盈利能力提升，股权激励彰显信心

宁德时代发布2023年半年报，实现营业收入1892.5亿元，同比增长67.52%，归母净利润207.2亿元，同比增长153.64%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.93%。公司盈利能力提升，毛利率为21.63%，同比提升2.95pct，净利率为11.35%，同比提升2.79pct。公司公告2023年限制性股票激励计划，拟授予1259.56万股限制性股票，占总股本的0.29%，授予价格为112.71元/股，激励对象合计424人，包括高管与中层管理人员。公司预计M3P电池将于2023年量产交付；公司4C麒麟电池落地理想首款纯电车型W01，充电10分钟可实现续航400公里。我们预计公司2023-2025年实现营收4744/5682/7124亿元，归母净利润分别为496/650/819亿元，同比增长62%、31%、26%。维持“买入”评级。

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