家用电器行业报告：智能家居场景下的高成长标的，家电新股萤石网络表现亮眼

本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数下降1.78%，同期沪深300指数下降0.95%。本周涨幅前五名是萤石网络、东方电热、爱仕达、汉宇集团、石头科技； 本周跌幅前五名是JS环球生活、美的集团、亿田智能、老板电器、火星人。 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积受春节影响，环比大幅下降；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.74，航线指数环比下滑。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器； 空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电板块小幅下降 2.1本周家电板块下降1.78% 本周家电指数下降1.78%，同期沪深300指数下降0.95%，家电板块跑输沪深300指数0.83个百分点。今年以来，家电指数累计上涨7.17%，沪深300指数累计上涨6.97%，家电板块跑赢沪深300指数0.20个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2智能家居场景下的高成长标的，家电新股萤石网络表现亮眼 本周家电板块下跌，新股萤石网络逆势上涨20%，板块涨幅排名第一。公司围绕智能生活多元化场景，打造了“4+N”的产品体系（“4”代表智能家居摄像机、智能入户、智能控制、智能服务机器人四大类智能家居核心产品。“N”代表IoT开放生态业务），以销售智能家居产品以及提供物联云平台的增值服务为业务模式，是一家具备从硬件设计研发制造到物联网云平台完整垂直一体化服务能力的AloT企业。公司具备高成长属性，2018-2021年营业收入及归母净利润期间复合增长率分别高达40%/51%。 图表3：板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑 截至2023年2月3日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15885.71元/吨，同比下降4.87%，环比持平，LME铜价为9060美元/吨，同比下降7.41%，环比下降3.05%；LME铝价为2560美元/吨，同比下降16.3%，环比下降1.42%；WTI原油价格为73.39美元/桶，同比下降18.7%，环比下降7.89%；中国塑料城价格指数为862.95，同比下降13.6%，环比持平。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 3.2地产链：静待地产数据复苏 2023年1月23日-1月29日，30大中城市商品房销售面积为38万平米，受春节影响，环比下降80.66%；2022年12月，住宅商品房竣工面积为22098万平米，同比下滑6%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.74,航线指数环比下滑 截至2023年2月3日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.74，较去年高点下滑7.13%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数756，同比下降84.05%，环比下降1.62%；欧洲航线指数621.24，同比下降89.16%，环比下降5.63%。 图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 4行业动态 【奥维云网：发布文章《2023年中国笔记本线上零售市场十大趋势》】 1月29日，奥维云网发布文章《2023年中国笔记本线上零售市场十大趋势》，文章指出，奥维睿沃认为，2023年中国笔记本线上零售市场将呈现以下十大趋势：市场恢复但仍难返2020年盛况，2023年销量预计小幅增长；硬件换代大年到来，多品类有望从中受益；游戏本市场重回增长车道，硬件同质化下营销将成为重要一环；高分辨率市场延续增长势头，2.8K有望进一步扩大份额；16:10机型销量持续增长，2023年市场份额有望大幅提升；轻薄本市场红利透支需求难以恢复，品牌厂竞争将更加激烈；OLED市场新机有望集中出现，市场渗透率将进一步增长；品牌格局竞争更加激烈，华为小米持续增长面临挑战；促销季成为明年重点，618与双十一有望形成突破；小尺寸不在受宠，大尺寸成为增长主力。 【奥维云网：发布文章《消毒柜开年的高增长——昙花一现还是涅槃重生？》】1月31日，奥维云网发布文章《消毒柜开年的高增长——昙花一现还是涅槃重生？》，文章指出，随着防控政策的全面放开，具有杀菌消毒功能的健康类家电产品一时间成为爆款，在其他家电品类还在缓慢复苏的情况下，消毒柜异军突起，2022年12月至今呈现出快速增长的态势。据奥维云网（AVC）线上监测数据显示，2022年12月，消毒柜线上零售额同比上涨0.3%、零售量同比上涨6.8%； 2023年前三周，消毒柜线上零售额同比上涨12.8%、零售量同比上涨22.1%。 【奥维云网：发布文章《个护年度总结：锚定机会市场，精准突破》】 2月2日，奥维云网发布文章《个护年度总结：锚定机会市场，精准突破》，文章指出，据奥维云网（AVC）线上推总数据显示（含抖音）：2022年全年洗剪吹（电吹风、电动牙刷、电动剃须刀）三品类零售额共计207亿元，同比增长6.9%，零售量共计11555万台，同比增长13.5%。 【奥维云网：发布文章《2022年12月精装工程快报》】 2月3日，奥维云网发布文章《2022年12月精装工程快报》，文章指出，市场规模：2022年1-12月，中国商品住宅精装项目新开盘累计数量2015个，同比-42.2%；开盘房间累计数量145.8万套，同比-49.0%。市场结构：2022年12月，商品住宅开盘精装项目从房间套数规模结构分析，主要分布在华东、二线城市，占比56.1%、61.4%。12月全国精装开盘规模前三甲城市分别为上海、杭州、成都。精装部品：2022年12月，精装商品住宅整体市场规模同比下滑，其中洗碗机、空气能热水器同比下滑低于整体。 5公司公告 【光峰科技】1月30日，公司发布2022年业绩预告。预告指出，2022年公司实现归母净利润1.05至1.25亿元，同比减少46%至55%；实现扣非归母净利润0.51至0.71亿元，同比减少43%至59%。其中，单四季度实现归母净利润0.14至0.34亿元，同比增长-36%至55%；实现扣非归母净利润-0.03至0.17亿元，同比增长-119%至6%。 【科陆电子】1月30日，公司发布2022年度业绩预告。预告指出，公司发布2022年业绩预告，2022年公司实现归母净利润-1至0.5亿元，同比增长85%至92%；实现扣非归母净利润亏损3至4.5亿元，同比增长25%至50%。其中，单四季度实现归母净利润0.03至1.53亿元，同比增长100%至135%；实现扣非归母净利润亏损1.15至2.65亿元，同比增长37%至73%。 【海信视像】1月31日，公司发布关于取得乾照光电控制权暨对外投资的公告。公告指出，公司已取得厦门乾照光电股份有限公司的控制权并成为控股股东 。 公司累计已投资乾照光电的金额为16.05亿元 ，持有人民币普通股206,768,632股，占总股本的22.88%。 【极米科技】2月1日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告。公告指出，截至2023年1月31日，公司已累计回购股份12.79万股，占公司总股本的比例为0.18%，购买的最高价为234.00元/股、最低价为165.00元/股，已支付的总金额为0.23亿元。 【美的集团】2月2日，公司发布关于回购公司股份进展情况的公告。公告指出，截至2023年1月31日，公司以集中竞价方式累计回购了4855.89万股，占公司总股本的0.6936%，最高成交价为60.05元/股，最低成交价为48.08元/股，支付的总金额为26.37亿元。 【苏泊尔】2月3日，公司发布关于全资子公司获得高新技术企业证书的公告。公告指出，公司全资子公司绍兴苏泊尔公司和浙江福腾宝公司近日收到浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局批准核发的《高新技术企业证书》，连续三年享受高新技术企业的相关优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税。 6风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。