韶关市国资委成为公司实控人，东数西算枢纽建设拉动存储巨大需求

全球存储应用与解决方案提供商，韶关市国资委成为公司实控人：朗科科技2010年上市，目前已成为全球存储应用与解决方案提供商，产品包括固态存储、DRAM动态存储、嵌入式存储和移动存储产品。伴随着下游需求回暖以及东数西算持续进行，韶关数据中心产业集群作为广东省重点打造的数据中心集群，将能有效拉动对存储产品的需求；同时，韶关城投成为公司控股股东有利于公司抢抓“东数西算”工程建设机遇，充分利用韶关产业政策优势，助力公司未来业绩发展。 深耕闪存行业，加速拓展新兴赛道：1）深耕闪存行业，持续加码技术研发：公司深耕闪存行业，拥有200多项全球认证授权专利，同时基于自身技术积累不断拓宽产品矩阵，新制程芯片技术工艺日渐成熟，DRAM在今年将迈入1β制程节点、3D NAND将进入200+层以上生产；2）新能源汽车加速渗透，车规级数据存储有望成为第二曲线：新能源汽车加速发展催化传感器等元件后端融合计算以及更高级的智能电动汽车电子电气架构升级，同时车上软硬件耦合成为必然趋势，车规级数据存储需求有望快速提升，公司通过认购3000万私募基金产品，积极入局投资新能源汽车产业链，有利于公司打造车载存储芯片第二曲线。 东数西算工程全面启动，算力枢纽建设催化新发展：数据中心建设是“东数西算”实施最为重要的环节之一，计算、存储、网络数据传输是数据中心的三大核心功能。随着东数西算的全面开展，韶关数据中心产业集群的建设有望为公司存储产品带来新机遇。同时，韶关市国资委成为公司实控人后，公司有望依托本地优势快速切入至韶关数据中心产业集群产品布局，未来业绩持续看好。 加快战略布局，持续产业链垂直整合：1）进行产学研深度合作：公司与中科院进行产学研深度合作，双方拟共建数据中心产业链技术研发及转移转化平台，有利于进一步提升公司研发技术能力；2）切入上游封装测试领域，垂直整合产业链发展：公司与正源芯半导体设立合资公司，合作建设存储芯片封装测试工厂，有利于公司不断完善公司产业链条，目前已进入上游芯片封装测试领域；3）加速战略合作布局，把握数字发展新机遇：公司与山西算芯签署战略合作协议，就存储软硬件及AI智算领域在韶关数据中心产业集群建设中展开战略合作。我们认为，公司从产学研深度研发、产业链垂直整合及战略规划部署三方面积极加速发展，有望推动公司不断深化在算力枢纽建设过程中的市场地位及产品份额提升，进而带动公司产品从消费级存储向企业级存储和车规级存储发展。 盈利预测与投资建议 ：我们预测公司2023-2025年归母净利润为0.69/0.86/1.07亿元，当前股价对应PE分别为95/73/61倍，鉴于公司存储产品有望受益于韶关数据中心产业集群建设，未来业绩有望实现较快增长，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：创新或产品更新不及预期风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险、汇率波动风险、韶关数据产业集群业务发展不及预期、存储芯片供应风险。 1.朗科科技：全球存储应用与解决方案提供商 朗科科技于1999年在深圳成立，2010年上市，根据公司官网称，朗科科技目前已成为全球存储应用与解决方案提供商，产品包括固态存储、DRAM动态存储、嵌入式存储和移动存储产品，覆盖SSD、DDR、嵌入式存储和移动存储等多个品类，远销60多个国家及地区。2003年朗科科技荣获中国国际专利与名牌博览会组织委员会颁发的中国专利特别金奖及中国专利金奖。截止2023年4月，朗科科技已获得中国专利优秀奖、中国专利金奖、全国企事业知识产权示范单位、中国外观设计奖、知识产权示范企业等诸多荣誉，拥有专利及专利申请总量超300项以及丰富的产品矩阵和技术储备。 1.1深耕移动存储，成为全球存储应用与解决方案提供商 图表1：朗科科技发展史 第一阶段：初创时期（1999-2010年）专注移动存储产品研发，打造深厚技术壁垒。 