汽车与零部件行业周报：政策催化，供给发力，看好需求释放

证政策催化，供给发力，看好需求释放 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.6.12-6.16） 究增持（维持）行情回顾 报 告过去一周（2023.6.12-2023.6.16），申万汽车行业上涨5.90%，表现 行业:汽车 强于万得全A，所有一级行业中涨跌幅排名第6。分子板块看，汽车零 日期: 2023年06月19日 部件涨幅最大，摩托车及其他涨幅最小。 分析师: 开文明 核心观点&数据 Tel: 021-53686172 国内市场： E-mail: kaiwenming@shzq.com 政策端：6月15日，商务部将推动出台支持恢复和扩大消费的政策措 SAC编号: S0870521090002 施。6月16日，工业和信息化部、国家发展改革委、农业农村部、商务 分析师:王琎 Tel:021-53686164 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车 沪深300 8% 5% 1% -306/22 % 08/2211/2201/2304/2306/23 -7% -10% -14% -18% -21% E-mail:wangjin@shzq.comSAC编号:S0870521120003 行业周报 相关报告： 《5月销量环比改善，把握板块修复机遇》 ——2023年06月12日 《新能源汽车购置税减免有望优化和延续》 ——2023年06月05日 《政策持续支持新能源汽车，期待后续放量》 ——2023年05月29日 部、国家能源局五部门在江苏无锡、海南琼海、湖北荆门同时启动 2023年新能源汽车下乡活动。 数据跟踪：据中国汽车工业协会数据，2023年5月汽车销量238万辆，环比+10%，同比+28%。其中，乘用车销量205万辆，环比+13%，同比+26%；商用车销量33万辆，环比-5%，同比+38%。中国新能源汽车销量72万辆，同比+60%，渗透率约30%。 海外市场： 5月欧洲重要国家新能源车销量环比提升。据欧洲各国车协官网， 2023年5月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计17.9万辆，同比+26%，环比+32%。七国合计渗透率为21.8%，同比+1.5pct，环比+2.4pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines，2023年5月，美国新能源汽车销量12.1万辆，同比+43%，环比+6%；渗透率为8.8%，同比+1.5pct，环比+0.6pct。 原材料价格： 据Wind数据，截至2023年6月10日，国内钢材（螺纹钢、线材、普通中板）、A00铝锭、顺丁橡胶、聚丙烯价格分别较2023年5月31日变化 -0.6%~2.1%、1.1%、-1.7%、-0.3%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，当前汽车板块处于过去5年历史的 40%分位点。汽车总量上看，我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。节奏上看，预计23Q3看到数据的拐点。结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注理想汽车、吉利汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 行业周报 公司名称 股价 6/19 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 比亚迪(002594)269.2111.0214.6717.8124.4318.3515.126.78买入 15.88 0.40 0.76 1.31 39.70 20.89 12.12 4.74 买入 17.37 0.57 0.88 1.22 30.47 19.74 14.24 2.94 买入 54.90 1.87 2.53 3.22 29.36 21.70 17.05 4.44 增持 沪光股份 (605333) 永贵电器 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 44.761.302.373.6434.4318.8912.303.84买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾6 3行业数据跟踪：新能源汽车9 3.1汽车销量：5月汽车销量238万辆，环比+10%，同比+28% ...............................................................................................9 3.25月中国新能源汽车销量72万辆，同比+60%，渗透率约 30%10 3.3原材料价格：保持平稳12 4行业动态13 5新车上市13 6公司动态14 6.1重要公告14 6.2融资动态14 6.3解禁动态15 7风险提示15 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较6 图2：细分板块涨跌幅7 图3：板块个股涨跌幅前五7 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）7 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）7 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）8 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）8 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）8 图10：5月汽车销量238万辆，环比+10%，同比+28%9 图11：5月乘用车销量205万辆，环比+13%，同比+26%9 图12：5月商用车销量33万辆，环比-5%，同比+38%9 图13：5月中国汽车出口39万辆，环比+3%，同比+59%.10图14：5月新能源汽车出口10.8万辆，环比+8%，同比增长1.5倍10 