食品饮料行业周报：政策暖风频吹，看好预期反转

食品饮料行业周报 20230724-20230728

投资要点：

• 白酒：政策暖风频吹，中报业绩向好，看好白酒beta向上，8月金股老白干酒。
• 啤酒：乐观看待旺季复苏，结构升级有望持续向好。
• 软饮料：消费场景恢复刺激需求复苏，包材价格迎拐点。
• 调味品：全年看好复苏趋势，业绩有望持续改善。

1. 白酒：政策暖风不断，中报业绩向好，看好白酒beta向上，8月金股老白干酒。

• 山西汾酒：预计第二季度营收/业绩分别同比增长31.8%/50.1%，增速超市场预期，青花系列等高价位产品增长较快带动产品结构继续向上，通过持续精耕长江以南核心市场，市场结构进一步优化。
• 今世缘：预计第二季度营收/业绩分别同比增长30.6%/29.1%，江苏省内区域延续整体增长，其中南京区域已实现引领超越，扬泰、苏通大区增速较快。7月，公司成立战略研究部、总工程师办公室、大数据中心；品牌管理部并入文化部；合并销售管理部与省外事业部，组建销售部。将更有助于强化管理，提升效率。
• 水井坊：第二季度营收/业绩分别同比增长2.2%/508.9%，较一季度有明显改善，二季度以来，经销商库存回到健康水平，门店库存也显著减少，下半年公司预计营收有望恢复双位数成长。

2. 啤酒：乐观看待旺季复苏，结构升级有望持续向好。

• 年后啤酒消费逐步回暖，餐饮、夜场等现饮场景恢复带动销量增长，1-6月啤酒行业总产量达到1968.3万吨，同比+6.4%，全年来看啤酒销量仍有望平稳增长。
• 今年的厄尔尼诺气象预计带来全球性/全年普遍升温，国家气候中心预计今年夏季（6月至8月）我国大部地区气温接近常年同期到偏高，华东、华中、新疆等地高温日数较常年同期偏多，啤酒销售旺季有望延长。
• 我们认为，随着高温天气到来，渠道动销加速，建议持续关注气象

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