万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年08月02日星期三 概览 深证成指 11,143.23 -0.36% 【市场回顾】 沪深300 3,998.00 -0.41% 周二A股三大股指小幅下跌，上证指数下跌0.00%，报3290.95点； 科创50 969.68 0.07% 深证成指下跌0.36%，报11143.23点；创业板指下跌0.58%，报 创业板指 2,223.80 -0.58% 2223.80点。A股两市全天成交额9565.04亿元人民币，北向资金净 上证50 2,645.89 -0.28% 流入48.54亿元人民币，其中，沪股通净流入48.18亿元人民币，深 上证180 8,515.51 -0.31% 股通净流入0.36亿元人民币；南向资金净买入94.80亿港元。A股 上证基金 6,709.20 -0.27% 两市个股跌多涨少，超2900只个股下跌。申万行业方面，钢铁、通 国债指数 203.46 0.04% 信领涨，美容护理、农林牧渔领跌；概念板块方面，超导概念、金属锌概念指数涨幅居前，新型城镇化、中船系概念指数跌幅居前。港股 国际市场表现 方面，恒生指数收跌0.34%，恒生科技指数收跌0.25%；海外方面， 指数名称 收盘 涨跌幅% 美国三大股指涨跌不一，道指收涨0.20%，报35630.68点，标普500 道琼斯 35,630.68 0.20% 指数收跌0.27%，报4576.73点，纳指收跌0.43%，报14283.91点。 S&P500 4,576.73 -0.27% 欧洲股市和亚太股市主要股指涨跌不一。 纳斯达克 14,283.91 -0.43% 【重要新闻】 日经225 33,476.58 0.92% 【中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议】落 恒生指数 20,011.12 -0.34% 实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金 美元指数 102.30 0.44% 融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。【�部门开展2023年度智能制造试点示范行动】为贯彻落实《“十四 主持人:夏振荣Email:xiazr@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,290.95 -0.00% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 🖂”智能制造发展规划》，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、国务院国资委、市场监管总局联合开展2023年度智能制造试点示范行动。遴选一批智能制造优秀场景，以揭榜挂帅方式建设一批智能制造示范工厂和智慧供应链，在各行业、各领域选树一批排头兵企业，推进智能制造高质量发展。 研报精选 从中报表现看基金配置 基金重仓低配比例缩减，游戏板块持续受到青睐 核心观点 【市场回顾】 周二A股三大股指小幅下跌，上证指数下跌0.00%，报3290.95点；深证成指下跌0.36%，报11143.23点；创业板指下跌0.58%，报2223.80点。A股两市全天成交额9565.04亿元 人民币，北向资金净流入48.54亿元人民币，其中，沪股通净流入48.18亿元人民币，深 股通净流入0.36亿元人民币；南向资金净买入94.80亿港元。A股两市个股跌多涨少， 超2900只个股下跌。申万行业方面，钢铁、通信领涨，美容护理、农林牧渔领跌；概念板块方面，超导概念、金属锌概念指数涨幅居前，新型城镇化、中船系概念指数跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.34%，恒生科技指数收跌0.25%；海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指收涨0.20%，报35630.68点，标普500指数收跌0.27%，报4576.73点，纳指收跌0.43%，报14283.91点。欧洲股市和亚太股市主要股指涨跌不一。 【重要新闻】 【中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议】落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 【�部门开展2023年度智能制造试点示范行动】为贯彻落实《“十四🖂”智能制造发展规划》，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、国务院国资委、市场监管总局联合开展2023年度智能制造试点示范行动。遴选一批智能制造优秀场景，以揭榜挂帅方式建设一批智能制造示范工厂和智慧供应链，在各行业、各领域选树一批排头兵企业，推进智能制造高质量发展。 分析师夏振荣执业证书编号S0270520090002 研报精选 从中报表现看基金配置 ——策略深度报告 投资要点： l二季度基金规模稳步提升：今年二季度以来基金资产净值稳步提升，截至7月25 日，全部基金资产净值升至273343.52亿元。其中，债券型基金规模提升幅度最大，当 前资产净值提升至83933.47亿元，较2023年一季度提升9.93%。从基金持仓来看，二季度基金仓位呈现震荡上升走势。 l二季度各类型公募基金收益率普遍下降：二季度基金收益率整体回落，各类型公募基金收益率普遍出现下降，三个月收益率为-1.28%，略好于上证综指跌幅（-2.16%）。具体来看，股票型基金（-3.52%）、混合型基金（-2.36%）表现明显逊色于债券型基金（0.97%）。货币型基金（0.50%）、QDII基金（2.95%）整体业绩保持稳健，收益率延续为正。 