)共计出货量14.24万吨。单周出货速度略高于去年同期，高于上周。钢联：截至7月26日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束，后期出库量请对比山东、陕西产区。截止到7月27日，时令水果接踵上市，例如樱桃、甜瓜、桃子、西瓜、早熟苹果、梨、葡萄等。从时令水果的量、价格等表现来看不耐储性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表现出量大价低；耐储性的水果早熟苹果、梨等表现出量呈现中性，价格较坚挺。不耐储的时令水果最显著的特点就是不能长时间储藏，采摘后