全球资金观察系列六十八：北上回流大金融达100亿元

北上回流大金融达100亿元——全球资金观察系列六十八分析师：李美岑S A C：S 0 1 6 0 5 2 1 1 2 0 0 0 2分析师：王源S A C：S 0 1 6 0 5 2 2 0 3 0 0 0 3联系人：熊宇翔报告日期：2023.7.29证券研究报告 全球资金流动：本周重要数据一览图1：近一周(2023.7.24-2023.7.28)重要数据一览资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三全球|大类资产本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|发达-新兴本周净流入占比上周净流入占比累计净流入（2022.1-）货币406758562新兴市场0.24%0.11%9.34%股票138-21792发达市场0.06%-0.02%0.71%债券110142153发达-新兴-0.17%-0.13%-8.63%权益|中国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|美国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）科技15.95.1120.9金融9.014.845.2原材料1.20.76.6原材料5.72.2-7.0消费品0.4-0.130.4电信业务2.75.632.3电信业务0.3-0.1-0.6工业1.55.428.5医药生物0.21.364.8基础设施1.31.69.4基础设施0.1-0.1-0.1房地产0.91.5-49.4能源0.10.47.3公用事业-1.61.6-6.6工业-0.10.0-0.2消费品-2.09.641.0公用事业-0.2-0.62.4能源-2.26.0-135.3房地产-0.50.03.3医药生物-2.50.7-63.4金融-5.6-0.5-1.3科技-18.710.528.1北上本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）YTD（亿元）ETF本周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）大金融100.0-12.1143.2科技38.688.5215.0消费94.17.4309.9高端制造11.87.743.9高端制造75.1-48.4999.3周期7.412.830.8医药医美19.60.5147.9公共服务1.20.2-7.1公共服务18.8-1.0153.4消费-1.626.0132.2综合1.90.63.2医药医美-3.035.6105.6科技-12.2-22.2413.0大金融-63.2-82.1-26.6大类资产资金流向全球资金中美股市分行业流向北上与ETF资金流向（财通大类行业） hZiXjVjWcZnVbWnVbRcM8OsQpPsQtQfQrRpQlOmOuN6MnPnMMYtOwPuOnMtM摘要全球市场资金流向：1）大类角度，全球资金近一周（2023年7月20日-2023年7月26日）流入货币、股票、债券市场406、138、110亿美元；海外市场标普未发生波动、纳指回落。2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.31%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国公司债、混合债、主权债14.51、11.79、32.77亿美元。3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入发达、新兴市场；平衡&中盘风格流入居多。4）行业角度，2023.7.20-2023.7.26，全球资金流入美股金融(8.99亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(15.89亿美元)最多。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(100亿元)、消费(94.13亿元)、高端制造(75.11亿元)；净流出最多的大类行业为：科技(-12.23亿元)。2）本周北上资金净流入最多的一级行业为：非银行金融(66.51亿元)、食品饮料(57.65亿元)、电力设备及新能源(38.16亿元)；流出最多的一级行业为：电子(-32.74亿元)、机械(-5.75亿元)、电力及公用事业(-2.99亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：贵州茅台(51.69亿元)、宁德时代(33.84亿元)、东方财富(24.18亿元)、五粮液(19.02亿元)、中国平安(17.11亿元)。净流出海天味业(-8.84亿元)、立讯精密(-8亿元)、京东方A (-6.76亿元)等。南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(25.9亿港元)、医疗保健(16.9亿港元)、电信服务(9亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：能源(-5.1亿港元)、公用事业(-0.2亿港元)、日常消费(0.8亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(22.3亿港元)、医药生物(15.7亿港元)、非银金融(10.3亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：汽车(-7.1亿港元)、银行(-7亿港元)、石油石化(-4.1亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：快手-W (11.1亿港元)、腾讯控股(8.9亿港元)、康龙化成(6.9亿港元)、美团-W(5.2亿港元)、小鹏汽车-W(4.9亿港元)。ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数净流入151.61亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入科技ETF（38.6亿元）居前，流出流出大金融（-63.24亿元）最多。从月度数据看，科技ETF净流入居前，月度流入额为88.54亿元。新发基金：本周新发11只股票型+混合型基金，合计新发份额为76.9亿份；7月以来累计发行份额170.3亿份。国内市场资金需求：本周募资总额139.95亿元，较上周回落，其中IPO规模95.47亿元，首发家数9家；定增募集规模39.88亿元。两融&回购：截至7月27日，两市融资融券余额为15754.5亿元，较上周五减少3.2亿元。2023年以来融资净流入378.3亿元。本周回购规模回落至6.7亿元。重要股东增减持：净减持额较前周下降，本周重要股东净减持76亿元，7月以来净减持累计规模360亿元，增持比例居前个股包括比音勒芬、沪江材料、新宝股份等。