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甲醇日报:甲醇市场偏弱运行,港口库存处累库通道

2024-06-14梁宗泰、陈莉、杨露露、吴硕琮华泰期货严***
甲醇日报:甲醇市场偏弱运行,港口库存处累库通道

期货研究报告|甲醇日报2024-06-14 甲醇市场偏弱运行,港口库存处累库通道 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号:F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号:F03119179 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 逢高做空套保。港口方面,江苏港口库存逐步回建,港口基差快速回落,伊朗开工进一步恢复,6月伊朗装船量快速上升,而短期6月中国到港进一步上升,6月正式进入库存累积阶段,驱动边际转弱,港口需求方面部分MTO装置仍停机;内地方面,煤头甲醇开工已上升一个台阶,内地库存等待累积,甲醇生产利润压缩预期。 核心观点 ■市场分析 港口方面,甲醇太仓现货基差至09+15,基差大幅回落,西北周初指导价略有调降。隆众港口库存总量在67.74万吨,较上一期数据增加5.94万吨。隆众西北工厂库存总 量在25.44万吨,较上周增加1.8万吨。 国内开工率快速提升,后续预期小幅震荡。榆林兖矿一期60万吨/年甲醇装置+二期80 万吨/年煤制甲醇装置计划5月26日起检修,两期装置轮检,一期产能6月5日检修结 束;南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置维持停车,其配套60万吨/年甲醇装置即将重启;2期60万吨/年MTO装置正常运行。目前浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨 /年甲醇制烯烃装置已停车,重启时间未知;山东恒通30万吨/年MTO装置5月15日停车检修25-30天;内蒙古久泰100万吨/年煤制甲醇装置正常运行中,60万吨/年MTO装置于6月2日晚间停车检修,预计10天左右。 外盘方面,外盘开工率维持低位震荡。Koch路易斯安娜170目前装置运行负荷不高;特立尼达CGCL特立尼达100目前装置运行负荷不高;马来西亚Petronas目前两套装置均稳定运行中;5月23日文莱BMC85万吨/年甲醇装置临停,预期停车一周。伊朗Bushehr目前装置停车检修中。 策略 逢高做空套保。港口方面,江苏港口库存逐步回建,港口基差快速回落,伊朗开工进一步恢复,6月伊朗装船量快速上升,而短期6月中国到港进一步上升,6月正式进入库存累积阶段,驱动边际转弱,港口需求方面部分MTO装置仍停机;内地方面,煤头甲醇开工已上升一个台阶,内地库存等待累积,甲醇生产利润压缩预期。 风险 原油价格波动,煤价波动,MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨5 图8:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位:万吨6 图14:MTO/P开工率(含一体化)|单位:%6 图15:内地工厂样本库存|单位:万吨7 图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:%7 图17:山东甲醛生产利润|单位:元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位:元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位:元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位:元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位:元/吨8 图22:广东-华东-180|单位:元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位:元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 2024/6/13 2024/6/12 MA01合约 -25 2610 2635 MA05合约 -24 2518 2542 MA09合约 -28 2532 2560 太仓 -28 2547 2575 太仓基差(元/吨) 0 15 15 CFR中国(美元/吨)最高价 -3 305 308 华东进口价差(按卓创美金最高价算) -2 -135 -133 鲁南基差(元/吨) 28 186 158 河北基差(元/吨) 28 103 75 内蒙基差(元/吨) 28 193 165 河南基差(元/吨) 38 83 45 广东基差(元/吨) 8 58 50 内蒙北线 0 2125 2125 内蒙南线 0 2180 2180 陕北 0 2165 2165 陕西关中 0 2315 2315 河北 0 2375 2375 山西 0 2280 2280 河南 10 2415 2405 鲁南 0 2518 2518 东营 0 2435 2435 浙江 -50 2605 2655 川渝 0 2435 2435 广东 -20 2590 2610 福建 -40 2595 2635 常州 -30 2620 2650 华东PP(元/吨) -5 7735 7740 华东乙二醇(元/吨) -33 4488 4520 华东甲醇制PP毛利(元/吨) 140 -820 -960 华东甲醇制EG毛利(元/吨) 55 -1567 -1622 华东MTO利润(PP&EG型)(2.9吨甲醇) 119 -1581 -1700 山东甲醛(元/吨) 0 1125 1125 山东甲醛利润(元/吨) 0 -158 -158 甲醇仓单(万吨)06.46.4 甲醇沿海仓单(万吨) 0 6.4 6.4 甲醇内地仓单(万吨) 0 0.0 0.0 资料来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位:元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位:元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨图8:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位:万吨图14:MTO/P开工率(含一体化)|单位:% 数据来源::卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位:万吨图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位:元/吨图19:华东-内蒙-550|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位:元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位:元/吨图23:华东-川渝-200|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com