全球资金观察系列六十六：北上回流198亿元

证券研究报告 北上回流198亿元 ——全球资金观察系列六十六 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.7.15 图1：近一周(2023.7.10-2023.7.14)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产债券 股票货币 本周净流入 （亿美元） 121 116 -176 上周净流入 （亿美元） 115 148 736 YTD （亿美元） 2029 675 8082 权益|发达-新兴新兴市场 发达市场发达-新兴 本周 净流入占比 0.12% 0.06% -0.06% 上周 净流入占比 -0.06% 0.10% 0.16% 累计净流入 （2022.1-） 8.99% 0.67% -8.32% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 科技医药生物消费品原材料房地产基础设施 工业公用事业 金融能源 电信业务 8.9 2.4 1.1 0.2 0.2 0.1 -0.1 -0.2 -0.4 -0.5 -0.7 4.9 2.2 1.7 -0.2 0.2 0.0 0.0 0.4 -1.0 0.0 -0.3 99.9 63.3 30.1 4.7 3.8 -0.2 0.0 3.2 4.8 6.8 -0.8 科技消费品房地产工业 公用事业基础设施电信业务金融 能源原材料医药生物 12.1 3.0 2.7 2.4 0.6 0.4 0.4 -0.2 -2.0 -2.4 -10.6 1.0 1.2 2.7 6.8 -1.4 1.0 1.1 -0.2 -0.3 2.1 1.0 36.3 33.4 -51.9 21.6 -6.6 6.6 24.0 21.5 -139.2 -14.9 -61.7 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 科技消费周期大金融 高端制造医药医美公共服务 68.7 43.1 30.6 20.4 15.0 14.6 3.6 -6.2 -44.5 -4.5 -21.8 20.4 -25.8 3.6 447.4 208.3 86.9 55.3 972.6 127.8 135.6 周期科技 公共服务高端制造消费 医药医美大金融 5.2 2.0 0.3 -2.4 -3.1 -3.2 -10.6 9.3 21.3 -5.3 -0.8 51.4 39.0 11.5 24.4# 264.1# -0.1# 60.3# 178.6# 158.9# 41.5# 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年7月6日-2023年7月12日）流入债券、股票市场121、116亿美元，流出货币市场176亿美元；海外市场标普、纳指回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.19%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国公司债、混合债、主权债19.91、32.09、60.67亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入发达、新兴市场；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2023.7.6-2023.7.12，全球资金流入美股科技(12.11亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(8.87亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：科技(68.71亿元)、消费(43.14亿元)、周期(30.56亿元)；净流出最多的大类行业为：综合(-0.68亿元)。2）本周北上资金净流入最多的一级行业为：食品饮料(28.94亿元)、通信(23.69亿元)、计算机(20.42亿元)；流出最多的一级行业为：消费者服务(-6.01亿元)、交通运输(-5.51亿元)、房地产(-2.91亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：贵州茅台(19.64亿元)、宁德时代(15.62亿元)、五粮液(10.79亿元)、长江电力(10.47亿元)、兖矿能源(9.27亿元)。净流出沪电股份(-7.77亿元)、海天味业(-7.76亿元)、中国中免(-4.64亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：能源(11.4亿港元)、医疗保健(9.7亿港元)、可选消费(8.6亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：电信服务(-7.4亿港元)、金融(-4.1亿港元)、材料(1.3亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：石油石化(13.8亿港元)、社会服务(10.5亿港元)、医药生物(10.1亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：通信(-7.8亿港元)、汽车(-3.6亿港元)、煤炭(-2.5亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：美团-W(8.7亿港元)、中国海洋石油(7.3亿港元)、小鹏汽车-W(6亿港元)、中国石油股份(4.9亿港元)、腾讯控股(2.9亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数净流入76.08亿元。1）行业视角上，财通大类下，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入周期ETF（5.22亿 元）居前，流出大金融（-10.55亿元）最多。从月度数据看，消费ETF净流入居前，月度流入额为51.42亿元。 新发基金：本周新发10只股票型+混合型基金，合计新发份额为28.2亿份；7月以来累计发行份额51.7亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额144.74亿元，较上周回路，其中IPO规模84.75亿元，首发家数10家；定增募集规模53.99亿元。 两融&回购：截至7月13日，两市融资融券余额为15888.3亿元，较上周五减少40.3亿元。2023年以来融资净流入502.7亿元。本周回购规模回落至9.1亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周下降，本周重要股东净减持67.6亿元，7月以来净减持累计规模147.98亿元，增持比例居前个股包括星球石墨、*ST全新、岩石股份等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入股票市场116亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端，流出短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场较多，平衡&大盘风格流入居多04.北上：大幅回流198亿元，流入科技、消费等居前05.南下：流入石油石化、社会服务等居前06.ETF与新发基金：周期ETF净流入5.2亿元，新发基金28亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额减少、回购规模降低09.增减持：单周规模下降，6月以来累计净减持147.98亿元 •本周（2023年7月6日-2023年7月12日）全球资金流入债券、股票，流出货币市场；标普、纳指回升。 •资金流向：全球资金本周流入债券、股票市场121、116亿美元，流出货币市场176亿美元。从净流入额来看，债券>股票>货币。 •市场表现：美国通胀趋于缓和，标普、纳指回升。 图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入债券、股票，流出货币市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 全球资金中国债市流向：整体流出债市 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.19%；全球资金流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-1.19%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债、混合债。从净流出额来看，公司债>混合债>主权债，分别为流出0.43、0.4、0.09亿美元。 •分期限：本周资金流入长期债，流出短期债，中期债无资金流动。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （ 亿美元） 200 公司债 混合债 主权债 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金分别流入美国公司债、混合债、主权债19.91、32.09、60.67亿美元。 •分期限：截至7月12日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.91%。全球资金本周流入长期、中长期债43.42、46.42亿美元，流出短期债3.03亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （ - 亿美元）公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入长端、中长端，流出短端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入发达、新兴市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达、新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至11%，较上周上升0.4pct。 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入发达、新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型、成长型风格，流出价值型风格，大盘流入幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型、成长型风格，流出价值型风格；从流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大、中、小盘；从流入幅度看，大盘>小盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为5.7%，较上周升高了0.3pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 全球资金权益风格流向：平衡&大盘风格流入居多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入科技、医药