【德邦电新】招股说明书梳理——威迈斯：电源龙头，800v核心标的

【德邦电新】招股说明书梳理——威迈斯：电源龙头，800v核心标的 ①多年深耕电源龙头盈利能力强劲：1）行业地位：车载电源龙头。 公司工业电源起家，布局车载电源14余年，技术积累深厚，高性价比优势下20-21年市占率行业居首；2）盈利能力：20-22年营收 6.57/16.95/38.33亿元，CAGR141%；归母净利0.06/0.75/2.95亿元，CAGR601%；毛利率26%/22%/20%，净利率1 【德邦电新】招股说明书梳理——威迈斯：电源龙头，800v核心标的 ①多年深耕电源龙头盈利能力强劲：1）行业地位：车载电源龙头。 公司工业电源起家，布局车载电源14余年，技术积累深厚，高性价比优势下20-21年市占率行业居首；2）盈利能力：20-22年营收 6.57/16.95/38.33亿元，CAGR141%；归母净利0.06/0.75/2.95亿元，CAGR601%；毛利率26%/22%/20%，净利率1%/4%/8%； ②车载电源为核：1）产品优势：磁集成技术下成本低于同行。 磁集成将连接器焊在PC板上，相较于同业板集成体积-20%，重量-0.5kg，材料端连接器、壳体成本下降，生产端全流程自动化，降本最高或达百元。 2）量价双升：价上看，800V快充下SiC功率器件更迭带来单体价值量提升；量上，新能源车成长依旧强势，公司国内客户优质且积极推进海外合作，22年出货Stellantis带来海外营收占比+4.72%； ③新能源领域产品持续开拓：1）电驱系统：行业集成化趋势明确，公司切入电驱系统助力“电源+电驱”深度集成，已获上汽、长城、阿利昂斯等客户定点；2）高功率液冷充电模块：对标直流充电桩实现领域互补（车载电源对标交流），已获2w+个确定性订单，看好高毛利产品乘快充之势推进业绩强增长。 ▍投资建议：公司作为车载电源龙头，“技术积累+客户赋能”看好800V趋势下车载电源量价双升。