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汽车与零部件行业周报:政策端出台促消费措施,期待需求释放

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汽车与零部件行业周报:政策端出台促消费措施,期待需求释放

证政策端出台促消费措施,期待需求释放 研 券——汽车与零部件行业周报(2023.7.17-2023.7.21) 究行情回顾 增持(维持) 报过去一周(2023.7.17-2023.7-21),申万汽车行业下跌-2.14%,表现 告行业:汽车 弱于万得全A,所有一级行业中涨跌幅排名第21。分子板块看,摩托 日期: 2023年07月24日 车及其他跌幅最小,汽车服务跌幅最大。摩托车及其他下跌0.00%, 乘用车下跌1.52%,商用车下跌1.86%,汽车零部件下跌2.61%,汽 分析师:王琎 Tel:021-53686164 E-mail:wangjin@shzq.comSAC编号:S0870521120003 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车沪深300 % % % 07/2210/2212/2202/2305/2307/23 7 3 0 -4% -8% -11% -15% 行-19% 业-22% 周 报 相关报告: 《需求向好,6月汽车销量环比+10%》 ——2023年07月17日 《半年收官,汽车市场持续复苏》 ——2023年07月10日 《理想汽车6月销量超3万,优质供给拉动需求向上》 ——2023年07月03日 车服务下跌2.78%。 核心观点&数据 国内市场: 政策端:国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》的通知,提出优化汽车限购管理政策、加强新能源汽车配套设施建设、降低新能源汽车购置使用成本等十项措施。 数据跟踪:据乘联会,2023年7月1-16日,乘用车市场零售68.6万辆,同比+0%,环比-4%;厂商批发72.6万辆,同比+1%,环比-4%。海外市场: 6月欧洲主要国家新能源车销量环比+24%。据欧洲各国车协官网, 2023年6月,欧洲七国(德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威)新能源汽车销量合计22.1万辆,同比+29%,环比+24%。七国合计渗透率为23.7%,同比+2.2pct,环比+2pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines,2023年6月,美国新能源汽车销量13.1万辆,同比+56%,环比+9%;渗透率为9.5%,同比+2.4pct,环比+0.7pct。 原材料价格: 据Wind数据,截至2023年7月10日,国内钢材(螺纹钢、线材、普通中板)、A00铝锭、顺丁橡胶、聚丙烯价格分别较2023年6月30日变化0.1%、1.1%、4.9%、0.6%。 投资建议 当前汽车板块约处于过去5年历史的40%分位点。汽车总量上看,我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。结构上看,新能源车有望保持30%以上增速。 1)整车端,重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪,建议关注理想汽车、吉利汽车; 2)零部件端,重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节,如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份,建议关注博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 公司名称 股价 7/21 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 文灿股份 (603348) 保隆科技 48.631.302.373.6437.4120.5213.364.17买入 53.941.872.533.2228.8421.3216.754.36增持 (603197) 资料来源:Wind,上海证券研究所 目录 1核心观点4 2行情回顾5 3行业数据跟踪8 3.1汽车销量:7月1-16日,乘用车市场零售68.6万辆,批发72.6万辆8 3.26月欧洲主要国家新能源汽车销量环比+24%,美国新能源汽车销量环比+9%9 3.3原材料价格:保持平稳11 4行业动态12 5新车上市12 6公司动态13 7风险提示13 图 图1:申万一级行业涨跌幅比较5 图2:细分板块涨跌幅6 图3:板块个股涨跌幅前五6 图4:汽车板块估值水平(PE-TTM)6 图5:乘用车子板块估值水平(PE-TTM)6 图6:商用车子板块估值水平(PE-TTM)7 图7:汽车零部件子板块估值水平(PE-TTM)7 图8:汽车服务子板块估值水平(PE-TTM)7 图9:摩托车及其他子板块估值水平(PE-TTM)7 图10:6月汽车销量262万辆,环比+10%,同比+5%8 图11:6月乘用车销量227万辆,环比+11%,同比+2%8 图12:6月商用车销量35.5万辆,环比+7%,同比+26%8 图13:6月中国汽车出口38万辆,同比+53%9 图14:6月中国新能源汽车出口8万辆,同比增长1.7倍9 图15:6月中国新能源汽车销量81万辆,同比+35%10 图16:6月中国新能源汽车渗透率约31%10 图17:6月欧洲七国新能源汽车销量同比+29%10 图18:6月欧洲七国新能源汽车渗透率23.7%10 图19:6月美国新能源汽车销量13.1万辆,同比+56%,环比+9%10 图20:6月美国新能源乘用车渗透率9.5%,同比+2.4pct,环比+0.7pct10 图21:国内钢材市场价格(元/吨)11 图22:国内铝锭市场价格(元/吨)11 图23:国内顺丁橡胶市场价格(元/吨)11 图24:国内聚丙烯(拉丝料)市场价格(元/吨)11 表 表1:乘联会主力厂家7月数据9 表2:行业动态(2023.7.17-2023.7.21)12 表3:上市新车(2023.7.17-2023.7.21)12 表4:近期重要公告(2023.7.17-2023.7.21)13 1核心观点 国内市场: 政策端:国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》的通知,提出优化汽车限购管理政策、加强新能源汽车配套设施建设、降低新能源汽车购置使用成本等十项措施。 