图15：5月，中国新能源汽车销量72万辆，同比+60%10 图16：5月中国新能源汽车渗透率为30%10 图17：5月欧洲七国新能源汽车销量同比+26%11 图18：5月欧洲七国新能源汽车渗透率21.8%11 图19：5月美国新能源汽车销量12.1万辆，同比+43%，环比+6%11 图20：5月美国新能源乘用车渗透率8.8%，同比+1.5pct，环比+0.6pct11 图21：国内钢材市场价格（元/吨）12 图22：国内铝锭市场价格（元/吨）12 图23：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）12 图24：国内聚丙烯（拉丝料）市场价格（元/吨）12 表 表1：5月重点企业新能源汽车销量11 表2：行业动态（2023.6.12-2023.6.16）13 表3：上市新车（2023.6.12-2023.6.16）14 表4：近期重要公告（2023.6.12-2023.6.16）14 表5：近期可转债发行预案更新（2023.6.12-2023.6.16）15 表6：近期股份解禁动态（2023.6.12-2023.6.16）15 1核心观点 国内市场： 政策端：6月15日，商务部将推动出台支持恢复和扩大消费的政策措施。6月16日，工业和信息化部、国家发展改革委、农业农村部、商务部、国家能源局五部门在江苏无锡、海南琼海、湖北荆门同时启动2023年新能源汽车下乡活动。 数据跟踪：据中国汽车工业协会数据，2023年5月汽车销量 238万辆，环比+10%，同比+28%。其中，乘用车销量205万辆， 环比+13%，同比+26%；商用车销量33万辆，环比-5%，同比 +38%。中国新能源汽车销量72万辆，同比+60%，渗透率约30%。海外市场： 5月欧洲重要国家新能源车销量环比提升。据欧洲各国车协官网，2023年5月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计17.9万辆，同比+26%，环比+32%。七国合计渗透率为21.8%，同比+1.5pct，环比+2.4pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines，2023年5月，美国新能源汽车销量12.1万辆，同比+43%，环比+6%；渗透率为8.8%，同比+1.5pct，环比+0.6pct。 原材料价格： 据Wind数据，截至2023年6月10日，国内钢材（螺纹钢、线材、普通中板）、A00铝锭、顺丁橡胶、聚丙烯价格分别较2023年5月31日变化-0.6%~2.1%、1.1%、-1.7%、-0.3%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，当前汽车板块处于过去5年历史的40%分位点。汽车总量上看，我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。节奏上看，预计23Q3看到数据的拐点。结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注理想汽车、吉利汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 过去一周（2023.6.12-2023.6.16），申万汽车行业上涨5.90%，表现强于万得全A，所有一级行业中涨跌幅排名第6。万得全A收于5052点，上涨147点，+3.00%，成交50544亿元； 沪深300收于3963点，上涨127点，+3.30%，成交12732亿 元；创业板指收于2270点，上涨127点，+5.93%，成交13567 亿元；汽车收于5543点，上涨309点，+5.90%，成交2374亿 元，强于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第6，总体表现位于上游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 5.90% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.6.12-2023.6.16），汽车零部件涨幅最大，摩托车及其他涨幅最小。汽车零部件上涨6.70%，乘用车上涨5.64%，汽车服务上涨4.25%，商用车上涨 3.80%，摩托车及其他上涨1.90%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.6.12-2023.6.16），涨幅前五的个股分别为赛力斯36.57%、阿尔特26.74%、飞龙股份26.28%、双环传动24.38%、恒帅股份22.79%；跌幅前五的个股分别为西上海-3.14%、凤凰B股-3.91%、九号公司-WD-4.15%、爱玛科技-7.08%、物贸B股-9.73%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 40% 6.70% 5.64% 4.25% 3.80% 1.90% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年6月15日，汽车行业PE-TTM 为29.75，较上周上涨2.23。 汽车子板块估值：截至2023年6月15日乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为26.28、72.54、29.14、56.86、28.04。过去一周，乘用车板块上涨1.82、商用车板块上涨6.9、汽车零部件板块上涨2.34、汽车服务板块上涨0.69、摩托车及其他板块上涨1.24。" 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM） 汽车(申万) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 乘用车(申万) 60 50 40 30 20 10 0 2020-06-182021-06-182022-06-182020-06-182021-06-182022-06-18 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 商用车(申万)