粕类周报：天气情况反复，豆粕震荡偏强

天气情况反复豆粕震荡偏强 主要观点 本周预计粕类盘面继续震荡偏强。 核心逻辑 1、美豆产区干旱面积扩大，但八月降雨有所恢复，优良率持续恢复暂时中断。一般来看，厄尔尼诺会给美国带来充分的雨水，有利于大豆丰产。 2、加拿大天气不佳，或将导致菜粕减产，但菜粕主要跟 农随豆粕盘面，重点关注后续产区天气。 3、国内需求偏弱，饲料需求低迷。 产 品操作建议 逢低做多 组 重点关注 1、美国天气 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 粕类周报 2023年07月30日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612,Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人：杨雪纯（F03108891） yxc@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、策略推荐 策略建议逢低做多。 二、每周要闻 1、USDA最新干旱报告显示，截至7月25日当周，约53%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为50%，去年同期为26%。 2、咨询机构SAFRAS&Mercado的种植意向调查报告显示，初步迹象显示，巴西农户应该会选择在下一年度种植更多大豆，种植面积和产量很可能再次达到创纪录水平。 报告显示，2023/24年度巴西大豆种植面积为创纪录的4562万公顷，比去年的播种面积 4452万公顷增长2.5%。平均单产可能从每公顷3,525公斤增加到3,597公斤，大豆产量预计达 到1.6325亿吨，比今年的1.5615亿吨增加4.5%。。 三、行情回顾 本周美豆整体震荡上涨，豆粕上涨，盘面再创新高，盘中高点触及4374元/吨。菜粕宽幅震荡，菜油现货基差偏弱。美豆主产区气温偏高，干旱压力仍较大。巴西大豆装船放缓消息提振国内粕类盘面，巴西大豆装船降速，关注国内油厂开机及库存情况。 图1：豆粕期货（活跃合约）图2：豆粕现货（全国均价） 20182019202020212022202320192020202120222023 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1/1 1/17 2/2 2/18 3/6 3/22 4/7 4/23 5/9 5/25 6/10 6/26 7/12 7/28 8/13 8/29 9/14 9/30 10/16 11/1 11/17 12/3 12/19 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Wind，中财期货 图3：豆粕基差（活跃合约）图4：菜粕期货（活跃合约） 1,600 1 1 1 (400) 20192020202120222023 ,400 ,200 ,000 800 600 400 200 0 (200)1/1 2/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图5：菜粕现货图6：菜粕基差（活跃合约） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 系列1202020212022202320192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1,500 1,000 500 2,000 1,5000 1,000 500 (500) 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 (1,000) 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 四、基本面分析 4.1供给端 4.1.1豆粕 美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至7月23日当周，美国大豆开花率为 70%，去年同期为62%，此前一周为56%，五年均值为66%；生长优良率为54%，市场预期为 55%，此前一周为55%，去年同期为59%。阿根廷方面，阿根廷农业部表示，阿根廷农户销售大豆的步伐迟缓，因为有传言称政府考虑推出第四轮大豆美元项目。截至7月12日，阿根廷农户预售了1,134万吨2022/23年度大豆，农户累计销售了3,686万吨2021/22年度大豆，低于去年同期的4,117万吨。农户预售49万吨2023/24年度大豆，低于去年同期的78万吨。 2023年6月份中国大豆进口量1027万吨，同比去年增加202万吨，同比增幅24.5%；环 比5月进口量减少175万吨，环比减幅14.6%。此外，2023年1-6月份进口大豆累计5258万吨，同比增加629万吨，增幅13.6%。此外，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年7月国内港口到港总计1100万吨，8月810万吨，9月750万吨。7月 份国内主要地区123家油厂大豆到港预估142船，共计约923万吨。目前南美大豆对华排船 量小幅增加。Mysteel农产品统计数据显示，截止到7月20日，巴西各港口大豆对华排船计划 总量为605万吨，较上一期（7月13日）增加9万吨。发船方面，截止到7月20日，7月 份以来巴西港口对中国已发船总量为415万吨，较前一周增加105万吨。截止到7月20日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）7月以来大豆对中国发船7万吨，与前一周保持不变。