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甲醇日报:港口较大幅度累库,市场窄幅整理运行

2023-07-28梁宗泰、陈莉华泰期货笑***
甲醇日报:港口较大幅度累库,市场窄幅整理运行

期货研究报告|甲醇日报2023-7-28 港口较大幅度累库,市场窄幅整理运行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。港口方面,到港压力偏大,下游兴兴MTO复工预期未兑现背景下,港口持续累库周期,驱动偏弱。内地方面,煤头甲醇开工逐步见底回升,供应压力回升,内地需求方面7月底宝丰三期MTO试车,关注8月宝丰MTO开车进度。短期区间震荡对待,暂观望,8月-9月关注后续煤价走势再考虑空头配置。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至09-15,港口基差基本持稳。卓创港口库存总量在104.62万吨,较上周增加10.94万吨。江苏库存在63.8(+7)万吨,浙江库存在18.4(+2.4)万吨。 国内煤头甲醇开工逐步见底回升。浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯 烃装置于6.19日停车,重启时间未定;内蒙古久泰200万吨/年甲醇装置于7月26日附近产�产品,负荷逐步提升中;新奥达旗甲醇装置尚未满负荷运行;陕西长青甲醇装置于7月10日开始检修,于7月26日产�产品负荷提升中;鹤壁煤化工其甲醇装 置于7月24日已恢复运行;安徽华谊甲醇装置初步计划8月份检修;明水大化于7月 23日产�产品,目前运行正常;兖矿国宏甲醇装置于7月13号检修,于7月20日 产�产品,目前运行正常;重庆卡贝乐该厂85万吨/年天然气制甲醇装置于7月23日 重启,目前8成负荷运行; 港口方面,外盘开工率保持历史同期高位。7月下旬到港压力加大,进口量级上调,驱动边际有所转弱,若兴兴重新复工预期兑现则仍是小幅累库预期,若兴兴复工预期不兑现则累库压力进一步加大。 ■策略 建议观望。港口方面,到港压力偏大,下游兴兴MTO复工预期未兑现背景下,港口持续累库周期,驱动偏弱。内地方面,煤头甲醇开工逐步见底回升,供应压力回升,内地需求方面7月底宝丰三期MTO试车,关注8月宝丰MTO开车进度。短期区间震荡对待,暂观望,8月-9月关注后续煤价走势再考虑空头配置。 ■风险 原油价格波动,煤价波动,MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨5 图8:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位:万吨6 图14:MTO/P开工率(含一体化)|单位:%6 图15:内地工厂样本库存|单位:万吨7 图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:%7 图17:山东甲醛生产利润|单位:元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位:元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位:元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位:元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位:元/吨8 图22:广东-华东-180|单位:元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位:元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 2023/7/27 2023/7/26 MA01合约 -2 2368 2370 MA05合约 1 2317 2316 MA09合约 -4 2256 2260 太仓 -4 2241 2245 太仓基差(元/吨) 0 -15 -15 CFR中国(美元/吨)最高价 -5 260 265 华东进口价差(按卓创美金最高价算) 41 -49 -90 鲁南基差(元/吨) -11 289 300 河北基差(元/吨) 4 289 285 内蒙基差(元/吨) -11 374 385 河南基差(元/吨) 4 164 160 广东基差(元/吨) -1 -21 -20 内蒙北线 -15 2030 2045 内蒙南线 0 2050 2050 陕北 0 2055 2055 陕西关中 0 2065 2065 河北 0 2285 2285 山西 0 2150 2150 河南 0 2220 2220 鲁南 -15 2345 2360 东营 0 2280 2280 浙江 -10 2345 2355 川渝 0 2195 2195 广东 -5 2235 2240 福建 0 2280 2280 常州 -10 2265 2275 华东PP(元/吨) 10 7300 7290 华东乙二醇(元/吨) 5 4105 4100 华东甲醇制PP毛利(元/吨) 39 -501 -540 华东甲醇制EG毛利(元/吨) 23 -1493 -1516 华东MTO利润(PP&EG型)(2.9吨甲醇) 38 -1347 -1385 山东甲醛(元/吨) 10 1043 1033 山东甲醛利润(元/吨) 17 -163 -180 甲醇仓单(万吨)06.06.1 甲醇沿海仓单(万吨) 0 6.0 6.1 甲醇内地仓单(万吨) 0 0.5 0.5 资料来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位:元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位:元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨图8:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位:万吨图14:MTO/P开工率(含一体化)|单位:% 数据来源::卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位:万吨图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位:元/吨图19:华东-内蒙-550|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位:元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位:元/吨图23:华东-川渝-200|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com