【东吴食社】汾酒23H1经营数据简评072423H1预计总营收1

【东吴食社】汾酒23H1经营数据简评0724 23H1预计总营收190.11亿元左右/+23.98%左右；归母净利润67.75亿元左右/+35.15%左右。 23Q2预计总营收63.29亿元/+31.77%，归母净利润19.56亿元/+50.12%。产品结构提升，业绩超预期。 多产品实现增长，其中1）玻汾Q2同比量增，动销优势体现，且库存低，全年持续推 【东吴食社】汾酒23H1经营数据简评0724 23H1预计总营收190.11亿元左右/+23.98%左右；归母净利润67.75亿元左右/+35.15%左右。 23Q2预计总营收63.29亿元/+31.77%，归母净利润19.56亿元/+50.12%。产品结构提升，业绩超预期。 多产品实现增长，其中1）玻汾Q2同比量增，动销优势体现，且库存低，全年持续推动献礼版玻汾的铺货；2）青花继续保持快速增长，其中受益于省内推动，青25实现较为高速增长，复兴版控货提价，预计Q2仍有增速10-15%。 业绩超预期，主要系基数较低，公司仍正常投放和培育市场，同时我们预计亦或有部分费用节奏变动。全年目标坚定，秉承高质量发展路径。 目前看公司全年20%目标完成无忧，思路上将持续推动高质量发展，省内青25的升级较为明显，省外青20价格相对稳定；今年上半年回款超过 65%（进度同比更快），当前库存1.5M左右，与q1差不多，动销势头仍在，处于良性范围。 投资建议：人事变动短期虽有担忧，但过去铺陈的基础工作较为扎实，清香龙头品牌力强劲；维持23-24年归母净利润为105/131亿元，同比增长30%/25%，当前PE为24/19X，维持买入评级。