排船方面，截止到7月20日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆暂无排船计划。 图7：进口大豆到港量（吨）图8：进口豆粕到港量（吨） 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 20192020202120222023 1/152/153/154/155/156/157/158/159/1510/1511/1512/15 图9：油厂开机率图10：油厂大豆压榨量（吨） 2020202120222023 70 60 250 2017201820192020 202120222023 50 40 30 20 10 0 1/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 200 150 100 50 0 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 4.1.2菜粕 加拿大产区出现少量降雨，但菜粕价格主要跟随豆粕运行，豆粕产地干旱支撑国产菜籽价格。后市还需重点关注美豆及加拿大菜籽主产区的天气情况。国内本周压榨量小幅减少，根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜籽压榨量为6.7万吨，较上周减少1.4万吨，沿海油厂菜粕产 量为3.89万吨，较上周减少0.81万吨，菜粕库存处于低位。 图11：加拿大油菜籽出口数量图12：油菜籽进口数量 20192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 123456789101112 1,400 百万 1,200 1,000 800 600 400 200 0 20192020202120222023 123456789101112 图13：油菜籽压榨量图14：国内菜粕产量 2019202020212022202320192020202120222023 2012 1510 8 106 54 2 0 1/6 1/27 2/17 3/10 3/31 4/21 5/12 6/2 6/23 7/14 8/4 8/25 9/15 9/30 10/27 11/17 12/8 12/29 1/6 1/27 2/17 3/10 3/31 4/21 5/12 6/2 6/23 7/14 8/4 8/25 9/15 9/30 10/27 11/17 12/8 12/29 0 图15：菜粕进口数量 20192020202120222023 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 123456789101112 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 4.2库存端 据Mysteel调查数据显示，2023年第29周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上 升。其中大豆库存为520.55万吨，较上周减少40.52万吨，减幅7.22%，同比去年减少18.08万吨，减幅3.36%；上周全国主要油厂进口大豆库存连续三周小幅回升后又下降，周度压榨大于周度到港，大豆累库进度放缓，油厂压榨利润好转，开机率仍将维持高位，后期重点关注各地区实际大豆库存及开机情况。豆粕库存为60.11万吨，较上周增加7.48万吨，增幅14.21%，同 比去年减少37.31万吨，减幅38.3%；样本点调整后豆粕库存为63.81万吨，较上周增加7.88万吨，增幅14.09%。国内豆粕库存有所回升。上两周国内油厂开机回升，豆粕产出量大于下游提货量，豆粕库存快速回升，预计这周开机率将继续回升，豆粕库存将继续小幅累库。 从菜粕来看，华东菜粕库存本周1.91，上周为2.38，下跌-0.47。华东颗粒粕库存在榨油厂菜粕库存本周1.2，上周0.70，上升0.50。在榨进口菜籽油厂本周压榨量小幅减少，菜粕库存处于低位。 图16：进口大豆港口库存（吨）图17：全国豆粕库存（万吨） 10,000,000 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 140 120 100 80 60 40 20 0 2017201820192020 202120222023 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 图18：油菜籽压榨厂库存（吨）图19：压榨厂菜粕库存（万吨） 2019202020212022202320192020202120222023 60 5010 408 306 204 102 1/6 1/27 2/17 3/10 3/31 4/21 5/12 6/2 6/23 7/14 8/4 8/25 9/15 9/30 10/27 11/17 12/8 12/29 1/6 1/30 3/3 3/31 4/28 5/26 6/23 7/21 8/18 9/15 10/13 11/10 12/8 00 资料来源：Wind，邦成粮油，Mysteel，中财期货 4.3需求端 根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜粕提货量为3.39万吨，较上周减少1.41万吨。豆粕市场成交尚可，周内共成交153.41万吨。本周豆粕提货总量为89.176万吨，较前一周增加 4.984万吨，日均提货17.84万吨，较上周日均增加1万吨，增幅为5.92%。从粕类的下游消 费方面来看，截至上周五，生猪饲料价格为3.53元/公斤，周涨幅为0.10元/公斤，蛋鸡饲料 价格为3.31元/公斤，周涨幅为0.02元/公斤。自繁自养生猪养殖利润为-331.67元/头，周涨幅为6.27元/头，外购