焦煤焦炭：第三轮提涨落地 双焦延续震荡

全球商品研究·焦煤焦炭 周度报告 兴证期货.研发产品系列第三轮提涨落地双焦延续震荡 2023年7月31日星期一 兴证期货.研发中心黑色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周部分地区粗钢平控文件出台，双焦价格有所承压。截至7月28日，焦煤主力合约收于1485元/吨，环比下跌1.10%，焦炭主力合约收于2297.5元/吨，环比下跌0.53%。 后市展望与策略建议 从基本面来看，焦煤进口方面，蒙古向国内通关稳定，海运煤少量成交；国内方面，山西前期因安全事故影响的部分停产煤矿本周复产，但主产区因安全检查原因依然未有放松，且主产区局部地区因道路维修及个别地区因证件及工作面原因有停、减产现象，短期区部分煤种供应有收紧预期。矿方心态乐观，短期煤价或延续偏强态势。焦炭方面，山西、山东、河北等地主流钢厂已经接受三轮涨价，累计涨幅为200-230元/吨。随着第三轮落地，焦企利润情况有所修复，但多数仍在亏损，提升负荷短期较为困难，供应端预计仍维持偏紧状态，钢厂方面除部分因环保问题停炉的钢厂外多数考虑当前利润尚可，生产积极性较好，下游刚需整体偏强，并且焦炭增库较为缓慢，整体看短期焦炭价格延续强势。仅供参考。 风险因素 宏观经济因素扰动；煤矿进口政策；煤矿安全事故； 1.行情与现货价格回顾 上周部分地区粗钢平控文件出台，双焦价格有所承压。截至7月28日，焦煤主力合约收于1485元/吨，环比下跌1.10%，焦炭主力合约收于2297.5元/吨，环比下跌0.53%。根据Wind、Mysteel数据显示，焦煤现货报价，京唐港库提价（含税）山西产报2150元/吨，沙河驿镇自提价1840元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2040元/吨，天津港平仓 价准一级冶金焦2040元/吨。 图表1焦煤主力合约期货盘面走势 数据来源：同花顺IFinD、兴证期货研发部 图表2焦炭主力合约期货盘面走势 数据来源：同花顺IFinD、兴证期货研发部 图表3焦煤现货走势（单位：元/吨）图表4焦炭现货走势（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel，Wind，兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1焦煤供应 焦煤进口方面，蒙古向国内通关稳定，海运煤少量成交；国内方面，山西前期因安全事故影响的部分停产煤矿本周复产，但主产区因安全检查原因依然未有放松，且主产区局部地区因道路维修及个别地区因证件及工作面原因有停、减产现象，短期区部分煤种供应有收紧预期。110家样本洗煤厂精煤日均产量63.265（1.32）万吨，110家洗煤厂煤炭开工率75.73 （1.83）%。洗煤厂精煤库存105.5（-5.49）万吨，洗煤厂原煤库存207.69（-14.85）万吨。 图表5洗煤厂精煤日均产量（单位：万吨）图表6洗煤厂煤炭开工率（单位：%） 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表7洗煤厂精煤库存（单位：万吨）图表8洗煤厂原煤库存（单位：万吨） 2.2焦煤库存 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 上周焦煤港口库存、矿山企业库存区划明显，独立焦化企业库存、总库存延续累库趋势。根据Mysteel数据显示，焦煤进口港口库存185.79（-12.07）万吨，独立焦化企业库存 880.34（22.46）万吨，247家钢厂样本焦化厂库存745.64（8.29）万吨，矿山企业库存254.37（-6.35）万吨，焦煤总库存2066.14（12.33）万吨。 图表9炼焦煤港口库存（单位：万吨）图表10全样本独立焦化厂库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表11247家钢厂炼焦煤库存（单位：万吨）图表12矿山企业炼焦煤库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表13独立焦化企业平均可用天数图表14炼焦煤总库存（单位：万吨） 2.2焦炭供应 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 焦炭市场持稳运行，山西、山东、河北等地主流钢厂已经接受三轮涨价，累计涨幅为200-230元/吨。随着第三轮落地，焦企利润情况有所修复，但多数仍在亏损，提升负荷短期较为困难，供应端预计仍维持偏紧状态。根据Mysteel数据显示，230家独立焦化厂产能利用率74.52（-0.02）%，247家钢厂样本焦化厂日均产量45.94（-0.13）万吨，247家钢厂样本焦化厂产能利用率85.11（-0.25）%，全样本独立焦化企业日均产量67.6（-0.46）万吨。 图表15230家独立焦化厂焦炭产能利用率图表16247家钢厂样本焦化厂焦炭日均产量 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表17247家钢厂样本焦化厂产能利用率图表18独立焦化企业焦炭日均产量 2.2焦炭需求 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 从焦炭需求端来看，连续几周以来，铁水日产连续下降，近期部分地区出台粗钢压减文件，铁水产量已进入下行通道，后续仍有下降空间。根据Mysteel数据显示，247家钢铁企业高炉产能利用率91.16（-0.04）%，247家钢铁企业铁水日均产量244.27（-0.11）万吨。焦炭周度消耗量109.92（-0.05）万吨。 图表19247家钢铁企业铁水日均产量图表20247家钢铁企业高炉产能利用率 2.4焦炭库存 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 库存方面，焦炭总库存维持去库趋势，处于低位，焦钢企库存去化，港口库存小幅累库。根据Mysteel数据显示，247家钢厂样本焦化厂库存562.53（-15.39）万吨，独立焦化企业全样本库存68.99（-5.32）万吨，港口库存209.5（4.10）万吨，焦炭全样本库存841.02（-16.61）万吨。 图表21247家钢厂样本焦化厂焦炭库存图表22全样本独立焦化企业焦炭库存 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表23焦炭港口库存图表24全样本焦炭总库存 2.5产业链利润 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 从产业链利润角度看，原料煤价格现货持续上行，虽然第三轮提张落地，但吨焦维持亏损区间。根据Mysteel数据显示，独立焦化厂吨焦平均利润-35（-26.00）元/吨，螺纹钢高炉利润-141.83（30.37）元/吨，查干哈达堆场到甘其毛都口岸运费140（10.00）元/吨。 图表25独立焦化厂吨焦平均利润图表26螺纹钢高炉利润 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表27双焦汽车运输价格图表28查干哈达堆场→甘其毛都口岸运费 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。