8月甲醇月报：供需双增，区间震荡

长江期货8月甲醇月报 --供需双增，区间震荡 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】 研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756 联系人：张英执业编号：F03105021 2023-07-31 01 02 目录甲醇7月行情回顾甲醇基本面分析 03 甲醇后市展望 01 甲醇7月行情回顾 017月行情回顾： 7月甲醇期货价格震荡向上运行，主力2309合约7月28日收盘价2298元/吨，较月初上涨134元/吨，涨幅6.19%。现货市场7月28日江苏日均价2280元/吨，较月初上涨100元/吨。月末主力基差-18元/吨，呈现缩小趋势。 甲醇走势图 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 甲醇江苏市场价 20192020202120222023 资料来源：博易大师，，长江期货 02 甲醇基本面分析 01基本面-供应 7月底全国甲醇开工率为77.53%，环比提升1.61个百分点，同比提升7.03个百分点。月度产量624.38万吨，较上月增加20.63%。下月久泰200万吨/年装置负荷逐步提升中，同时陕西长青60、中原大化50及新乡中新30万吨/年等装置计划恢复，甲醇内地供应预期增加。 甲醇全国开工率（%） 20192020202120222023 85 80 75 70 65 60 55 50 140 130 120 110 100 90 80 甲醇不同工艺周度产量（万吨） 煤制甲醇焦炉气制甲醇（右）天然气制甲醇（右） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 资料来源：，隆众资讯、长江期货 02基本面-成本利润 截止7月27日，鄂尔多斯Q5500动力煤价格上涨至730元/吨，山 西大同Q5500不粘煤价格上涨至730元/吨，西南天然气价格稳% 定至2.13元/立方。20 15 10 煤炭市场偏强运行，甲醇企业价格上涨但成本抬升，因此煤制 甲醇企业利润继续缩紧，煤制甲醇周度平均利润为-314元/吨，5 下调27.86元/吨，环比减少9.74%。0 -5 煤炭价格周环比变动 动力煤炼焦煤二号无烟块煤 甲醇利润走势图 -10 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 液化天然气(LNG)价格 资料来源： ，隆众资讯、长江期货 03基本面-需求 7月主力下游需求甲醇制烯烃平均开工率79.82%，环比上月减少1.37个百分点，整体位于中等水平。甲醇制烯烃利润在前期有所恢复，由于成本端甲醇价格抬升，利润再次收缩，整体利润空间有限。 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 甲醇制烯烃开工率（%） 2020202120222023 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500 -2500 -3500 甲醇制烯烃利润（元/吨） 20192020202120222023 资料来源：，隆众资讯、长江期货 04基本面-需求 传统下游产品：甲醛行业 甲醇制甲醛开工率（%） 甲醇制醋酸开工率（%） 产能利用率43.82%，环80 70 比增加15.16%；二甲醚60 40 行业产能利用率11.31%，50 30 环比增加2.63%；冰醋酸 行业产能利用率85.31%，20 环比增加7.59%；MTBE10 0 行业产能利用率63.52%，环比增加1.47%；甲烷氯 65 化物产能利用率71.06%，环比增加8.19%。70 本月甲醇传统下游需求改60 55 善明显，尤其甲醛和冰醋50 45 酸，对甲醇需求有一定支40 35 撑。30 25 20 2020202120222023 甲醇制MTBE开工率（%） 2020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2020202120222023 甲醇制二甲醚开工率（%） 2020202120222023 资料来源：，隆众资讯、长江期货 05基本面-企业库存 7月底甲醇样本企业库存量32.33万吨，环比月初减少3.89万吨。市场心态转好，出货顺畅，甲醇企业库存表现出 去库趋势，整体库存维持低位运行。 甲醇企业库存（万吨） 20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 万吨 210 190 170 150 130 110 90 70 50 甲醇总库存与价格变动 甲醇总库存甲醇期货价格 元/吨 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 资料来源：，隆众资讯、长江期货 甲醇港口库存（万吨） 2019202020212022 2023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 甲醇月度进口量 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 160.1 140.1 120.1 100.1 80.1 60.1 40.1 20.1 0.1 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 x10000 06基本面-港口库存及进口 6月甲醇进口136.3723万吨，环比减少1.39万吨。7月底港口库存量95.27吨，环比月初增加8.51万吨。港口主流区域进口船货周度到港量预估为41.10万吨附近，下月进口有增加预期。 资料来源：，隆众资讯、长江期货 03 甲醇后市展望 01后市展望： 1核心观点：供应方面，甲醇开工率77.53%，久泰200万吨/年装置负荷逐步提升中，同时陕西长青60、中原大化50 及新乡中新30万吨/年等装置计划恢复，甲醇内地供应预期增加。成本方面，煤炭市场窄幅上涨，甲醇企业价格上涨但成本抬升，因此煤制甲醇企业利润继续缩紧。需求方面，甲醇制烯烃开工率79.55%，港口大型MTO市场盘寻货源，需求预期向好。甲醇传统下游需求改善明显，尤其甲醛和冰醋酸，对甲醇需求有一定支撑。甲醇企业库存表现出去库趋势，整体库存维持低位运行，港口库存小幅提升，进口有增加预期。整体来看，甲醇供应偏稳定，传统下游需求改善，下游对高价存抵触心态，近期甲醇价格以基本面和宏观情绪交叠影响，预计价格震荡运行为主。 2风险提示：宏观环境变化、原油及煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工情况 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司 湖北省武汉市武昌区中北路号长城汇写字楼第、楼