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Leadleo.com 客服电话：400-072-5588 海缆头豹词条报告系列 陈 陈志煌 2023-03-17未经平台授权，禁止转载版权有问题？点此投诉 制造业/电气机械和器材制造业/电线、电缆、光缆及电工器材制造/电线、电缆制造 信息科技/通讯器材 行业： 行业定义 海底电缆是用绝缘材料包裹的，敷设在水下环境的，用… AI访谈 行业分类 海底电缆可根据传输环节、结构、传输形式等方式划分，… AI访谈 行业特征 中国海底电缆行业面临产业政策、市场竞争、原料价格波… AI访谈 发展历程 海缆行业 目前已达到4个阶段 AI访谈 产业链分析 上游分析中游分析下游分析 AI访谈 行业规模 海底电缆是海上风电抗通缩的关键环节，其原材料约占生… AI访谈数据图表 政策梳理 海缆行业 相关政策5篇 AI访谈 竞争格局 海缆行业进入壁垒高，海底电缆生产厂商数量较少，市场… AI访谈数据图表 摘要中国海上风电政策地位不断强化，国家层面出台了上网电力定价规则、生产环节安全规范、发展规划和趋势指 导，行业政策不断趋于成熟。东部沿海城市陆续出台了“十四五”期间海上风电装机容量规划，2025年预计新增装机并网规模超56万千瓦时；此外山东、浙江、广东三省已出台相关补贴政策接力国补。中国海上风电开发潜力远超7亿千瓦时，目前海上风电装机容量不足可视开发空间的5%，开发潜力巨大；此外受益于中国海上风电的爆发式增长，2014-2020年海底电缆年均复合增长率达62%。 海缆行业定义[1] 海底电缆是用绝缘材料包裹的，敷设在水下环境的，用于陆地与岛屿/岛屿与岛屿之间电能传播的电缆。海底电缆受到海上风电装机规模扩大和离岸距离增加的双重影响，需求旺盛。海底电缆长期在水底运作，对电缆的阻水和机械性能具有更高的要求，防止水分渗透、船只锚害和洋流冲刷；此外为保证使用寿命，还需具备防腐 蚀、防海洋生物的能力。 [1]1：头豹分析师观点，中天… 海缆行业分类[2] 海底电缆可根据传输环节、结构、传输形式等方式划分，按照传输环节可以被划分为阵列海缆和送出海缆。 阵列海缆 用于连接海上风电机组和变电站，目前一般为35KV，未来风机大型化推动其向66KV升级，其投资成本与风场装机规模（连接风机数量）相关。 海缆分类 送出海缆 用于将电力从海上升压站输送到陆上进行并网，目前一般为220KV，未来风场离岸距离增加推动其向330KV/500KV升级，其投资成本与风场（海上升压 站）的离岸距离相关。 [2]1：头豹分析师观点，中天… 海缆行业特征[3] 1产业政策存在风险 海上风电成本高居不下，海底电缆行业面临产业政策等风险 现阶段中国海上风电发电成本仍然高于火电、水电等常规发电，海上风电项目的收益仍然在一定程度上依赖于政府的补贴，但海上风电补贴将逐步取消。如果海上风电行业不能及时成本下降或效率提升，将降低终端市场的投资收益和建设需求，进而对包括海缆在内的产业链各环节企业生产经营产生不利影响。企业应在提高技术水平的同时，积极调整经营策略，规避风险、降低影响。 2原材料波动风险 铜、铝等大宗商品价格波动风险较大，原材料存在波动的风险 中国海底电缆行业面临产业政策、市场竞争、原料价格波动、安全和环保等风险，企业应在提高技术水平的同时，积极调整经营策略，规避风险、降低影响。 启动期2005~2009 2005年，《国家发展改革委关于风电建设管理有关要求的通知》规定：风电设备国产化率要达到 70%以上，否则风电场不允许建设。直到2007年11月，中海油渤海湾钻井平台实验机组建成运行。在当时全球海缆市场还牢牢掌握在国际厂商手里。2005年政策的出台极大地扶持了当时技术和成本还比较落后的中国海缆厂商，为日后的快速崛起奠定了基础。因此，中海油渤海湾钻井平台的建成也 标志了中国海上风电的启动。 