家用电器行业报告：个护小家电表现亮眼

本周核心观点 1）建议关注困境反转的出口链弹性标的莱克电气；2）建议关注智能控制器行业盈利能力脱颖而出的振邦智能；3）建议关注智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技；4）应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技。 市场表现 本周家电指数下滑0.85%，同期沪深300指数下滑1.98%。本周涨幅前五名是飞科电器、爱玛科技、朗迪集团、日出东方、长虹美菱； 本周跌幅前五名是香农芯创、瑞德智能、奇精机械、科力尔、天银机电。 重点数据 原材料方面：LME铝价格环比下滑3.69%；地产数据方面：6月住宅商品房竣工面积同比上涨16%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率7.15，航线指数均小幅下降，上半年吸尘器累计出口数量实现正增长。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点推荐莱克电气、振邦智能、康冠科技、光峰科技 1.1推荐困境反转的出口链弹性标的莱克电气 1）清洁电器代工业务：需求拐点将至，有望充分受益于美元升值。2022H1公司ODM/OEM业务营收占比达57%，下游需求有望于Q3迎来拐点。另外，公司高度看多美元资产，据公司《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》数据可知，截至2022年3月31日，公司美元存款占货币资金的比重达97%，受益于美元升值，利润增长弹性大；2）核心零部件业务：电机技术构筑核心竞争力，进军汽零打造第二增长曲线。公司是全球少数具备自主超高速无刷数码电机技术的企业之一，是微电机行业的龙头企业。2021年年末，公司收购上海帕捷100%股权，切入铝合金精密零部件加工赛道，打造新增长曲线，盈利能力居同行业领先地位；3）自有品牌业务：有望受益于国内需求逐步回暖。公司分别拥有莱克、吉米、碧云泉、莱小厨、西曼帝克五大自主品牌，分别聚焦清洁电器、净水器、厨房电器品类。据奥维云网数据显示，2023年618期间公司碧云泉品牌占净饮机品类市场份额的19%，市占率排名第一。 1.2推荐智能控制器行业盈利能力脱颖而出的振邦智能 1）原材料高价库存陆续出清。2022年以来，上游电子元器件行业景气度持续下滑，原材料价格持续下滑，随着智能控制器行业高价库存出清，行业盈利能力呈现回暖趋势；2）下游存货水平持续下滑。我国智控行业下游主要为海内外家电及电动工具厂商，家电厂商存货水平自2021年高位回落，2023Q1有望进入“去库存”中后期，对智能控制器需求有望抬升，我们对智能控制器行业全年订单情况保持乐观态势；3）盈利能力脱颖而出。2022年振邦智能/和而泰/拓邦股份销售净利率分别为16%/8%/7%，盈利能力远超同行。公司差异化定位、高附加值为特征的产品结构和以高合作粘性为特征的客户体系是公司较强盈利能力的核心基础；4）切入储能、逆变器领域，打造第二增长点。目前，公司3KW家庭储能产品及锂电池多功能电源箱已实现量产出货，另外，公司微型逆变器产品已经完成软硬件设计、样机试制、功能验证等各项工作，产品认证正稳步推进中。 1.3推荐智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技 1）顺应AI智能发展浪潮，发布FPD灵境VR一体机等多款新品。2023年6月6日，苹果举行全球开发者大会，会上发布旗下首款MR（混合现实）设备Vision Pro，售价3499美元，布局高端MR头显市场。康冠科技于开发者大会前夕6月5日发布首款VR产品，FPD灵境VR一体机，布局中低端头显市场。公司智能创新显示产品（如运动镜、美妆镜、随心屏等）均可为AI应用落地场景，有望充分受益于AI智能发展浪潮。2）自有品牌新品频发，618成绩亮眼。公司三大自有品牌KTC、皓丽（Horion）、福比特（FPD）分别发力智能显示行业细分高增长品类。公司自有品牌稳健发展，618购物节取得亮眼成绩，具体来看：1）“KTC”：618当日，KTC品牌于电竞显示器品类排名第6，于趋势显示器品类排名第2；2）“皓丽”：618当日，皓丽（Horion）会议大屏销售榜排名第一，618期间线上销量同比增长267%。3）下游需求回暖，面板价格逐步提升，营收端有望加速增长。以55寸60Hz液晶电视面板和21.5寸液晶显示器面板为例，2023年5月，液晶电视面板价格及液晶显示器面板价格同比分别为+22%/-18%，一方面，面板价格上涨反映下游需求回暖；另一方面，公司智能电视产品有望涨价以传导面板价格上涨，营收端有望加速增长。 1.4推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着影院观影人数复苏，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 2市场表现：本周家电板块-0.85%，个护小家电表现亮眼 2.1本周家电板块下滑0.85% 本周家电指数下滑0.85%，同期沪深300指数下滑1.98%，家电板块跑赢沪深300指数1.13个百分点。今年以来，家电指数累计上涨9.89%，沪深300指数累计下滑1.28%，家电板块跑赢沪深300指数11.17个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2个护小家电表现亮眼 本周家电指数下滑0.85%，其中个股涨跌幅来看，本周飞科电器/爱玛科技/朗迪集团/日出东方/长虹美菱分别上涨16%/8%/7%/5%/5%。个护小家电方面，据奥维云网数据显示，2023年上半年电吹风/电动牙刷/电动剃须刀零售额分别同比+26.3%/+8.3%/+22.7%，其中电吹风和电动剃须刀增势明显。 