全球资金观察系列六十三：北上回流电新25亿元

证券研究报告 北上回流电新25亿元 ——全球资金观察系列六十三 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.6.24 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2023.6.19-2023.6.21)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2022.1-） 债券 54 67 1788 发达-新兴 -0.01% 0.07% -8. 15% 股票 -50 223 395 新兴市场 -0.02% 0.07% 8.6 7% 货币 -139 -379 7857 发达市场 -0.03% 0.14% 0.5 2% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 医药生物 2.4 1.8 56.3 金融 8.1 9.1 26.2 金融 2.3 2.3 5.5 电信业务 0.6 -1.7 19.3 消费品 2.0 1.8 26.8 公用事业 0.4 -0.4 -2.6 公用事业 0.7 0.5 2.7 消费品 0.3 4.2 34.4 原材料 0.3 0.5 4.6 基础设施 0.0 0.3 4.2 电信业务 0.2 -0.3 1.0 工业 -1.1 6.7 14.8 房地产 -0.1 0.1 3.4 原材料 -1.9 -5.0 -12.9 基础设施 -0.1 -0.1 -0.2 房地产 -2.6 2.4 -5 7.5 工业 -0.2 -0.1 -0.1 医药生物 -3.8 -1.6 -5 6.2 能源 -0.2 0.3 6.8 能源 -7.9 -8.1 -130.2 科技 -5.9 2.7 78.1 科技 -22.8 31.8 29.4 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） YTD（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 高端制造 37.5 119.6 928.2 医药医美 10.4 59.1 238.2 # 科技 18.8 35.1 41 6.6 消费 9.5 57.0 208.6 # 消费 5.0 44.4 270.1 大金融 9.1 98.1 43.9 # 医药医美 -2.7 15.4 152.8 公共服务 -1.3 3.9 15.0 # 大金融 -10.7 -26.9 85.6 周期 -1.5 14.1 30.2 # 公共服务 -12.0 1.3 123.7 高端制造 -5.8 20.0 11 7.0 # 周期 -23.0 -17.8 50.7 科技 -14.5 -0.3 9 7.5 # 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年6月15日-2023年6月21日）流入债券54亿美元，流出货币、股票市场139、50亿美元；海外市场标普、纳指回落。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.07%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国公司债、混合债、主权债分别23.56、13.82、21.76亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流出新兴、发达市场；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2023.6.15-2023.6.21，全球资金流入美股金融(8.12亿美元)最多；中国权益资产中，流入医药生物(2.36亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(37.53亿元)、科技(18.8亿元)、消费(4.98亿元)；净流出最多的大类行业为：周期(-22.99亿元)、公共服务(-11.97亿元)、大金融(-10.71亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电力设备及新能源(25.25亿元)、机械(20.47亿元)、计算机(20.3亿元)；流出最多的一级行业为：有色金属(-16.48亿元)、基础化工(-13.88亿元)、建筑(-7.09亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：国电南瑞(13.63亿元)、中控技术(13.23亿元)、中国船舶(7.3亿元)、西部超导(6.95亿元)、美的集团(6.06亿元)。净流出大华股份(-14.23亿元)、中国平安(-6.51亿元)、五粮液(-5.39亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：日常消费(2.6亿港元)、电信服务(1.5亿港元)、公用事业(-0.7亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：可选消费(-40.7亿港元)、信息技术(-27亿港元)、金融(-21.7亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：计算机(5.9亿港元)、通信(5.3亿港元)、基础化工(1.5亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-27.2亿港元)、传媒(-26.8亿港元)、银行(-18.9亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：中国石油股份(4.1亿港元)、中兴通讯(3.6亿港元)、中国移动(3.3亿港元)、巨子生物(3.1亿港元)、协鑫科技(2.9亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出58.85亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入医药医美ETF（10.36亿元）居 前，流出科技（-14.49亿元）最多。从月度数据看，大金融ETF净流入居前，月度流入额为98.09亿元。 新发基金：本周新发12只股票型+混合型基金，合计新发份额为56.9亿份；6月以来累计发行份额156.8亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额206.89亿元，较上周回升，其中IPO规模96.74亿元，首发家数8家；定增募集规模110.15亿元。 两融&回购：截至6月21日，两市融资融券余额为16137.7亿元，较上周五增加101.5亿元。2023年以来融资净流入719.5亿元。本周回购规模回落至6.4亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周上升，本周重要股东净减持178.89亿元，6月以来净减持累计规模260.47亿元，增持比例居前个股包括光一退、甘肃能源、厦工股份等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流出货币市场139亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端，流出短端03.全球资金权益市场流向：流出新兴、发达市场，平衡&大盘风格流入居多04.北上：小幅流出3.5亿元，流入电新、机械居前05.南下：流入计算机、通信等居前06.ETF与新发基金：医药医美ETF净流入10.4亿元，新发基金57亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回升08.两融与回购：两融余额增加、回购规模回落09.增减持：单周规模上升，6月以来累计净减持260.47亿元 •本周（2023年6月15日-2023年6月21日）全球资金流入债券市场，流出货币、股票市场；标普、纳指回落。 •资金流向：全球资金本周流入债券54亿美元，流出货币、股票市场139、50亿美元。从净流入额来看，债券>股票>货币。 •市场表现：海外避险情绪升温，标普、纳指回落。 图2：本周全球资金流入债券，流出货币、股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入债券，流出货币、股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.07%；全球资金流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-1.07%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债、混合债。从净流出额来看，混合债>主权债>公司债，分别为流出0.44、0.41、0.38亿美元。 •分期限：本周资金流出长期债，流入短期债，中期债本周无资金流动。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （ 亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国公司债、混合债、主权债分别23.56、13.82、21.76亿美元。 •分期限：截至6月21日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.97%。全球资金本周流入长期、中长期债29.2、37.5亿美元。流出短期债22.7亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入长端、中长端，流出短端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流出新兴、发达市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流出发达市场>新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至9.3%，较上周回升0.5pct。 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流出新兴、发达市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型风格，流出价值、成长，大盘流入幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型风格，流出价值型、成长型风格；从流入幅度看，平衡>价值>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大盘，流出中、小盘；从流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回升至5.9%，较上周上升0.3%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小