全球资金观察系列六十六：北上回流198亿元

北上回流198亿元——全球资金观察系列六十六分析师：李美岑S A C：S 0 1 6 0 5 2 1 1 2 0 0 0 2分析师：王源S A C：S 0 1 6 0 5 2 2 0 3 0 0 0 3联系人：熊宇翔报告日期：2 0 2 3 . 7 . 1 5证券研究报告 全球资金流动：本周重要数据一览图1：近一周(2023.7.10-2023.7.14)重要数据一览资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三全球|大类资产本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|发达-新兴本周净流入占比上周净流入占比累计净流入（2022.1-）债券1211152029新兴市场0.12%-0.06%8.99%股票116148675发达市场0.06%0.10%0.67%货币-1767368082发达-新兴-0.06%0.16%-8.32%权益|中国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|美国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）科技8.94.999.9科技12.11.036.3医药生物2.42.263.3消费品3.01.233.4消费品1.11.730.1房地产2.72.7-51.9原材料0.2-0.24.7工业2.46.821.6房地产0.20.23.8公用事业0.6-1.4-6.6基础设施0.10.0-0.2基础设施0.41.06.6工业-0.10.00.0电信业务0.41.124.0公用事业-0.20.43.2金融-0.2-0.221.5金融-0.4-1.04.8能源-2.0-0.3-139.2能源-0.50.06.8原材料-2.42.1-14.9电信业务-0.7-0.3-0.8医药生物-10.61.0-61.7北上本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）YTD（亿元）ETF本周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）科技68.7-6.2447.4周期5.29.324.4#消费43.1-44.5208.3科技2.021.3264.1#周期30.6-4.586.9公共服务0.3-5.3-0.1#大金融20.4-21.855.3高端制造-2.4-0.860.3#高端制造15.020.4972.6消费-3.151.4178.6#医药医美14.6-25.8127.8医药医美-3.239.0158.9#公共服务3.63.6135.6大金融-10.611.541.5#大类资产资金流向全球资金中美股市分行业流向北上与ETF资金流向（财通大类行业） kUlYiUhUdYiY8VkW8O8Q8OpNrRnPnOjMnNrOiNnMsPbRnMvMNZmQmNuOsQzR摘要全球市场资金流向：1）大类角度，全球资金近一周（2023年7月6日-2023年7月12日）流入债券、股票市场121、116亿美元，流出货币市场176亿美元；海外市场标普、纳指回升。2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.19%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国公司债、混合债、主权债19.91、32.09、60.67亿美元。3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入发达、新兴市场；平衡&大盘风格流入居多。4）行业角度，2023.7.6-2023.7.12，全球资金流入美股科技(12.11亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(8.87亿美元)最多。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：科技(68.71亿元)、消费(43.14亿元)、周期(30.56亿元)；净流出最多的大类行业为：综合(-0.68亿元) 。2）本周北上资金净流入最多的一级行业为：食品饮料(28.94亿元)、通信(23.69亿元)、计算机(20.42亿元)；流出最多的一级行业为：消费者服务(-6.01亿元)、交通运输(-5.51亿元)、房地产(-2.91亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：贵州茅台(19.64亿元)、宁德时代(15.62亿元)、五粮液(10.79亿元)、长江电力(10.47亿元)、兖矿能源(9.27亿元)。净流出沪电股份(-7.77亿元)、海天味业(-7.76亿元)、中国中免(-4.64亿元)等。南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：能源(11.4亿港元)、医疗保健(9.7亿港元)、可选消费(8.6亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：电信服务(-7.4亿港元)、金融(-4.1亿港元)、材料(1.3亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：石油石化(13.8亿港元)、社会服务(10.5亿港元)、医药生物(10.1亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：通信(-7.8亿港元)、汽车(-3.6亿港元)、煤炭(-2.5亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：美团-W (8.7亿港元)、中国海洋石油(7.3亿港元)、小鹏汽车-W(6亿港元)、中国石油股份(4.9亿港元)、腾讯控股(2.9亿港元)。ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数净流入76.08亿元。1）行业视角上，财通大类下，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入周期ETF（5.22亿元）居前，流出大金融（-10.55亿元）最多。从月度数据看，消费ETF净流入居前，月度流入额为51.42亿元。新发基金：本周新发10只股票型+混合型基金，合计新发份额为28.2亿份；7月以来累计发行份额51.7亿份。国内市场资金需求：本周募资总额144.74亿元，较上周回路，其中IPO规模84.75亿元，首发家数10家；定增募集规模53.99亿元。两融&回购：截至7月13日，两市融资融券余额为15888.3亿元，较上周五减少40.3亿元。2023年以来融资净流入502.7亿元。本周回购规模回落至9.1亿元。