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录01.全球资金大类流向：货币市场流入406亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端居多03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场居前，平衡&中盘风格流入居多04.北上：净流入345亿元，流入大金融、消费等居前05.南下：流入传媒、医药等居前06.ETF与新发基金：科技ETF净流入38.6亿元，新发基金77亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额减少、回购规模降低09.增减持：单周规模下降，7月以来累计净减持360亿元 全球资金大类流向：资金流入债券、货币、股票市场•本周（2023年7月20日-2023年7月26日）全球资金流入债券、货币、股票市场；纳指回落。•资金流向：全球资金本周流入货币、股票、债券市场406、138、110亿美元。从净流入额来看，货币>股票>债券。•市场表现：美联储年内降息概率下降，标普波动较小，纳指回落。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三1图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现-20000200040006000800010000120001400016000货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150纳斯达克标普500（标准化点位，点） 全球资金中国债市流向：整体流出债市•中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.31%；全球资金流出中国债市。•分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度加深，为-1.31%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债、混合债。从净流出额来看，主权债>公司债>混合债，分别为流出1.67、0.52、0.5亿美元。•分期限：本周资金流出长期、中长期债，流入短期债。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向-100-50050100150200公司债混合债主权债（亿美元）-25-20-15-10-5051015长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金美国债市流向：流入长期债&主权债居前•本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。•分类型：本周全球资金分别流入美国公司债、混合债、主权债14.51、11.79、32.77亿美元。•分期限：截至7月26日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.91%。全球资金本周流入长期、中长期、短期债44.5、13.14、9.3亿美元。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图8：全球资金美国主、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向图7：美债长、短端利差-1000-500050010001500200025003000公司债混合债主权债（亿美元）-500050010001500200025003000长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场较多•近一周全球资金流入新兴市场幅度大于发达市场。•跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达、新兴市场，流入幅度来看，新兴市场>发达市场。•跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差收窄至10.7%，较上周下降1.1pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现-10%-5%0%5%10%15%5060708090100110发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点）-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%发达-新兴发达市场新兴市场 全球资金权益风格流向：平衡&中盘风格流入居多•风格上看，近一周资金流入平衡型、价值型，流出成长型，中盘流入幅度最大。•资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型、价值型，流出成长型；从流入幅度看，平衡>价值>成长。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大、中、小盘；从流入幅度看，中盘>小盘>大盘。•市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为6.9%，较上周升高了2.1pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优-8%-6%-4%-2%0%2%4%价值型风格平衡型风格成长型风格-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%大盘风格中盘风格小盘风格0%5%10%15%20%25%5060708090100110价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点） 全球资金中国行业流向：流入科技、原材料、消费品等•本周全球资金流入科技、原材料、消费品等，流出金融。•中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：科技(15.89亿美元)、原材料(1.23亿美元)、消费品(0.4亿美元)；净流出最多行业为：金融(-5.55亿美元)、房地产(-0.47亿美元)、公用事业(-0.2亿美元)。•截至2023年7月26日，中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(120.92亿美元)、医药生物(64.85亿美元)、消费品(30.4亿美元)；净流出最多行业为：金融(-1.27亿美元)、通信(-0.57亿美元)、工业(-0.16亿美元)。资料来源：EPFR，财通证券研究所注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2020年至今全球资金中国行业流向-10-505101520净流入(亿美元)-250-150-505