公司于1999年成立以来，专注于移动存储产品的研发，在德国CEBIT、亚特兰大COMDEX等多项国际知名通信展会上获得多项荣誉。在此期间内，公司正逐步加强专利著作权的保护，努力开创专利授权许可收入新渠道。2010年，朗科科技在创业板成功上市，根据公司官网显示，朗科科技被誉为“中国移动存储第一股”，正式步入快速成长期。 第二阶段：快速成长时期（2011-2019年）专利维护持续深入，打造知识产权护城河。 2010年成功上市以来，不断获得国家知识产权局授予的专利发明荣誉，打造的“Netac”商标被延续认定为广东省著名商标。2013-2014年，存储卡品类筹备上线，成为全国首批、深圳市首家通过知识产权管理体系认证的企业。2017-2019年，内存品类全面上线，工厂实现全面升级，连续三年荣获第十九届中国专利发明优秀奖、国家第二十届中国专利优秀奖、第二十一届中国专利优秀奖。在国家鼓励科技创新、保护知识产权的大背景下，公司凭借自身构筑的知识产权护城河，开创了专利授权许可收入第二增长曲线。 图表2：朗科科技重点专利（截至2019年12月31日） 第三阶段：加速发展，未来可期（2020年至今）不断拓宽产业链环节与产品矩阵，算力枢纽建设迎来发展契机。2020年公司宣布推出国产化存储芯片产品—朗系列，不断开拓产品品类。2021-2022年，朗科科技荣获“深圳行业领袖企业100强”、“深圳创新企业100强”称号，2022年朗科科技宣布与正源芯半导体（深圳）开展合作，共建存储芯片封装测试工厂，代表着公司成功向上游产业链延伸、正式进入上游芯片封装测试领域。2022年4月韶关城投通过参与阿里拍卖网络平台以10.34亿元的价格竞得朗科科技4987.50万股股份，占比24.89%，正式成为公司最大股东，公司有望享受广东韶关算力枢纽集群建设红利；2022年8月，朗科科技宣布与中科院开展合作，共建数据中心产业研究院，迎接全国一体化算力发展机遇，深耕产品技术研发。 1.2产品矩阵不断拓展，广泛应用于多个下游领域 公司主要经营固态存储、DRAM动态存储、嵌入式存储和移动存储产品。固态存储和DRAM动态存储器主要用于手机、服务器、PC等产品的资料存储和系统内存缓冲存储； 移动存储产品主要用于便携的存储需求，如手机、PC、行车记录仪、相机和无人机等； 嵌入式存储主要应用于智能手机、平板、汽车电子、航空航天、工业自动化、医疗设备、智能交通、智能家居、可穿戴设备等领域。 按照下游行业分类，公司存储产品可分为行业级存储和消费级存储。消费级存储产品涵盖六大板块：固态硬盘、闪存盘、存储卡、移动硬盘、内存条、外设产品，广泛应用于个人电脑、智能手机、平板电脑、可穿戴设备、相机和无人机等领域；行业级存储产品包括四大板块：定制型行业存储产品、行业级固态硬盘、朗系列、行业级内存条，广泛应用于数据中心及服务器、汽车电子、物联网硬件、安防监控、工业控制、网络通信设备等领域。 图表3：朗科科技产品架构图 1.2.1消费级存储产品 固态硬盘（消费级）包括2.5英寸固态硬盘、mSATA固态硬盘、M.2 NGFF固态硬盘、PCIe NVMe固态硬盘。其中，2.5SATAⅢ固态硬盘读取速度高达552MB/s，顺序写入速度高达522MB/s、支持Trim指令。 图表4：2.5SATAⅢ固态硬盘（消费级） 图表5：超高速闪存盘（消费级） 闪存盘（消费级）包括金属闪存盘、手机闪存盘、塑胶闪存盘、加密闪存盘、超高速闪存盘。其中，超高速闪存盘采用USB3.2 Gen2接口，写入速度高达450MB/s，读取速度高达530MB/s。 存储卡（消费级）包括TF卡、SD卡。其中，TF卡-P500至尊PRO支持4KUHD及FHD高分辨率、读取速度可达100MB/s、兼容多种设备。 图表6：TF卡-P500至尊PRO（消费级） 图表7：ZX-移动固态硬盘（消费级） 移动硬盘（消费级）包括移动固态硬盘、移动机械硬盘。其中，ZX-移动固态硬盘搭载PCle Gen3×4接口，NVMe 1.3新一代传输协议，读取速度可达到1050MB/s。 