另外，ALPD激光投影市场正蓬勃发展，据洛图科技数据显示，全球激光投影出货量规模近五年增长110%，预计2023年持续增长。2021-2022年间，全球激光投影市场中，中国本土品牌市场份额提升至52%，领先于外资品牌。 图表3：板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：LME铝价格环比下滑3.69% 截至2023年7月7日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为13671元/吨，同比下降13.98%，环比上涨1.54%；LME铜价为8422美元/吨，同比上涨16.46%，环比下降1.9%；LME铝价为2154美元/吨，同比下降11.23%，环比下降3.69%；WTI原油价格为77.07美元/桶，同比下降20.01%，环比上涨0.23%；中国塑料城价格指数为836，同比下降9.22%，环比下降0.19%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 3.2地产链：6月住宅商品房竣工面积同比上涨16% 2023年7月10日-7月16日，30大中城市商品房销售面积为203.16万平米，环比下滑7.76%，同比下滑32.2%；2023年6月，住宅商品房竣工面积为4,409.28万平米，同比上涨16%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 3.3出口链：美元兑人民币汇率7.15，上半年吸尘器累计出口数量实现正增长 截至2023年7月21日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报7.15，年初至今上涨2.85%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数1006，同比下降74.76%，环比下降0.14%；欧洲航线指数462，同比下降88.35%，环比下降0.9%。 图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 2023年1-6月家用电器累计出口数量达17.29亿台，同比增速为1%；累计出口金额达430.59亿美元，同比下滑2%；其中海外吸尘器需求回暖态势良好，2023年1-6月吸尘器累计出口数量达6305万台，同比增速为2%，实现正增长； 累计出口金额达24.19亿美元，同比增速为-5%，降幅大幅收窄。 图表11：家用电器出口金额(美元计价；亿美元)（累计值） 图表10：家用电器出口数量（累计值）（亿台） 图表12：吸尘器出口数量（累计值）（万台） 图表13：吸尘器出口金额（累计值）（亿美元） 4行业动态 【奥维云网：发布文章《2023年H1小家电总结》】 7月17日，奥维云网发布文章《2023年H1小家电总结》，文章表示，小家电专业性需求持续升级，低价却能大大提升幸福感的“口红效应”在小家电里兴起，精致化、专业化、健康化的品质升级，其中容积小于3L的电饭煲均价大幅提升10%。 【产业在线：发布文章《产业热点汇：长虹换帅，美的推芯》】 7月17日，产业在线发布文章《产业热点汇：长虹换帅，美的推芯》，文章表示，海尔泰国工厂第1000万台空调下线；柳江接任赵勇任四川长虹集团董事长；美的工业技术旗下美仁芯片推出电机控制用的智能功率模块（IPM）MRD7110S。 【洛图科技：发布文章《五年内全球激光投影年出货规模逼近300万台，中国占半壁江山》】 7月17日，洛图科技发布文章《五年内全球激光投影年出货规模逼近300万台，中国占半壁江山》，据洛图科技数据显示，全球激光投影出货量规模从2017年的69万台增长至2022年的145万台；预计2023年达到167万台，同比增长15%。在市场规模方面，中国是全球激光显示产品最大的消费市场，占比近一半； 出货量持续攀升，2016年为15.8万台，2023年将达到85.3万台，复合增长率为27.3%。 【奥维云网：发布文章《2023年H1个护小家电总结：革故鼎新，赛道升温》】7月19日，奥维云网发布文章《2023年H1个护小家电总结：革故鼎新，赛道升温》，文章表示，2023年上半年，个护小家电（电吹风、电动牙刷、电动剃须刀三品类）高开稳走，据奥维云网数据显示，2023年上半年电吹风/电动牙刷/电动剃须刀零售额分别同比+26.3%/+8.3%/+22.7%。 【光峰科技：发布文章《ALPD技术助力公司持续开拓新赛道》】 7月19日，光峰科技发布文章《ALPD技术助力公司持续开拓新赛道》，据洛图科技数据显示，全球激光投影出货量规模从2017年的69万台增长至2022年的145万台；预计2023年有望达到167万台，同比增长15%。其中，中国自主品牌出货量份额过半，激光投影市场快速崛起。2021-2022年间，全球激光投影市场中，中国本土品牌市场份额从47%再次提升至52%，领先于外资品牌，在产业的共同努力下，激光显示核心器件国产化率已经得到大幅提升。 【奥维云网：发布文章《2023H1家电全品类总结—家电消费投资化：从产品消费到个人投资》】 7月20日，奥维云网《2023H1家电全品类总结—家电消费投资化：从产品消费到个人投资》，文章表示，二季度市场脉冲式复苏，家电零售迎来触底反弹，用户的圈层分化映射到家电消费市场，呈现出消费量级扩张，用户的高端需求持续强化。用户对家电购买的定位从“产品消费”转向“个人投资”。全年需求仍然承压，价格提升是主要驱动力。 5公司公告 【德业股份】7月10日，公司发布2023年半年度业绩预告，本报告期内预计实现归母净利润13亿元至13.8亿元，将同比增长189%至206%；预计实现扣非归母净利润14.25亿元至15.05亿元，将同比增长224%至243%。其中，单二季度预计实现归母净利润7.11至7.91亿元，同比增长123%至149%；实现扣非归母净利润9