重要股东增减持：净减持额较前周下降，本周重要股东净减持67.6亿元，7月以来净减持累计规模147.98亿元，增持比例居前个股包括星球石墨、*ST全新、岩石股份等。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录01.全球资金大类流向：流入股票市场116亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端，流出短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场较多，平衡&大盘风格流入居多04.北上：大幅回流198亿元，流入科技、消费等居前05.南下：流入石油石化、社会服务等居前06.ETF与新发基金：周期ETF净流入5.2亿元，新发基金28亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额减少、回购规模降低09.增减持：单周规模下降，6月以来累计净减持147.98亿元 全球资金大类流向：资金流入债券、股票，流出货币市场•本周（2023年7月6日-2023年7月12日）全球资金流入债券、股票，流出货币市场；标普、纳指回升。•资金流向：全球资金本周流入债券、股票市场121、116亿美元，流出货币市场176亿美元。从净流入额来看，债券>股票>货币。•市场表现：美国通胀趋于缓和，标普、纳指回升。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三1图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现-20000200040006000800010000120001400016000货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150纳斯达克标普500（标准化点位，点） 全球资金中国债市流向：整体流出债市•中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.19%；全球资金流出中国债市。•分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-1.19%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债、混合债。从净流出额来看，公司债>混合债>主权债，分别为流出0.43、0.4、0.09亿美元。•分期限：本周资金流入长期债，流出短期债，中期债无资金流动。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向-50050100150200公司债混合债主权债（亿美元）-25-20-15-10-5051015长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金美国债市流向：流入长端、中长端，流出短端•本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流入美国债市。•分类型：本周全球资金分别流入美国公司债、混合债、主权债19.91、32.09、60.67亿美元。•分期限：截至7月12日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.91%。全球资金本周流入长期、中长期债43.42、46.42亿美元，流出短期债3.03亿美元。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向图7：美债长、短端利差-1000-50005001000150020002500公司债混合债主权债（亿美元）-50005001000150020002500长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金权益跨市场流向：流入发达、新兴市场•近一周全球资金流入发达、新兴市场。•跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达、新兴市场。•跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至11%，较上周上升0.4pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%发达-新兴发达市场新兴市场-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%5060708090100110发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点） 全球资金权益风格流向：平衡&大盘风格流入居多•风格上看，近一周资金流入平衡型、成长型风格，流出价值型风格，大盘流入幅度最大。•资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型、成长型风格，流出价值型风格；从流入幅度看，平衡>成长>价值。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大、中、小盘；从流入幅度看，大盘>小盘>中盘。•市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为5.7%，较上周升高了0.3pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%价值型风格平衡型风格成长型风格0%5%10%15%20%25%5060708090100110价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点）-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%大盘风格中盘风格小盘风格 全球资金中国行业流向：流入科技、医药生物、消费品等•本周全球资金流入科技、医药生物、消费品等，流出通信。•中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：科技(8.87亿美元)、医药生物(2.41亿美元)、消费品(1.09亿美元)；净流出最多行业为：通信(-0.67亿美元)、能源(-0.47亿美元)、金融(-0.39亿美元)。•截至2023年7月12日，中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(99.93亿美元)、医药生物(63.33亿美元)、消费品(30.15亿美元)；净流出最多行业为：通信(-0.78亿美元)、基础设施(-0.15亿美元)、工业(-0.01亿美元)。资料来源：EPFR，财通证券研究所注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2020年至今全球资金中国