23H1主要经营数据点评：收入略超预期，百亿目标可期

事件：公司公告2023年上半年主要经营数据，23H1预计总营收59.7亿元左右/同比+28.46%左右；归母净利润20.5亿元左右/同比+26.7%左右； 23Q2预计总营收21.67亿元左右/+30.62%左右，归母净利润7.95亿元左右/+29.06%左右。 Q2营收略超预期，预计Q2品类增速延续Q1。1）V3高增且库存较低，主系低基&客群扩大，23H2致力于价格逐步回归正轨；2）四开春节期间库存表现相对较高，自3月以来暂停接收配额销售订单（如有特殊进货需求按配额外产品价格执行，开票价每瓶上浮20元），库存消化到2-3M 良性区间。3）预计单开和淡雅维持比平均增速更高的恢复性增长。 市场开拓稳步推进，产品升级持续。1）公司继续扩大南京市场上销售总量/产品结构优势、稳固淮安市场的主导地位，同时在扬州市、泰州市Q1产品出库同比超过30%，省内一二三顺位清晰。2）公司持续在省内扩大四开优势，今年推出六开，作为拔升开系价格站位先做试点为主； V系列中超过7成是V3，运营将持续以价格优先，V9定位千元以上头部产品，次高端及以上的产品战略清晰。 盈利预测与投资评级：今年进度比去年同期更快，全年百亿目标完成确定性强，且管理层积极作为，我们维持2023-2025年归母净利润31、38、45亿元，同比+25%、21%、19%，当前市值对应PE为24/20/17倍，维持“买入”评级。 风险提示：需求恢复不及预期、省内竞争加剧