晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年8月1日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家统计局公布数据显示，中国7月官方制造业PMI为49.3%，前值49%，制造业景气水平持续改善；从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，环比持平；中型企业PMI为49.0%，上升0.1个百分点；小型企业PMI为47.4%，上升1.0个百分点。中国7月官方非制造业PMI为51.5%，环比下降1.7个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。分行业看，建筑业商务活动指数为51.2%，下降4.5个百分点；服务业商务活动指数为51.5%，下降1.3个百分点。中国7月综合PMI产出指数为51.1%，环比下降1.2个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体继续保持扩张。2、8月1日出版的第15期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《加强基础研究实现高水平科技自立自强》。文章强调，加强基础研究，是实现高水平科技自立自强的迫切要求，是建设世界科技强国的必由之路。应对国际科技竞争、实现高水平科技自立自强，推动构建新发展格局、实现高质量发展，迫切需要我们加强基础研究，从源头和底层解决关键技术问题。3、国务院常务会议强调，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。要活跃资本市场，提振投资者信心。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。4、《关于恢复和扩大消费的措施》近日发布，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面，提出20条政策举措。国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍恢复和扩大消费措施有关情况。国家发改委指出，促消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求”；针对汽车消费细分市场，将研究优化更多大众化、普惠性的支持政策。商务部表示，将积极会同有关部门用好政策空间进一步促进消费恢复和扩大。工信部将研究制定推进视听电子产业高质量发展政策文件；文旅部将研究制定进一步激发旅游消费潜力若干措施。股指期货7月31日A股市场早盘跳空高开后持续冲高但是后续显性回落，市场成交量能持续放大，两市成交再破万亿，沪指盘中一度收复3300点关口并创近两个月新高，盘面地产、零售以及券商板块明显强势。截至收盘，上证指数上涨0.46%报收3291.04点，深证成指上涨0.75%报收11183.91点，创业板指上涨0.77%报收2236.67点，科创50指数上涨0.66%报收968.99点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中传媒、农林牧渔、商贸零售涨幅靠前而医药生物、通信、美容护理跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达11065亿元，北上资金日度净流入93.47亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2653.37点、4014.63点、6088.24点和6515.85点，日度涨跌幅分别为0.24%、0.55%、0.74%和0.78%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2308）较现货指数分别升水0.25%、升水0.25%、升水0.10%和升水0.13%。昨日A股市场指数层面呈现跳空冲高之后集体回落走势，沪指未能成功收复3300点关口但是两市成交重回万亿之上，北上资金流入态度积极，市场主线交易逻辑在于政策面加码推动经济预期改善，资金热点主要围绕政策布局。隔夜美股市场三大关键性股指均小幅收涨，美债收益率不同期限多数上行同时美元指数震荡小幅收涨，国际贵金属期货以及原油期货价格持续上行。短线来看，近期A股市场股指表 现较为强势，各关键性指数整体震荡上行走势为主，消息面上最新政治局会议宏观政策定调边际积极变化且指出要“活跃资本市场，提振投资者信心”，但是后续行情走势是否能够确定性反转仍需观察，其中核心观察方面在于政策实际落地效果以及国内经济基本面边际变化，同时存量资金市格局也仍有待改善，当下我们并不建议投资者采用180度转弯的态度来看待权益市场走势，以长线配置思路对待为主。中长线来看，二季度以来A股市场的持续调整已经对国内经济疫后增长预期不断下修进行了充分计价，尽管沪指3200的位置并非拉长时间周期来看的绝对低位，但是市场对国内经济增长基本面、物价指数以及狭义资金面都处于预期的绝对冰点，伴随国内经济面企稳回升工业企业有望于四季度开启主动补库周期同时物价逐步走出低谷，那么市场预期终将迎来修正并驱动指数偏低估值修复，期指长线配置价值凸显，我们对A股市场中长线方向判断上不悲观，建议投资者谋定而后动、关注长多配置窗口。股指期货策略方面，短线观望为主，长线考虑逢低多头布局，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护月末流动性平稳，7月31日以利率招标方式开展310亿元7天期逆回购操作，当日140亿元逆回购到期，因此单日净投放170亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行37.4bp报1.8470%，SHIBOR1W上行13.70bp报1.9630%，SHIBOR3M下0.1bp报2.0970%。银行间主要利率债收益率小幅上行。10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.1bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.5bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行1.25bp。国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。