海油发展是中国海洋石油集团有限公司控股的海上油服公司,具备综合性强、风险抵御能力强的业务竞争优势。公司业务覆盖能源技术服务、能源物流服务、低碳环保与数字化三大核心业务板块,业务全链覆盖,抵御周期波动能力强。2022年,受益于油气价格高位,公司实现营业收入约478亿元,过去五年营收CAGR达13%;实现归母净利润约24亿元,过去五年归母净利润CAGR达23%。公司各业务板块毛利率始终保持稳定,较少受油价等外在因素变化影响。预计2023-2025年归母净利润分别28、29、35亿元,同比增速分别14%、6%、19%,按2023年7月27日收盘价计算,对应PE为11、11、9倍。我们看好公司发展前景,首次覆盖给予“买入”评级。
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