氨纶短期承压，芳纶涂覆静待花开

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投资评级:增持(维持) 核心观点 基本数据 2023-08-01 收盘价(元) 流通股本(亿股) 每股净资产(元) 总股本(亿股) 21.45 5.54 8.06 8.63 8.63 类型
最高目标价
17.44 19.10 20.50 22.50

报告正文：

根据公司财务数据，2023年7月29日，公司发布了2023年半年报，实现营收19.41亿元，同比-0.55%；归母净利润2.15亿元，同比-26.21%。其中Q2单季度实现营收9.29亿元，同比+3.63%，环比-8.27%；归母净利润0.79亿元，同比-45.41%，环比-41.40%。

公司表示，氨纶短期承压，但芳纶涂覆业务增长迅速，贡献了部分收入。另外，公司芳纶纸产能利用率持续处于高位，对位芳纶产品销量也有所提升。

尽管氨纶市场需求低迷，但公司氨纶产能仍在增加，价格与销量之间的差距也逐渐收窄，对公司的业绩产生了一定的拖累。

公司目前聚焦于新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、生物基材料、信息通信、绿色化工等六大领域，相关项目陆续进入小试和中试、产业化阶段。其中，芳纶涂覆隔膜在新能源汽车领域的应用能够显著提高电池的制备效率、高低温放电、循环寿命以及安全性能。

基于公司在芳纶涂覆业务方面的龙头地位、产能扩建以及新领域的逐步放量，公司预计2023-2025年实现营业收入49.66/63.45/76.50亿元，归母净利润6.18/10.76/14.34亿元，对应PE分别为24.64/14.14/10.64倍，维持“增持”评级。

风险提示：原料成本上涨风险；新建产能投产不及预期；下游需求不及预期或竞争加剧风险。