海缆生产原材料主要为铜、铝等金属大宗商品，具有一定的投资属性，受市场供需、投资者情绪等因素的影响，价格波动风险较大。如果未来原材料价格发生大幅波动，且公司未能合理预计或根据原材料价格变化及时调整销售价格，则可能对公司产品销售或盈利能力产生不利影响。 3行业壁垒较高 海底电缆行业壁垒较高，整体技术难度较大 海底电缆在强腐蚀、大水压的环境中长时间运行，对耐腐蚀、抗拉耐压、阻水防水等性能要求高，整体技术难度高，目前仅有少数企业具备海底电缆生产能力。随着海上风电逐步向深远海发展，大长度、大水深、柔性直流海缆、海缆软接头、220KV及以上送出海缆等技术需求增加，对企业的技术研发和生产经验有更高的要求，技术壁垒将进一步提升。 [3]1：头豹分析师观点，，GW… 海缆行业发展历程[4] 中国海上风电经历了四个发展阶段，2019-2021年海上风电迎来“抢装潮”，2022年国补退出，省补接 萌芽期1988~2005 1988年，台湾省巡抚刘铭传主持铺设了中国第一条海缆，在当时由福州至淡水，全长177海里。 1993年，由上海南汇至日本九州官崎的中日海缆正式开通，全长1252公里。 对于清朝来说，作为中国本土海缆的开端；1988年第一条海缆的建设标志着行业逐渐萌芽。而中日海缆作为中国第一条国际海缆，将中国和国际连接到了一起。 力，目前广东、山东、浙江三省已出台补贴政策，推动海上风电向平价上网平稳过渡。中国海上风电朝着国产化和规模化方向发展，海上风电迈入平价上网新时代。 高速发展期2009~2018 2009年，中国首条500kV高压交流海缆电路建成。2014年6月，国家发改委印发《关于海上风电上 网电价政策的通知》，规定2017年前投运的非招标的潮间带海上风电和近海海上风电项目含税上网电价分别为0.75元/千瓦时和0.85元/千瓦时。较高的标杆电价推动海风产业链发展，造价下降、单机容量上升，海上风电进入规模化发展阶段。 自2009年开始，海缆行业成功进入了高速发展期。2010年中国首根220千伏光电复合海缆完成交 付。2017年中国海缆制造企业更是成功中标德国海缆总包工程。而装机量方面，截至2018年，中国海风累计装机量4,450MV，该阶段年复合增长率超60%。 [4]1：https://www.leadle… 2：头豹分析师观点，上海… 成熟期2018~2025 2019年5月，国家发改委印发规定将海上风电标杆上网电价改为指导价，新核准海上风电项目全部通 过竞争方式确定上网电价。2020年1月相关文件提出海上风电国家补贴将于2022年全面退出，海上风电迎来“抢装潮”，海上风电在这一阶段得到快速发展。 2021年，全球首台抗台风型漂浮式海上风电机组成功并网发电，标志着中国海缆技术完成从追赶到领先的转变。而截至2021年，中国海风累计装机量25.89GW，年复合增长率超80%，高端海缆、轴 承等核心零部件也逐步实现国产化替代。 海缆行业产业链分析[5] 中国海缆产业链发展相较成熟，上游为海缆零部件供应厂商，中游以海缆制造企业为主，下游为应用市场。其中，海缆上游零部件供应包括金属和化工等非金属原材料；金属材料包括铜杆、铝杆、合金铅锭等，化工原材料包括绝缘料等。目前上游代表参与方包括以金属材料为主的紫金矿业、中国铝业，以及以化工原材料为主的中天科技、鼎龙控股等。中游海缆制造厂商主要包括中天海缆、东方电缆、亨通光电等。下游应用市场主要由电力企业和海上风电投资建设企业两种构成。国家电力企业以海上风电EPC总承包工程建设为纽带，与上海风电投资 企业一同开发海内外海上风电项目，实现与产业链各环节企业共同发展的最终目标。 对于中国海底电缆企业来说行业壁垒较高，并且企业具有较强的先发性优势。首先，从生产技术上来看，壁垒较高且认证难度高、时间长，在中国市场上，海缆在投用前需完成型式试验和预鉴定试验，耗时一年以上；在国际市场上，海缆还需取得环球接头联盟（UJC）颁发的UJ认证，至少经历30个实验项目，总耗时约3年。