lTMT板块持续获得基金增配，制造业超配比例环比下滑：分行业看2，02相3比年 一季度，2023年二季度全市场基金调仓力度较大，多数行业的基金股票配置规模走低，实现基金减持。通信、电子行业获基金增配幅度最大，基金股票配置比例分别增长1.72pct和1.20pct。公募基金二季度超配行业比例相比一季度有所下滑，相对标准行 业小幅超配了信息传输、软件和信息技术服务业、采矿业、建筑业等行业，分别超配2.26%、1.31%和0.52%，其中采矿业超配比例上升幅度最大，上升4.09pct，行业景气度有所提升。受到出口增速持续承压影响，制造业超配比例环比一季度下降6.99pct。 l重仓股行业格局稳定，数字经济板块关注度持续提升：前20大重仓股主要集中在食品饮料、电力设备和生物医药等行业，其中贵州茅台、宁德时代、�粮液蝉联公募基金持股市值前三，其余均为各细分领域的价值蓝筹。相比2023年一季报数据来看，前 20大重仓股中，新增重仓股主要归属于通信、电子、电力设备等成长行业，显示2023年二季度公募基金对数字经济板块关注度持续提升，同时对电力设备板块业绩修复弹性保持看好。 l2023年二季度基金偏好加仓成长板块：根据2023年二季度报数据，我们从公募基金重仓股中，筛选出基金持股占流通股比重变动最大的前20只股票。前20大加仓股主要集中在电子、通信、计算机、电力设备等行业，其中华海清科、拓荆科技、德业股份获得机构大幅加仓，持股占流通股比例提升幅度排名前三，成为机构重仓股。整体看，机构偏好加仓电子、通信、电力设备等业绩改善预期较大的成长板块。 l机构新进个股主要集中于电子、通信、计算机等TMT板块。从机构增持情况看，2023年二季度获机构增持个股的每股收益大多集中在0-0.5元/股之间，占所有机构增持个股的44.26%。从估值角度看，机构增持个股市盈率主要分布在20-40倍区间，占所有机构增持个股的34.47%，其次为0-20倍之间。从2023年二季度个股新进机构情况 看，中兴通讯、中际旭创、传音控股、恒瑞医药等个股新进机构家数较多，均超过200家。二季度新进机构家数排名靠前的个股主要集中于电子、通信、计算机等TMT板块。l投资建议：在海外风险事件发酵、国内经济内生增长动力不足等因素影响下，今 年二季度A股市场呈现冲高回落态势，板块与行业间表现分化，热门赛道获得资金涌入，交投热度显著回升。机构资金继续追逐AI+产业链以及数字经济板块。5月中旬以来，AI投资主线有所降温，带动资金流出A股市场，市场风险偏好下行，投资者信心有所回落。新能源、电力设备等行业边际回暖，稳增长领域多数细分赛道表现平平。 l7月政治局会议指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足。会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。近期就维稳房地产市场、提振消费等政策陆续出台，有望进一步促进经济恢复向好。预计三季度企业盈利预期继续改善，市场信心得到修复。沿着会议思路，可关注稳增长领域中可选消费赛道与基建投资细分行业。同时，人工智能、信息技术、高端装备、新能源、环保等战略性新兴行业将得到更大扶持，具备长期投资价值。 l风险因素：数据统计偏误；经济表现不及预期；监管政策收紧。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 基金重仓低配比例缩减，游戏板块持续受到青睐 ——传媒行业跟踪报告 行业核心观点： 2023年Q2SW传媒行业指数震荡回升，同期成交量显著上升，资金活跃度大幅增强。2023年Q2传媒行业的估值（PE-TTM）回升，仍有较大修复空间。从2023年Q2的基金重仓配置情况看，SW传媒行业低配比例有所缩减，游戏板块成为市场关注热点，基金重仓配置再次集中，抱团现象有所增强。 投资要点： 传媒行业重仓配置低配比例缩减，未来重仓比例有望提升。2023年Q2SW传媒行业的适配比例为2.07%，基金重仓比例为1.64%，低配比例为0.42%。以全部A股重仓为基准，2023年Q2SW传媒二级子板块配置分化，游戏扭转低配至超配。六个子板块中，游戏备受机构青睐。2023年Q2终止低配比例扩大趋势，低配比例有所缩减，我们认为随着2023年AIGC概念逐渐火热，传媒各个子行业头部、中腰部公司均纷纷加强相关布局，并有相应成果推出，基金在传媒行业的重仓配置比例将有所提升，有望逐步由低配转为超配。 游戏板块占据前十大重仓股主要部分，行情表现整体突出。从持股市值看，2023年Q2SW传媒行业的前十大重仓股分别为三七互娱、恺英网络、分众传媒、神州泰岳、巨人网络、吉比特、姚记科技、世纪华通、昆仑万维、盛天网络，由游戏、广告营销组成，游戏占据九席。从行情表现看，前十大重仓股中除去分众传媒、昆仑万维外，其余标的在2023年Q2股价实现上涨。重仓股组成Q2变化较大，三七互娱持续重仓股榜单第一位置，恺英网络受资金市场关注升至第二位，分众传媒落至第三，且芒果超媒近四季度首次掉出前十大基金重仓股。 基金重仓配置再次集中，抱团现象有所增强。2023年Q2SW传媒行业基金前5、前10、前20大重仓股的市值占整体SW传媒行业基金重仓市值的比例分别为52.66%、 73.32%和90.09%，较23年Q1环比分别上升5.49/4.79/2.40pct，抱团现象有所增强。投资建议：从2023年Q2SW传媒行业的基金重仓配置及估值水平看，传媒行业的机 构配置和估值均处于历史较低水平，有较大的提升空间。随着消费娱乐需求的复苏，AIGC概念的火热以及版号常态化发放，游戏板块的标的受到着重关注，游戏、广告营销领域头部公司是机构关注的核心。建议关注版号储备丰富、布局AIGC概念应用的游戏出品企业，梯媒领域优质标的。 风险因素：监管政策趋严；新游延期风险；新游表现不及预期；技术发展不及预期；商誉减值风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520