棕榈油周报：外围及产地利多增强，国内棕榈油震荡走升

外围及产地利多增强，国内棕榈油震荡走升 棕榈油周报20230723 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周棕榈油震荡上行。 黑海外运协议中止，以及俄乌战火蔓延至港口与船只加重了市场对全球油料供应的担忧；高频数据显示马棕产量与出口均有回升，且出口增量超过产量，从而支撑BMD棕榈油上行；另外美豆和加拿大菜籽产区天气在未来可能转差，也对竞品油脂提供支撑，从而全球油脂市场表现强劲。 海关总署显示6月进口棕榈油23万吨同比猛增215%，从而供给偏强，而近期国内棕榈油消费再次转弱，国内棕榈油库存开启累库模式。 策略：尽管国内棕榈油库存持续累库，但在外围及产区利多持续炒作下，国内棕榈油震荡偏强。后期随着利多因素的持续消化，预计产地棕榈油将重回增产预期，叠加国内累库预期，预计下周棕榈油将震荡偏弱。 全球及国内油脂 美豆美豆油BMD棕榈油 国内豆油 国内菜油 数据来源：文华财经，美尔雅期货 国内棕榈油 类别 关键词 描述 宏观 WTI原油 受俄乌局势及美原油库存收紧影响，WTI原油持续上行； 国外 马来棕榈油 7月1-20日马来西亚棕榈油产量增加2.33%，出口增速超10%； 美豆油 NOPA：6月豆油库存为16.90亿磅，市场预期为18.16亿磅，5月份数据为18.72亿磅； 供给 棕榈油进口 海关总署：中国6月棕榈液油进口23.31万吨，同比增长227.53%； 大豆压榨 第29周（7月14日至7月21日）123家油厂大豆实际压榨量为221.82万吨，开机率为64.11%；较预估低2.11万吨； 需求 棕榈油成交 第29周棕榈油成交14230吨，上周成交35040吨，环比减少59.39%，去年同期成交8650吨，环比增加64.51%； 库存 植物油 截至7月14日当周，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为208.49万吨，较上周增加9.23万吨，增幅4.63%； 风险 全球 美豆主产区天气、马来和印尼厄尔尼诺发展、俄乌局势、国内棕榈油进口与需求。 基本面分析 宏观—WTI原油 黑海谷物走廊中止后，俄乌战火在南部地区加剧，支撑全球油价上行；同时美国原油库存下滑，油企不断减少石油和天然气钻机数，刺激原油价格持续攀升。 WTI原油 数据来源：文华财经，美尔雅期货 基本面分析 国外—马来棕榈油 SPPOMA：2023年7月1-20日马来西亚棕榈油单产增加4.22%，出油率减少0.36%，产量增加2.33%； SGS：预计马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为703704吨，较上月同期出口的633423吨增加11.1%； ITS：马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为754214吨，较上月同期的632345吨增加19.27%。 2100000 1800000 1500000 1200000 900000 600000 300000 0 马来西亚棕油产量吨 2000000 1500000 1000000 500000 0 马来西亚棕油出口吨 3300000 3000000 2700000 2400000 2100000 1800000 1500000 1200000 900000 600000 300000 0 马来棕榈油库存吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2014年2015年 2016年2017年2018年2019年 2020年2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2015 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016 2017 2018 2015年 2016年 2017年 2018年 2019 2020 2021年 2022年2023年2013年2014年 数据来源：MPOA，SGS，ITS，美尔雅期货 基本面分析 国外—印尼棕榈油 GAPKI：印尼5月份， 棕榈油出口量从4月份的213万吨增加到223万吨；棕榈油产量从4月份的452万吨增加到508万吨；棕榈油国内消费量从4月份的190万吨下降到182万吨。用于国内生物柴油的棕榈油消费量从4月份的77.6万吨下降到69.6万吨。 棕榈油库存从4月份的363万吨增加到467万吨。 600 印尼棕油产量万吨 印尼棕榈油月度出口情况万吨 印尼棕榈油月度库存情况万吨 800 600 400 200 0 1月2月3月4月 2022年 2018年 5月6月 2023年 2019年 7月8月9月10月11月1 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年 2018年 2016年 2020年 2017年 2021年 2023年 2019年 2016年 2020年 2017年 2021年 500 500 400 300 200 100 0 2月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年2017年2018年 2019年2020年2021年 400 300 200 100 0 数据来源：Gapki，美尔雅期货 基本面分析 国外—美豆与美豆油 USDA：截至7月16日当周，美国大豆优良率为55%，市场预期为53%，此前一周为51%，去年同期为61%； NOPA：6月豆油库存为16.90亿磅，市场预期为18.16亿磅，5月份数据为18.72亿磅，2022年6月数据为17.67亿磅；6月大豆压榨量为1.65023亿蒲式耳，市场预期为1.70568亿蒲式耳，5月份数据为1.77915亿蒲式耳，2022年6月数据为1.64677亿蒲式耳。 美豆优良率美豆油库存（千磅） 数据来源：USDA，NOPA，美尔雅期货 基本面分析 供给—棕榈油进口 海关总署：中国6月棕榈液油进口23.31万吨，同比增长227.53%。 24度棕榈油进口 数据来源：海关总署，美尔雅期货 基本面分析 供给—大豆压榨 钢联：第29周（7月14日至7月21日）123家油厂大豆实际压榨量为221.82万吨，开机率为64.11%；较预估低2.11万吨。 油厂大豆压榨量 基本面分析 需求—豆油与棕榈油成交 钢联：第29周（7月14日至7月21日）棕榈油成交14230吨，上周成交35040吨，环比减少59.39%，去年同期成交8650吨，环比增加64.51%。 棕榈油周度成交 基本面分析 库存—植物油 截至2023年7月14日（第28周），全国重点地区棕榈油商业库存约66.75万吨，较上周增加7.47万吨，增幅12.6%；同比2022年第28周棕榈油商业库存增加34.89万吨，增幅109.51%； 截至2023年7月14日（第28周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为208.49万吨，较上周增加9.23万吨，增幅4.63%；同比2022年第28周三大油脂商业库存142.40万吨增加66.09万吨，增幅46.41%。 数据来源：钢联，美尔雅期货 棕榈油库存 豆油库存 豆棕菜油总库存 单位：万吨 基本面分析 价差分析 豆油基差 棕榈油基差 豆油粕比 豆棕价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看