汽车行业周报：特斯拉公布2023Q2财报，新一轮新品周期有望开启

行业研究 2023年07月24日 行业周报 标配特斯拉公布2023Q2财报，新一轮新品周期有望开启 ——汽车行业周报（2023/07/17-2023/07/23） 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 相关研究 1.高基数下乘用车批发销量逆势增长，新能源汽车渗透率持续提升——汽车行业周报（2023/07/10-2023/07/16） 2.北京、上海等地推动无人驾驶发展，高级别辅助驾驶商业化应用渐近 ——汽车行业周报（2023/07/03-2023/07/09） 3.6月多品牌新能源汽车销量创新高，理想突破3万辆——汽车行业周报（2023/06/26-2023/07/02） 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌1.98%；汽车板块整体下跌2.14%，涨幅在 31个行业中排第21。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-3.37%、-1.03%、-3.39%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.35%、-3.73% -0.87%、-5.33%、-1.33%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-3.42%、-2.09%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动2.80%、-1.33% 乘用车市场平稳，促消费政策持续落地。据乘联会数据，7月1-16日乘用车市场零售68.6万辆，同比+0%，批发72.6万辆，同比+1%；新能源汽车市场零售26.7万辆，同比+7%，批发27.2万辆，同比-7%。乘用车零售、批发销量保持平稳，但受到去年同期的高基数影 响，同比增速有所波动。今年以来国内促消费政策持续落地，6月新能源汽车购置税减免政策延期，新能源汽车下乡活动在多地举行，近期发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，提出包括优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加快培育二手车市场等在内的多项措施，促进汽车消费改善。 特斯拉公布2023Q2财报，单季度汽车交付量再创新高，单车收入、单车毛利环比略降。特斯拉2023Q2单季度实现营收249.3亿美元，同比+47%，环比+7%；归母净利润27.0亿 美元，同比+20%，环比+8%；毛利率18.2%，同比-6.8pct，环比-1.2pct；费用率7.7%，同比-2.8pct，环比+0.6pct。其中汽车销售业务实现营收204.2亿美元，同比+49%，环比 +8%；毛利35.8亿美元，同比+2%，环比+4%；汽车交付量46.6万辆，同比+83%，环比 +10%，对应单车收入4.4万美元，同比-18%，环比-2%，单车毛利0.8万美元，同比-44%环比-6%。去年同期特斯拉柏林、得州工厂处于产能爬坡阶段，同时特斯拉年初以来全球降价实现以价换量，单季度汽车交付量再创历史新高，单车收入及毛利环比小幅下降，降价影响边际减弱，持续的降本和软件收入的提升有望改善盈利能力。 改款Model3、Cybertruck、下一代平台车型等有望开启新一轮新品周期。据2023Q2财报，特斯拉维持全年180万辆目标不变，较去年全年交付量131.4万辆增长约31%，上半年 累计销量88.9万辆，已达到全年目标的49.4%。今年特斯拉将推出改款Model3，电动皮卡Cybertruck计划年内将开始交付，近期首辆车已在得州工厂下线，新车型有望逐步贡献增量。未来特斯拉将推出下一代平台车型，成本将仅为Model3/Y的50%，有望凭借特斯拉的品牌溢价、技术革新和降本能力在全球范围内成为新一代的畅销车型，助力特斯拉向市场空间更为广阔的入门级市场拓展。 投资策略：预计新能源汽车、整车和零部件的出海仍将成为国内汽车市场的主要增长动力，关注相关龙头企业；政策预期叠加特斯拉FSD、新势力城市NOA落地将近，可适当关注线控底盘、域控制器、空气悬架等智能汽车核心赛道；另外可关注近期中报行情，如海外汽车市场复苏、商用车盈利修复等。 风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现6 3.行业数据跟踪8 3.1.乘联会周度数据8 3.2.原材料价格8 3.3.新车型跟踪9 4.上市公司公告10 5.行业动态11 5.1.行业政策11 5.2.企业动态11 6.风险提示12 图表目录 图12013-2023年特斯拉单季度销售收入（亿美元）4 图22013-2023年特斯拉单季度归母净利润（亿美元）4 图32013-2023年特斯拉单季度毛利率（%）5 图42013-2023年特斯拉单季度费用率（%）5 图52019-2023年特斯拉主要工厂年产能（万辆）5 图62013-2023年特斯拉单季度汽车交付量（万辆）5 图72013-2023年特斯拉单季度单车收入（万美元）5 图82013-2023年特斯拉单季度单车毛利（万美元）5 图9本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）6 图10本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）6 图11乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图12商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图13商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图14汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图15汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图16摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图17乘用车当周日均零售销量（万辆）8 图18乘用车当周日均批发销量（万辆）8 图19钢材现货价格（元/吨）8 图20铝锭现货价格（元/吨）8 图21塑料粒子现货价格（元/吨）9 图22天然橡胶现货价格（元/吨）9 图23纯碱现货价格（元/吨）9 图24正极原材料价格（元/吨）9 表1本周新车型配置参数9 表2本周上市公司公告10 1.