数据跟踪:据乘联会,2023年7月1-16日,乘用车市场零售 68.6万辆,同比去年同期增长0%,较上月同期下降4%。今年以来累计零售1,021万辆,同比增长3%;全国乘用车厂商批发72.6万辆,同比同期去年增长1%,较上月同期下降4%。今年以来累计批发1,179.4万辆,同比增长8%。 海外市场: 6月欧洲主要国家新能源车销量环比+24%。据欧洲各国车协官网,2023年6月,欧洲七国(德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威)新能源汽车销量合计22.1万辆,同比+29%,环比+24%。七国合计渗透率为23.7%,同比+2.2pct,环比+2pct。 美国新能源车销量保持增长趋势。据Marklines,2023年6月,美国新能源汽车销量13.1万辆,同比+56%,环比+9%;渗透率为9.5%,同比+2.4pct,环比+0.7pct。 原材料价格: 据Wind数据,截至2023年7月10日,国内钢材(螺纹钢、 线材、普通中板)、A00铝锭、顺丁橡胶、聚丙烯价格分别较2023 年6月30日变化0.1%、1.1%、4.9%、0.6%。投资建议: 当前汽车板块约处于过去5年历史的40%分位点。汽车总量上 看,我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。结构上看,新能源车有望保持30%以上增速。 1)整车端,重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪,建议关注理想汽车、吉利汽车; 2)零部件端,重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节,如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份,建议关注博俊科技等。 2行情回顾 过去一周(2023.7.17-2023.7.21),申万汽车行业下跌-2.14%,表现弱于万得全A,所有一级行业中涨跌幅排名第21。万得全A收于4913点,下跌94点,-1.88%,成交37857亿元;沪深300 收于3822点,下跌77点,-1.98%,成交8245亿元;创业板指收 于2163点,下跌61点,-2.74%,成交10059亿元;汽车收于 5665点,下跌124点,-2.14%,成交2560亿元,弱于大盘。从涨跌幅排名来看,汽车板块在31个申万一级行业中排名第21,总体表现位于中下游。 图1:申万一级行业涨跌幅比较 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源:Wind,上海证券研究所 细分板块涨跌幅:过去一周(2023.7.17-2023.7.21),摩托车及其他跌幅最小,汽车服务跌幅最大。摩托车及其他下跌0.00%,乘用车下跌1.52%,商用车下跌1.86%,汽车零部件下跌2.61%,汽车服务下跌2.78%, 板块个股涨跌幅:过去一周(2023.7.17-2023.7.21),涨幅前五的个股分别为众泰汽车28.66%、江铃汽车18.83%、中马传动12.54%、江铃B12.16%、神通科技11.53%;跌幅前五的个股分别为威唐工业-16.64%、东箭科技-17.43%、祥鑫科技-18.27%、万安科技-19.55%、沪光股份-20.79%。 图2:细分板块涨跌幅图3:板块个股涨跌幅前五 0.00% -1.52% -1.86% -2.61% -2.78% 0% -1% -2% -3% -4% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 板块估值水平:截至2023年7月21日,汽车行业PE-TTM 为30.37,较上周下跌0.61。 汽车子板块估值:截至2023年7月21日乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为26.6、73.31、30.08、68.44、27.41。过去一周,乘用车板块下跌0.41、商用车板块下跌1.36、汽车零部件板块下跌0.72、汽车服务板块下跌1.87、摩托车及其他板块下跌0.01。 图4:汽车板块估值水平(PE-TTM)图5:乘用车子板块估值水平(PE-TTM) 汽车(申万) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 乘用车(申万) 60 50 40 30 20 10 0 2020-07-222021-07-222022-07-222020-07-222021-07-222022-07-22 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图6:商用车子板块估值水平(PE-TTM)图7:汽车零部件子板块估值水平(PE-TTM) 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 商用车(申万) 汽车零部件(申万) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-07-222021-07-222022-07-222020-07-222021-07-222022-07-22 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图8:汽车服务子板块估值水平(PE-TTM)图9:摩托车及其他子板块估值水平(PE-TTM) 汽车服务(申万) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 摩托车及其他(申万) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-07-222021-07-222022-07-222020-07-222021-07-222022-07-22 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 3行业数据跟踪 3.1汽车销量:7月1-16日,乘用车市场零售68.6万辆,批发72.6万辆 据中汽协数据,2023年6月,汽车销量262万辆,环比+10%, 同比+5%。其中,乘用车销量227万辆,环比+11%,同比+2%;商用车销量36万辆,环比+7%,同比+26%。 图10:6月汽车销量262万辆,环比+10%,同比+5% 2022年,万辆2023年,万辆2023YoY(右轴) 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 80% 60% 4