电力设备与新能源行业周报：锂电海外布局推进，组件排产提升

证锂电海外布局推进，组件排产提升 研 券——电力设备与新能源行业周报（2023.07.24-07.28） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周，电力设备行业上涨1.22%，表现弱于大盘，在所有一级行 告 行业:电力设备 业中涨跌幅排名第22。分子板块看，电池上涨2.36%，风电设备上涨 日期: 2023年08月01日 2.08%，光伏设备上涨0.79%，其他电源设备上涨0.34%，电网设备 下跌0.15%，电机下跌1.92%。 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 联系人:刘昊楠 Tel:021-53686194 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 电力设备沪深300 % 08-2210-2212-2203-2305-2307-23 4 -1% 行-5% 业-9% 周-14% 报 -18% -22% -27% -31% 相关报告： 《6月光伏装机数据亮眼，硅料价格反弹》 ——2023年07月24日 《6月电动车销量维持增长，异质结降铟趋势明确》 ——2023年07月18日 《欧洲电动车6月销量高增，组件尺寸标准化推进》 ——2023年07月10日 核心观点&数据 动力电池 核心观点：电池端，考虑补贴及其他政策对新能源汽车销量的拉动，头部电池厂商海外布局持续推进，上游原料价格下降释放成本压力，我们看好后续动力电池出货量增长，盈利能力提升。材料端，考虑干法隔膜供应持续偏紧，8月供需缺口有望进一步拉大，湿法隔膜需求受下游强备货意愿驱动稳中有增，我们看好头部隔膜厂商业绩增长。 数据更新：根据鑫椤锂电数据，7月28日动力型磷酸铁锂报价8.9-9.6 万元/吨，三元材料5系报价21.0-23.6万元/吨，三元材料6系报价 23.3-24.0万元/吨，三元材料8系报价25.6-27.3万元/吨。电池级 99.5%碳酸锂报价27.5-28.6万元/吨，工业级99.0%碳酸锂报价26.2- 27.2万元/吨，电池级硫酸锰报价0.61-0.63万元/吨，电池级硫酸镍报价3.25-3.35万元/吨。 光伏 核心观点：2023H1国内光伏新增装机78.42GW，同比+153.98%，其中Q2新增装机44.76GW，集中式新增21.93GW，环比+41.21%，分布式光伏新增22.83GW，环比+25.94%。组件降价的趋势下，集中式光伏对装机贡献开始进一步凸显。从终端情况看，组件价格区间进一步下降，未来有望继续带动需求增长，8月光伏项目开工率相较于7月环比提升。产业链端，组件排产继续提升，8月组件环节企业排产环增15-20%。 数据更新：根据Infolink数据，2023年7月26日，硅料价格67元/KG，环比+1.52；182mm、210mm硅片价格分别为2.8、3.75元/KG，环比持平；单晶PERC182、210电池价格分别为0.73、0.72元/W，环比持平；单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.3、1.32元/W，环比分别-0.76%、-0.75%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，2023年7月26日，正银、背银价格分别为6306、3590元/KG，周环比持平；EVA、POE胶膜价格分别为8.5、14.5元/㎡，周环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25、17元/㎡，周环比持平。 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年 0.96%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司海外布局持续推进，竞争力有望进一步提升。 2）材料端，负极环节建议关注璞泰来，下游需求回暖，头部企业瓜分增量订单，开工率回升。隔膜环节建议关注星源材质、恩捷股份，星 行业周报 源材质受益储能行业对干法隔膜需求拉动，公司在干法隔膜领域布局产能靠前；恩捷股份旗下江西睿捷第二条铝塑膜产线已全线贯通，预计第三条铝塑膜产线也将于今年下半年贯通。 光伏： 1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。 2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 股价 7/28 EPS 23E24E25E PE 23E24E25E 数据预测与估值 公司名称 PB投资评级 股份49.45 556) 5.36 6.94 8.79 9.23 7.13 5.634.94 买入 节能11.64 1.34 1.56 1.66 8.69 7.46 7.012.97 买入 高测 (688 双良 (600481) 鑫铂股份 36.472.373.754.7415.399.737.692.81买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：6月中国新能源汽车销量同比增长35% ...............................................................................................9 3.2产业链装车及排产：6月我国动力电池装车量32.9GW，同比+22%11 3.3产业链价格（7.24-7.28）13 4行业数据跟踪：光伏15 4.1装机：6月国内光伏装机17.21GW，同比+140.03%15 4.2出口：6月国内电池组件出口金额41.15亿美元，同比-9.32%15 