宏观数据方面，中国7月官方制造业PMI为49.3，前值49；中国7月官方非制造业PMI为51.5，前值53.2。国家统计局称，7月份，制造业采购经理指数为49.3，比上月上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.5和51.1，均连续7个月位于扩张区间，我国经济延续恢复发展态势；从市场预期看，制造业生产经营活动预期指数和非制造业业务活动预期指数分别为55.1和59.0，均位于较高景气区间，企业信心总体稳定。宏观政策方面，国务院办公厅转发了国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》。《措施》从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。李强主持召开国务院常务会议强调，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。综合来看，上周五受到股票市场风险偏好回升影响债市承压回落，短期可考虑逢高短空，震荡思路止盈止损。棉花隔夜ICE美棉宽幅震荡收涨，12月合约报收84.75美分/磅，日涨幅0.59%，一方面原油上涨带动，叠加美国棉花生长优良率下降影响，截至7月30日美国棉花生长优良率下降至41%，之前一周为46%;一方面承压于需求不佳，美国棉花出口市场表现不佳，USDA数据显示截至7月20日当周，美国当前年度棉花出口销售净减1.87万包，较之前一周减少128%，较前四周均值减少123%，下一市场年度净增8.06万包，当周出口装船19.78万包，较之前一周减少15%。国内棉花市场整体表现偏强运行态势，现货市场棉花商业库存偏低，国储棉将提供供应，昨日竞拍100%成交，价格逼近18000关口，今日继续投放竞拍约1万吨。 不过进口棉配额发放后，因进口利润丰厚，不过国内棉市提供新供给，下游需求表现不佳，纱线库存累积中，上下游间的矛盾仍未解决。技术上郑棉高位偏强上涨态势良好。逻辑与观点：供给端利多，需求端忧虑和政策提供新供给影响，棉价高位偏强。白糖隔夜ICE原糖价格反弹运行，10月合约报收24.14分/磅，日涨幅1%，因印度预计8月季风降雨较平均水平底，产量忧虑前景及原油价格上涨提振糖价，阶段性压力仍存，因巴西增产的压力影响，StoneX预计巴西2023/24年度糖产量3830万吨，同比增加13.9%，Czarnikow上调巴西中南部地区糖产量预估至3820万吨，此前Datagro预测为3910万吨，同比增长16%。技术上原糖震荡调整态势中。国内糖市现货昨日下跌运行，基差偏强依旧。当前国产糖库存偏低，但忧虑进口到港压力，因据路透消息，巴西正装运75万吨糖发往我国，需关注船期问题，另外天气因素亦须关注。技术上郑糖高位震荡下跌，关注支撑表现。逻辑观点：国内库存相对薄弱支撑，但忧虑预期有新供给供应，内糖震荡调整运行中。油脂油料周一内盘油脂震荡下跌，俄乌冲突影响减弱，美豆主产区降雨预期增加，外盘油脂下跌施压国内油脂。连盘豆粕先抑后扬，在上周的干热天气过后，目前美豆主产区短期和中期的天气预测均显示产区各地天气出现凉爽、湿润的迹象，美豆价格回落对国内豆粕带来压力。新的一周继续关注美豆产区天气、国内进口大豆到港及远月采购计划。全国基差报价：截至7月31日，一级豆油天津09+300元/吨，日照09+300元/吨；24度棕榈油天津现货09+150，华东现货09+50，广东现货09+60；豆粕天津09+180，日照09+70，华东09+90。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，截止7月31日红粉蛋均价均为4.7元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖有利润。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，产区天气持续高温和鸡病问题致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大致蛋重下降，大码蛋偏紧，当前鸡蛋供给压力尚可。不过节前开产量较大，且加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价差处于极值，一旦气温下降鸡蛋供给水平或大幅上升，供给压力逐步抬升压制中秋高点。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，消费端抬升蛋价重心。随着节日来临，鸡蛋供需或双双增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上涨难一蹴而就，且预计上方空间有限。近期蛋鸡养殖利润大幅增加，养殖户资金压力缓解，受秋季补栏提振，养殖户补栏情绪有所回暖，询价鸡苗现象增加，鸡苗补栏进度稍加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月下旬，部分在9月中旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业销售增加，预定至9-10月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。逻辑和观点：中秋前老鸡持续延淘，随着气温下降，鸡蛋供给水平或大幅提升，预计中秋旺季蛋价难太高，09合约上方空间有限。不过鸡蛋供需非严重过剩，饲料成 本线对蛋价支撑较强，近期玉米和豆粕价格上涨，成本线有所上移，预计09维持震荡运行，当前位置追涨风险较大。对于远月期货，阶段性受饲料持续高位，补栏低迷支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，方向上逢高做空为主。操作上建议按照震荡思路操作，当前位置建议轻仓试空。苹果期货：主力合约低开震荡偏弱，10合约收8758元/吨，价跌-37点，成交放量减仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，但市场走货一般，使得调货客商谨慎，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。7月份，为出库淡季，山东冷库出库缓慢，冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出售，预计近期或维持较低出库状态。西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。据了解，水烂比例平均在