大连电瓷机构调研纪要

大连电瓷机构调研报告 调研日期:2023-06-12 2023-06-1300:00:00 董事、副总经理、财务总监、董事会秘书 李军,证券部部长、证券事务代表桂许燕 2023-06-1200:00:002023-06-1200:00:00 特定对象调研杭州拱墅区远洋国际中心B1605会议室 天风证券 证券公司 孙潇雅,钟林志 信泰人寿 寿险公司 曹馨茗 易米基金 基金管理公司 孙会东 长安财富资管 资产管理公司 胡纪元 长安信托 信托公司 戴启明 中邮基金 基金管理公司 白鹏 东方基金 基金管理公司 何舒阳 海通自营 证券公司 刘蓬勃 灏浚投资 投资公司 柯海平 活动纪要: 一、首先公司向调研者做公司基本情况及经营业绩、主要产品介绍: 1、公司基本情况; 2、公司经营业绩; 3、主要产品。 二、互动交流 问:简单介绍23年上半年公司整体经营情况 答:首先在营收和利润方面,今年上半年首次出现收入下降,主要是因为受客户工程进度、验收确认等方面的制约,发货及验收数量较上年同期有所减少,同时去年特高压项目招标减少,导致今年可确认的收入减少;此外受成本端影响,由于江西工厂正在调试过程中,产生了一定的费用,因此销售收入及利润较上年同期有所回落,一二季度营收和利润的同比下降情况基本趋同。 在订单情况方面,目前在手的订单主要是今年新增的部分,国内订单约3.5-4亿元,预计今年订单整体情况好于去年,海外市场也有所回暖。 问:预计今年特高压绝缘子招标情况如何? 答:目前国家电网进行了张北~胜利、川渝特高压、金上~湖北三条特高压线路招标;目前正在进行陇东~山东线路招标,预计在7月中上旬能够确认中标情况。另外根据公司了解的情况,宁夏~湖南线路6月11日显示开工,哈密~重庆线路也有可能在年内开工招标。 问:绝缘子收入确认周期有多久? 答:国网线路招标确定中标人后,中标方将在其后一至两个月与各个包段的电力公司签订销售合同,这个阶段还会拿到类似受理通知的文件,公司就可以安排原材料备货等流程,待到销售合同签订后便会开始安排投产,会根据各个线路的进度安排,逐批供货、验收、确认收 入,所以整个周期会比较长一点。收入确认周期与不同线路的长度、地点也有关,线路长一点的大概要一年半到两年时间,线路短一点的半年到一年左右。 问:特高压和高压产品毛利率分别有多少?大连工厂和江西工厂毛利率有差别吗? 答:按照目前生产成本情况,由于公司特高压产品附加值较高,因此其产品的毛利率在35%左右;非特高压产品附加值较低,竞争激烈 ,其毛利率在20%~25%左右。另外,江西工厂相较于大连工厂,由于能耗、人力、原材料运输成本较低,以及自动化率水平较高,因此江西工厂成本未来有一定下降空间。 问:目前的海外市场情况如何?未来海外收入的预期如何? 答:公司及其前身出口历史至今已达60多年,产品在国际市场享有良好的声誉,国际营销网络比较健全,同时兼具出口的地理优势,与 国外客户形成了长期合作关系。公司主要的发展地区大部分还是集中于东南亚地区,比如菲律宾、巴基斯坦、缅甸、印尼等地区;随着国家“一带一路”相关国家的政策和一些国家地区的电网升级换代的需求,西亚、中东、非洲、中南美洲等国家也成为目前海外市场的主要发展地区。 本世纪初,海外收入的占比曾经达到过30%左右的峰值,近几年受疫情影响,海外市场收入占比大概仅占10%。目前随着海外市场的 复苏,市场环境好与去年,公司也积极开拓市场,包括沙特、马来西亚等地区的市场准入资格认证、加强国际客户走访等工作,深入布局海外业务,努力提高海外市场份额。同时,受大连工厂产能瓶颈的限制,只能优先保证国内特高压项目,放弃部分海外订单;目前随着江西工厂的投产,产能将逐步提升至设计产能,且其全制造成本也能有所降低,将有利于海外出口,提高竞争优势,扩大国外市场份额。我 们希望未来公司能达到国内业务70%、国外业务30%这样的合理结构,但这一目标也需要一定时间来完成。 问:超创数能业务有没有什么进展?什么时候能贡献收入? 答:超创数能公司创立的定位是科技型公司,从目前经营情况来看,它主要主导的是江西大瓷的数字化建设,在江西大瓷智能制造,数据 安全等方面起到了重要作用,并在江西大瓷厂区内投资建设了光伏、充电桩及储能系统的应用场景,提高了江西工厂的数智化、低碳化水平。因此超创数能当前业务除了应用于江西工厂以外,目前还没有贡献较高的实质性收入,但我们也希望超创数能能够在江西工厂运营中带来更高的效益,并以此为范本,对超创数能进行业务推广,在可能的未来应用于其他场景。 问:今年一季度管理费用率上升的原因? 答:去年四季度至今年一季度,由于生产任务有所缓解,大连工厂利用该生产间隙,对厂房的修建与生产线进行了改造,致使制造费用上升27.05%;同时江西工厂由于处于初始阶段,其生产线调试原材料、人工培训、员工薪酬开支等费用较高,因此导致期间的管理费 用增加。随着江西工厂的不断磨合,配方的成熟、稳定以及人机效率的提升,随着规模化生产后整体的运营成本会有所降低,因此我们希望今年的销售收入与毛利率整体上尽量能够与去年持平。 问:各工厂的产能状况如何,是否具有较高的产能弹性? 答:目前大连工厂和福建工厂产能合计约6.5万吨,其中大连工厂每年大概是5万吨的产能,基本以生产特高压为主;福建工厂以生产 中小吨位的非特高压产品为主,其产线调配具有一定的机动性,具备生产部分特高压产品能力。江西工厂的标准设计产能两期共计8万吨 ,一期是6万吨左右,一期的6条生产线中有一条为特高压生产线,其余5条可根据生产订单进行动态调整,目前主要生产非特高压产品 。因此,在产能弹性方面,福建和大连弹性较低,江西可能会有较高的产能弹性。 问:新产品混合绝缘子的情况?两网认可度 答:目前该新产品仍处于新产品型式试验阶段,预计下半年进行产品鉴定,之后还需要产品推广,这都需要时间,因此批量生产可能还需 要一两年及以上的时间。该产品主要针对的市场是南方电网,目前已在南方电网做了相关的测试和实验,我们希望能够取代原来南方所使用的大量复合绝缘子,以进一步扩大公司在南方电网的市场份额。