4.3排产：预计7月国内硅料产量12.5万吨16 4.4产业链价格16 5行业动态20 6公司动态22 6.1重要公告22 6.2融资动态23 6.3股东大会23 6.4解禁动态24 7风险提示25 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：6月中国新能源汽车销量80.6万辆，同比增长35%9 图5：6月中国新能源汽车渗透率为30.7%9 图6：6月中国新能源汽车出口7.8万辆，同比+172%9 图7：6月欧洲七国新能源汽车销量同比+30.0%10 图8：6月欧洲七国新能源汽车渗透率23.8%10 图9：6月美国新能源汽车销量13.1万辆，同比+62%11 图10：6月美国新能源汽车渗透率9.2%，同比+2.3pct11 图11：5月全球动力电池装车量为54.7GW，同比+64%11 图12：全球动力电池装机量竞争格局11 图13：6月中国动力电池装车量32.9Gwh，同比+22%12 图14：6月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比为 69.1%12 图15：中国动力电池装机量竞争格局12 图16：动力电池及各材料环节排产均有提升，负极材料提升幅度较大13 图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以7月28日为 基准）14 图18：6月国内光伏装机17.21GW15 图19：月度装机对比15 图20：组件出口金额15 图21：逆变器出口金额15 图22：预计7月国内硅料产量12.5万吨16 图23：硅料价格18 图24：硅片价格18 图25：电池片价格19 图26：组件价格19 图27：光伏银浆价格19 图28：胶膜价格19 图29：光伏玻璃价格19 表 表1：6月比亚迪新能源汽车销量领先，市场份额达33.5%10 表2：行业动态（2023.07.23-07.29）20 表3：近期重要公告22 表4：近期定增预案更新23 表5：近期可转债预案更新23 表6：近期股东大会信息（2023.07.31-08.04）23 表7：近期股份解禁动态（2023.07.31-08.04）24 1核心观点 动力电池 需求端看，6月新能源汽车销量增速有所放缓，支持政策持续发力。7月24日中央政治局会议中强调，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费；7月27日，国家金融监督管理总局在银行保险业上半年数据发布会上提出，把支持恢复和扩大消费放在优先位置，包括鼓励新能源汽车、绿色家电等大宗商品消费；7月28日，国家税务总局纳税服务司司长沈新国在新闻发布会上表示，今年上半年全国共免征新能源汽车车辆购置税达491.7亿元，同比增长44.1%。另外，7月28日，海口市商务局公布了《2023年海口市新能源汽车消费券发放细则》，计划发放5000万元新能源汽车消 费券，最高补贴6,000元/辆。我们认为在促销费方针下，新能源汽车消费支持政策未来将长期延续，驱动动力电池出货量增长。 供给端看，本周碳酸锂价格继续走弱，下游电池环节成本降低。7月28日，碳酸锂（电池级99.5%）价格在27.5-28.6万元/吨，较上周价格下跌0.9元/吨，总体来看，在供应过剩库存增加，下游需求增长不及预期等因素共振下，短期碳酸锂价格或延续弱势运行。碳酸锂价格走弱带动正极材料及电解液价格下行，预计磷酸铁锂、三元材料及六氟磷酸铁锂价格近期将维持震荡下行趋势。我们认为电池材料价格下行有望释放电池厂商成本端压力，盈利能力有望提升。 产业链出海方面，头部厂商布局持续推进。7月27日，欣旺达公告通过下属子公司在匈牙利建设新能源汽车动力电池工厂一期项目，投资金额不超过19.6亿人民币；同日，亿纬锂能公告拟与EnergyAbsolutePublicCompanyLimited在泰国组建合资公司，建设至少6GWh/年产能的电池生产基地；7月28日，当升科技公 告与芬兰矿业集团成立合资公司，一期项目建成年产6万吨高镍多元材料生产线。我们认为电池及材料厂商海外布局推进有望提升我国新能源汽车产业链海外配套服务能力，同时满足海外市场相关政策要求，从而带动动力电池出货增长。 光伏 终端需求恢复提速，集中式占比提升。根据国家能源局，2023年上半年国内光伏新增装机78.42GW，同比+153.98%。其中，集中式光伏37.46GW，占比47.77%，同比+233.72%；分布式光伏40.96GW，占比52.23%，同比+108.43%。从二季度增长 看，国内光伏Q2新增装机44.76GW，集中式新增21.93GW，环比+41.21%，分布式光伏新增22.83GW，环比+25.94%。我们认为数据背后反映了在组件降价的趋势下，集中式光伏对装机贡献开始进一步凸显。 组件价格区间继续下移，未来装机高增可期。根据SMM统计 7月17日至7月23日当周国内组件企业中标情况，中标价格分布 区间集中1.25-1.37元//W，加权均价1.35元/瓦，周环比-0.01元 /W。大型集采项目P型182双面双玻组件价格落至1.25-1.3元/W居多。组件价格下移有望进一步推升终端需求。从终端开工率看，8月光伏项目开工率相较于7月环比提升。 8月组件排产继续提升。随着下游需求逐步启动，组件排产继续提升。根据索比咨询，8月组件环节企业排产环增15-20%。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，电力设备行业上涨1.22%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第22。万得全A收于5048点，上涨135点，+2.76%，成交41326亿元；沪深300收于3993点，上涨171 点，+4.47%，成交11512亿元；创业板指收于2220点，上涨56 点，+2.61%，成交9665亿元；电