其 次码头等排他性资源进一步提高了壁垒，位于广东、浙江、江苏、山东等海上风电主要产能的沿海城市的企业具有一定的地理位置优势。再者，由于直接原材料成本占比高，单位长度海底电缆降本空间有限，对企业流动资金有一定要求。以铝价为例，2020年初A00铝价从11,500/吨暴涨至14,500/吨，跌幅高达20%，这一定带来了对于海底电缆成本的提升。自海底电缆约占海上风电投资造价的8%-13%，不同地区受到地质条件、离岸距离和水深等因素影响，工程造价有所差异。以广东为例，2020年底海上风电典型造价约为1,7600元/千瓦，其中，海 缆环节造价约为3,344/千瓦，占初始投资的19%。 生产制造端 海缆零部件供应厂商 上游厂商 中国铝业集团有限公司 查看全部 江西铜安工程集团有限公司 紫金矿业集团股份有限公司 产业链上游说明 从上游原材料角度分析，海底电缆行业直接原材料成本高达90%，其中钢、铝等金属材料占原材料总成本超70%。然而，由于金属材料属于大宗商品，且具有一定的投资属性，受市场供需和投资者情绪的影响，因此价格波动风险较大。以铜杆为例，海缆成本中电解铜占比超过65%；然而自2020年4月起直到2022年6月，铜价从35,000/吨持续上涨至70,000/吨，价格达到了翻一番的地步。因此在一定程度上，这提高了公司的采购成本，也对中游海缆制造企业盈利造成重大影响。从供给需求方面来看，铜、铝等金属商品对于海缆建设也有着重大影响。从2018年Q1至2019年Q4期间，铝现货库存期间总体从高位220吨下跌至60万吨，跌幅超过70%。原因系先前产能过剩导致铝生产商由于自身库存暴增，盈利状况恶化，逐渐开始大幅度降价、甚至变卖部分产能退出市场。 上 中 产业链上游 品牌端 海缆制造企业 中游厂商 普瑞斯曼Prysmian 亨通集团有限公司 查看全部 耐克森Nexans 产业链中游说明 产业链中游 从头部企业分析来看，海底电缆市场份额高度集中，中天海缆、东方电缆、亨通光电三家头部企业占据部分市场份额，CR3约为85%。同样海上风电新增装机建设的行业集中度均较高，海上风电整机制造企业共13家，前五家企业合计市场份额超90%，其中电气风电和明阳智能海上风电装机容量情况表现突出。从行业壁垒分析来看，由于生产技术、品牌资金等特性，下游客户偏向选择龙头企业。截至2021年底，东方电缆2021年海缆系统占营业收入的41.26%，产品毛利率达43.90%。累计提供海缆数量超8,000km。 渠道端及终端客户 应用市场 渠道端 国家电网有限公司 中国华能集团有限公司 查看全部 中国南方电网有限责任公司 产业链下游说明 由于下游应用市场主要包括电力企业和海上风电投资建设企业，在采购选择时对于应用企业在采购时价格敏感度低，偏好选择产品质量稳定、应用场景丰富、品牌声誉优秀的企业。从需求分析来看，随着高压化和风机大型化的发展，单位GW阵列海缆成本保持稳定，2026年阵列海缆市场规模预计为105.98亿元。从送出海缆端看，2022年初新增青洲三个项目离岸距离分别为50KM、55KM、 55km，海上风电项目深海化趋势明显，2025年新增项目平均离岸距离有望达到55KM。此外随着离岸距离增加，对送出海缆的技术要求和制造工艺有更高的要求。2026年送出海缆市场规模预计达518.74亿元。 [5]1：https://www.pojia… 2：https://www.leadle… 3：头豹分析师观点，破茧… 下 产业链下游 海缆行业规模[6] 海底电缆是海上风电抗通缩的关键环节，其原材料约占生产总成本的90%，降本空间有限。2020年海底电缆约占海上风电市场规模的8%-13%，随着海上风电其它环节成本降低，该比重将持续增加。根据测算，2026年中国海底电缆市场规模预计可达624.72亿元，2022-2026年CAGR为62%，其中阵列海缆CAGR为49%，送 出海缆CAGR为66%。 过去，在“十三五”期间近海海上风电累计装