投资要点 乘用车市场平稳，促消费政策持续落地。据乘联会数据，7月1-16日乘用车市场零售 68.6万辆，同比+0%，批发72.6万辆，同比+1%；新能源汽车市场零售26.7万辆，同比 +7%，批发27.2万辆，同比-7%。乘用车零售、批发销量保持平稳，但受到去年同期的高基数影响，同比增速有所波动。今年以来国内促消费政策持续落地，6月新能源汽车购置税减免政策延期，新能源汽车下乡活动在多地举行，近期发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，提出包括优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加快培育二手车市场等在内的多项措施，促进汽车消费改善。 特斯拉公布2023Q2财报，单季度汽车交付量再创新高，单车收入、单车毛利环比略降。特斯拉2023Q2单季度实现营收249.3亿美元，同比+47%，环比+7%；归母净利润27.0亿美元，同比+20%，环比+8%；毛利率18.2%，同比-6.8pct，环比-1.2pct；费用率7.7%，同 比-2.8pct，环比+0.6pct。其中汽车销售业务实现营收204.2亿美元，同比+49%，环比+8%； 毛利35.8亿美元，同比+2%，环比+4%；汽车交付量46.6万辆，同比+83%，环比+10%， 对应单车收入4.4万美元，同比-18%，环比-2%，单车毛利0.8万美元，同比-44%，环比-6%。去年同期特斯拉柏林、得州工厂处于产能爬坡阶段，同时特斯拉年初以来全球降价实现以价换量，单季度汽车交付量再创历史新高，单车收入及毛利环比小幅下降，降价影响边际减弱，持续的降本和软件收入的提升有望改善盈利能力。 改款Model3、Cybertruck、下一代平台车型等有望开启新一轮新品周期。据2023Q2财报，特斯拉维持全年180万辆目标不变，较去年全年交付量131.4万辆增长约31%，上半年累计销量88.9万辆，已达到全年目标的49.4%。今年特斯拉将推出改款Model3，电动皮卡Cybertruck计划年内将开始交付，近期首辆车已在得州工厂下线，新车型有望逐步贡献增量。未来特斯拉将推出下一代平台车型，成本将仅为Model3/Y的50%，有望凭借特 斯拉的品牌溢价、技术革新和降本能力在全球范围内成为新一代的畅销车型，助力特斯拉向市场空间更为广阔的入门级市场拓展。 图12013-2023年特斯拉单季度销售收入（亿美元）图22013-2023年特斯拉单季度归母净利润（亿美元） 300 250 200 150 100 50 0 200% 150% 100% 50% 0% 2013Q1 2013Q4 2014Q3 2015Q2 2016Q1 2016Q4 2017Q3 2018Q2 2019Q1 2019Q4 2020Q3 2021Q2 2022Q1 2022Q4 -50% 40 30 20 10 0 -10 3000% 2000% 1000% 0% -1000% -2000% -3000% 2013Q1 2013Q4 2014Q3 2015Q2 2016Q1 2016Q4 2017Q3 2018Q2 2019Q1 2019Q4 2020Q3 2021Q2 2022Q1 2022Q4 -4000% 销售收入（亿美元）同比（%，右轴）归母净利润（亿美元）同比（%，右轴） 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图32013-2023年特斯拉单季度毛利率（%）图42013-2023年特斯拉单季度费用率（%） 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 50% 40% 30% 20% 10% 2013Q1 2013Q4 2014Q3 2015Q2 2016Q1 2016Q4 2017Q3 2018Q2 2019Q1 2019Q4 2020Q3 2021Q2 2022Q1 2022Q4 2013Q1 2013Q4 2014Q3 2015Q2 2016Q1 2016Q4 2017Q3 2018Q2 2019Q1 2019Q4 2020Q3 2021Q2 2022Q1 2022Q4 0% 毛利率（%）费用率（%） 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图52019-2023年特斯拉主要工厂年产能（万辆）图62013-2023年特斯拉单季度汽车交付量（万辆） 25050 20040 15030 10020 5010 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 00 加州上海柏林德州ModelS/XModel3/Y 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图72013-2023年特斯拉单季度单车收入（万美元）图82013-2023年特斯拉单季度单车毛利（万美元） 103.0 82.5 62.0 1.5 41.0 20.5 00.0 单车收入（万美元）单车毛利（万美元） 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌1.98%；汽车板块整体下跌2.14%，涨幅在31个行业中排第 21。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-3.37%、 -1.03%、-3.39%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.35%、-3.73%、-0.87%、-5.33%、-1.33%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-3.42%、-2.09%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动2.80%、-1.33%。 图9本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） -2.14 6 4 2 0 -2 -4 -6 房地产建筑材料农林牧渔轻工制造商贸零售纺织服饰基础化工食品饮料美容