甲醇日报：港口窄幅累库，下游刚需采购

期货研究报告|甲醇日报2024-10-25 港口窄幅累库，下游刚需采购 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 观望。港口方面，10-11月进口到港压力放缓速率不及预期，港口库存仍在累计，海外装置方面关注新西兰、南美等装置恢复速率，原预期季节性去库幅度未能兑现。内地方面，煤头甲醇开工仍高，气头方面仍等待冬天西南气头的限产计划具体公布。建议暂观望，等待更合适估值。 核心观点 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01-10，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。卓创港口库存总量在116.18万吨，较上一期数据下降1.22万吨。江苏甲醇库存在65.08 （+3.48）万吨，浙江甲醇库存在18.4（-2.5）万吨。 港口方面，外盘开工率低位小幅提升。挪威Statoil目前装置停车检修中，重启时间推迟；智利Methane甲醇稳定运行中。北美Natgasoline175万吨/年甲醇装置于9月29日因发生起火事件而意外停车；德国Mider/Total-helm目前装置停车检修中；OCIBeaumont德克萨斯近期甲醇装置稳定运行中；伊朗Kimiya、sabalan165万吨/年甲醇装置于月初恢复至9成负荷附近运行。 国内开工率维持高位震荡。陕西黄陵30万吨/年甲醇装置10月1日到10月31日停车 检修；兖矿国宏67万吨/年甲醇装置10月10日至10月24日停车检修；常州富德30万吨/年MTO装置维持停车。 策略 观望。港口方面，10-11月进口到港压力放缓速率不及预期，港口库存仍在累计，海外装置方面关注新西兰、南美等装置恢复速率，原预期季节性去库幅度未能兑现。内地方面，煤头甲醇开工仍高，气头方面仍等待冬天西南气头的限产计划具体公布。建议暂观望，等待更合适估值。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/10/24 2024/10/23 MA01合约 22 2446 2424 MA05合约 17 2457 2440 MA09合约 9 2442 2433 太仓 22 2436 2414 太仓基差（元/吨） 0 -10 -10 CFR中国（美元/吨）最高价 0 288 288 华东进口价差（按卓创美金最高价算） 30 -76 -106 鲁南基差（元/吨） -5 54 59 河北基差（元/吨） -22 4 26 内蒙基差（元/吨） -17 109 126 河南基差（元/吨） -22 -86 -64 广东基差（元/吨） -12 -16 -4 内蒙北线 5 1955 1950 内蒙南线 0 1925 1925 陕北 15 1950 1935 陕西关中 0 2050 2050 河北 0 2190 2190 山西 0 2065 2065 河南 0 2160 2160 鲁南 17 2300 2283 东营 10 2230 2220 浙江 0 2485 2485 川渝 0 2325 2325 广东 10 2430 2420 福建 15 2480 2465 常州 10 2460 2450 华东PP（元/吨） 0 7525 7525 华东乙二醇（元/吨） -3 4636 4638 华东甲醇制PP毛利（元/吨） 0 -682 -682 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -3 -1208 -1206 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -2 -1247 -1246 山东甲醛（元/吨） 0 1070 1070 山东甲醛利润（元/吨） -8 -115 -107 甲醇仓单（万吨）014.014.0 甲醇沿海仓单（万吨） -1 11.5 12.2 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.0 0.0 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com