利率债周度跟踪：下周利率债发行2862亿元

利率债周度跟踪20230729 下周利率债发行2862亿元2023年07月29日 利率债发行与到期 本周（7.24-7.28）利率债发行5517亿元，到期（含周末到期）3355亿元，净融资2162亿元； 下周（7.31-8.4）已披露待发行2862亿元，到期（含周末到期）3249亿元，净融资-387亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至7月28日，一般债发行进度为65.6%，专项债发行进度为65.3%；国债净发行进度为33.1%；政金债发行进度为66.5%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行2217亿元，净融资额1237亿元，共计83只；规模加权发行期限为10.2年，5年期发行规模最高（共681亿元，占比30.7%）；发行利差处于[5bp,10bp）的数量占比最高（共45只，占比54.2%）。 本周国债发行2223亿元，到期350亿元；政金债发行1077亿元，到期 2025亿元。 下周发行计划 地方债51只，共2651.63亿元；国债0只，共0亿元；政金债4只，共 210亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理郎赫男 执业证书：S0100122090052 电话：15618988818 邮箱：langhenan@mszq.com 相关研究 1.可转债打新系列：金铜转债：铜加工行业龙头企业-2023/07/27 2.城投随笔系列：西安高新：关中九景，西北明珠-2023/07/27 3.利率专题：6月行情重现？-2023/07/27 4.可转债打新系列：信服转债：国内网络安全行业领军企业-2023/07/27 5.可转债打新系列：燃23转债：综合性公用事业领先企业-2023/07/26 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（7.24-7.28）利率债发行与到期情况3 1.2下周（7.31-8.4）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历12 7风险提示13 插图目录14 表格目录14 1利率债发行与到期日历 1.1本周（7.24-7.28）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计5517亿元，其中：地方债2217亿元（新增一般债148亿 元，新增专项债714亿元，再融资一般债531亿元，再融资专项债824亿元）；国债（不包含储蓄国债）2223亿元；政金债1077亿元（国开债390亿元，进出口银行债257亿元，农发行债430亿元）。 （2）到期（含周末到期）：合计3355亿元，其中：地方债980亿元；国债 （不包含储蓄国债）350亿元；政金债2025亿元。 （3）净融资：合计2162亿元，其中：地方债1237亿元；国债（不包含储蓄国债）1873亿元；政金债-948亿元。 1.2下周（7.31-8.4）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计2862亿元，其中：地方债2652亿元；国债（不包含储蓄国债）0亿元；政金债210亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计3249亿元，其中：地方债923亿元；国债 （不包含储蓄国债）404亿元；政金债1922亿元。 （3）净融资：合计-387亿元，其中：地方债1728亿元；国债（不包含储蓄国债）-404亿元；政金债-1712亿元。 单位：亿元7.17-7.217.24-7.287.31-8.4 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 国债 合计 531 700 -169 2223 350 1873 0 404 -404 合计 1915 1044 871 2217 980 1237 2652 923 1728 新增一般债 91 676 -585 148 585 -437 136 611 -475 地方债 再融资一般债 567 0 567 531 5 526 342 51 291 新增专项债 1015 348 667 714 385 329 1302 256 1046 再融资专项债 243 20 223 824 6 818 872 5 867 合计 1150 390 760 1077 2025 -948 210 1922 -1712 政金债 国开 400 350 50 390 1370 -980 0 205 -205 农发 490 30 460 430 655 -225 210 1047 -837 合计 3596 2134 1462 5517 3355 2162 2862 3249 -387 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 资料来源：wind,民生证券研究院 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至7月28日，国债发行规模共计54,219.3亿元，到期43,774.7亿元，净融资额为10,444.56亿元，国债净发行进度为33.1%。 2.2地方债发行进度 截至7月28日，新增地方债29551.3亿元，其中：新增一般债发行4719.7 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的65.6%；新增专项债发行24831.6 亿元,占全年新增一般债务限额38000亿元的65.3%。 2.3政金债发行进度 截至7月28日，新增政金债40145.5亿元，占政金债限额60400亿元的 66.5%（政金债限额中，新增政金债还剩20254.5亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 2020202120222023 120% 2020202120222023 120% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 100% 80% 60% 40% 20% 0% 20% 资料来源：wind，民生证券研究院 注：含储蓄国债；数据截至2023年7月28日 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年7月28日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 20%20% 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年7月28日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年7月28日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（7月24日-7月28日）地方债发行2217亿元，净融资额1237 亿元：新增一般债148亿元，新增专项债714亿元，再融资一般债531亿元，再 融资专项债824亿元。地方债发行总量和净融资额均较前一周增多。 （2）本周地方债规模加权发行期限为10.2年，较前一周缩短2.2年；5年期发行规模最多，为681亿元，占比30.7%。 （3）发行利差方面，本周发行的83只地方债中，位于[5bp,10bp）区间的最多（45只，占比54.2%），其次为[10bp,15bp），占比18%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 7,000 6,000 净融资额亿元发行量轴 7,00 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1-07-25 08-29 -03 7 -1,000 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 20 15 10 5 0 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-07-03 2022-07-31 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 2022-07-03 图6：地方债发行加权期限（年） 加权期限 25 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图7：各类地方债发行量（亿元） 6000 5000 2022-07-31 2022-08-28 一般 2022-09-25 2022-10-23 专项 2022-11-20 2022-12-18 再融资一般 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 再融资专项 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 固收定期报告 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-07-03 <5 2022-07-31 [5,10) 2022-08-28 2022-09-25 [10,15) 2022-10-23 2022-11-20 [15,20) 2022-12-18 [20,25) 2023-01-15 2023-02-12 [25,30] 2023-03-12 2023-04-09 >30 2023-05-07 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-07-03 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 1Y 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图9：各期限地方债发行利差（BP） 2022-07-31 2022-08-28 3Y5Y 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 7Y 2022-12-18 10Y 2023-01-15 2023-02-12 15Y 2023-03-12 2023-04-09 20Y 2023-05-07 2023-06-04 30Y 2023-07-02 2023-07-30 固收定期报告 8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（7.24-7.28）国债（不含储蓄国债）发行2223亿 元，到期350亿元，净融资额1871亿元，较上周上升。 （2）政金债发行情况：本周（7.24-7.28）政金债发行1077亿元，到期2025 亿元，净融资额-948亿元，较上周下降。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元)发行量轴) 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 2021-07-25 2021-08-29 2021-10-03 2021-11-07 2021-12-12 2022-01-16 2022-02-20 2022-03-27 2022-05-01 2022-06-05 2022-07-10 2022-08-14 2022-09-18 2022-10-23 2022-11-27 2023-01-01 2023-02-05 2023-03-12 2023-04-16 2023-05-21 2023-06-25 2023-07-30 -10,000 12,000 8,000 4,000 0 -4,000 -8,000 -12,000 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日