油脂油料月度行情回顾：天气市，正当时

当下市场的焦点01 供需情形推演02 策略建议03 当下市场的焦点:作物优良率历年同期低位 数据来源：USDA,招商期货 当下市场的焦点：大豆作物干旱面积虽环比有所改善，但仍偏高 数据来源：USDA,招商期货 当下市场的焦点：玉米作物干旱面积虽环比有所改善，但仍偏高 数据来源：USDA,招商期货 当下市场的焦点：春麦作物干旱面积在增加 数据来源：USDA,招商期货 当下市场的焦点：菜系产区也面临干旱 数据来源：WORLDAGWEATHER,USDA,招商期货 供需情形推演：美豆单产面临下调预期 情形推演：美豆面积下降是既成事实 数据来源：USDA，招商期货 情形推演：美豆供给收缩，供需偏紧 情形推演：美豆供给收缩，供需偏紧 数据来源：USDA，招商期货 情形推演：阶段性天气依旧是焦点 数据来源：WORLDAGWEATHER,招商期货 数据来源：文华财经，招商期货 关注点1：8月是个易剧情反转的月份 关注点2：美豆新作需求不是加分项 数据来源：USDA,招商期货 数据来源：国家粮油信息中心，上海钢联，招商期货 国内情形推演：远端预期供需也不错 数据来源：中国海关，招商期货 策略建议：多头逐步离场 数据来源：文华财经，招商期货 当下油脂市场的焦点：交易阶段预期与预期差共振 当下市场的焦点：短期产区降雨不错，但中期厄尔尼诺预期 当下市场的焦点：短期产区降雨不错，但中期厄尔尼诺预期 Ø最新海洋尼诺指数为0.5：截止上周末，Niño3.4区域海面均温为1.1ºC，厄尔尼诺信号逐步加强。 情形推演：近端马来产区产量不及预期 数据来源：MPOB，USDA,招商期货 情形推演：远端棕榈产量潜在面临厄尔尼诺天气的挑战 数据来源：USDA,NOAA,招商期货 情形推演：预期马来中性库存水平 数据来源：MPOB,招商期货 外生变量的扰动：俄乌局势升级 数据来源：USDA，招商期货 外生变量的扰动：俄乌局势升级 数据来源：USDA，招商期货 数据来源：文华财经，招商期货 国内情形推演：近端油脂缓慢累库，整体呈中性 数据来源：国家粮油信息中心，上海钢联，招商期货 数据来源：中国海关，国家粮油信息中心，上海钢联，招商期货 感谢聆听Thank You 研究员简介 王真军：招商期货农业首席，兼研究所所长助理，中南大学数理金融硕士，曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。在多年的研究和投资工作中，逐步形成了较系统的商品投研框架体系，并对商品的定价和投资策略有较深刻地认识。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289） 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。