内存条（消费级）包括DDR3、DDR4、DDR5。其中，DDR5基础频率高达8000MHz，支持XMP3.0超频技术。 图表8：内存条-DDR5（消费级） 图表9：硬盘盒（消费级） 外设产品（消费级）包括硬盘盒、拓展坞。其中，硬盘盒搭载瑞昱RTL9210B芯片，Type-C高速接口。 1.2.2行业级存储产品 固态硬盘（行业级）包括2.5英寸SATA SSD、M.2 NGFF SSD、mSATA SSD、M.2 NVMe SSD。其中，2.5英寸SATA SSD支持TRIM、S.M.A.R.T和Dev-Sleep模式、支持LDPC智能纠错算法、采用SLC虚拟缓存技术、支持磨损均衡技术。 图表10：2.5英寸SATA SSD（行业级） 图表11：M.2 NGFF SSD（行业级） 朗系列（行业级）包括2.5英寸SATA SSD、M.2 NVMe SSD、M.2 NGFF SSD、mSATA SSD、内存条。其中，M.2 NGFF SSD读取速度高达560MB/s（512GB）、写入速度高达520MB/s（512GB），具有LDPC纠错、3DNAND Flash功能。 1.3股权结构更迭，韶关市国资委成为实际控制人 图表12：2023Q1朗科科技股权结构图 股权结构更迭，韶关市国资委成为实际控制人。韶关城投作为朗科科技最大股东，控股公司24.89%的股份。其中，韶关国资委与广东财政厅通过韶关市金叶发展公司直接持有韶关城投100%的股份。最终韶关国资委与广东财政厅实际控制公司24.89%的股权，是公司实际控制人，也是最大股东。我们认为，本次股权结构调整有利于公司抢抓“东数西算”工程建设机遇，布局大数据上游相关产业，充分利用韶关产业政策优势，以公司作为平台进行研产转化。 图表13：韶关城投持股历程 2022年韶关城投正式接管朗科科技。2018年10月，原公司最大股东上海宜黎（现更名为广东韶龙）违约被冻结股权，共冻结4987.50万股；2022年4月24日韶关城投通过参与阿里拍卖网络平台以10.34亿元的价格竞得朗科科技4987.50万股股份，占比24.89%，正式成为公司最大股东。2022年1月10日，朗科科技创始人邓国顺宣布因个人原因从公司离职，并在2022年8月12日解除质押在海通证券100万股无限售条件流通股，最终邓国顺持股比例变动为11.12%，相比2022年1月10日（13.00%）下降1.88%。 控股子公司分工明确、各司其职。朗科科技共拥有7家全资控股子公司，分布于北京、深圳、韶关、香港等地。深圳市子公司主要进行软件技术方面的开发；香港子公司主要承担着货物进出口贸易；北京市子公司主要进行创新业务的市场开发及销售；韶关子公司作为公司重点发展对象，承担着进出口贸易、产品研发、相关信息咨询等业务。 图表14：朗科科技控股子公司情况子公司名称注册资本 1.4管理团队调整重组，为公司发展带来新机遇 公司的核心团队及成员均为近两年上任。大多数管理人员具有丰富的国企、政府、事业单位工作管理经验，且熟悉公司各业务板块技术与管理工作。 董事长周福池毕业于哈尔滨工业大学，计算机科学与工程系数学硕士。主持过多个大型数据系统以及互联网应用技术系统的研究与建设，曾任海航集团首席创新官、海航旅游集团副总裁、IT与互联网控股事业部董事长、海航邮轮公司副总裁等职。于2021年9月10日上任朗科科技董事长。 常务副总经理、财务负责人徐立松为硕士研究生学历。2011年7月至2012年7月就职于河南华德孚投资有限公司任投资经理；2012年7月至2017年12月就职于国家审计署历任副主任科员、主任科员；2017年12月至2020年12月就职于科技部任评估主管；2020年12月至2022年7月先后就职于广东省韶关市科学技术局、韶关市城市投资发展集团有限公司，历任韶关市科学技术局党组成员、副局长，韶关市城市投资发展集团有限公司总经理助理。2022年7月起担任深圳市朗科科技股份有限公司副总经理、财务负责人。