棉花周报：新疆产区本周高温，下游依旧不景气

新疆产区本周高温下游依旧不景气 观点逻辑 1.美棉种植面积下调、产区阴雨天气对棉价构成支撑。 2.美棉出口数据不佳；中国大量取消订单。 3.国内棉花全国种植面积下调持续为棉价构成支撑。 4.纺织企业订单不足、服装出口不佳限制棉价上涨空间。 5.新疆产区天气变化成7-9月棉价的主要风险点。本周新疆较多地区气温预计上升幅度较大，但由于棉花是耐旱农作物因此高温对产量影响或有限。 预计郑棉主力本周波动区间[16100，17330]。 操作建议 观望 风险提示 农 1、经济复苏强劲。2、全球棉花产量过低。3、国内棉 产农种植意愿弱。 品组 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 棉花周报2023年7月23日中财期货农产品组 王庆文（F0284612,Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 联系人：胡逾之（F03088707）hyz@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、本周策略关注 图1：棉花现货价（元）图2：棉花基差（元） 24000 22000 3200 月10 月11 月12 月1 月2 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月 2200 20000 18000 16000 14000 12000 1200 200 9 -800 -1800 10000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/192019/202020/212021/222022/23 -2800 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 二、海外棉花基本面概览 上月NASS数据更新后，期货价格上涨109-159点。2号棉12月合约净增170点。这也 推动12月棉花价格6月净上涨90个点。 NASS的调查数据显示，6月份更新的棉花种植面积为1108.7万英亩。贸易商的平均猜测与3月份报告的1120万英亩没有变化。回想六月的WASDE切割放弃。最大的削减是德克萨斯州减少了11.8万英亩，现在为611.7万英亩。堪萨斯州、北卡罗来纳州、堪萨斯州和弗吉尼 亚州的土地面积从3月份开始增加，而其他大多数州的土地面积减少了1-3万英亩。 美国农业部的棉花市场评论显示，7月初售出了3927包棉花，平均价格为72.69美分。6 月29日，colookA指数回升20点至88.90美分。截至周四，AWP为65.50美分/磅。6月28 日，ICE认证库存为17051包。 综上，USDA的数据整体偏多，但利多或在本月初出尽，引发震荡偏空的趋势。 图3：全球棉花供需图4：中国棉花供需 图5：美国棉花供需图6：印度棉花供需 图7：美国陆地棉出口当周值图8：美国陆地棉出口累计值 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 16,000,000 2018/192019/202020/212021/222022/232018/192019/202020/212021/222022/23 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 三、国内棉花供需情况 3.1现货端交投平淡 根据MySteel提供的数据显示，全国3128皮棉均价17315元/吨，环比上涨5.05%。其中新疆市场3128B机采棉价格17000-17250元/吨，手采棉价格17200-17400元/吨，强力28；内地市场新疆棉3128B机采棉价格17200-17600元/吨，手采棉价格17500-17800元/吨，强力28。随着新疆仓库棉花库存紧张以及大型纺企扫货传言逐步消化，下游对于高价棉花的采购力度减弱，市场上棉花货源成交平淡，棉花价格继续上涨阻力目前来看较为显著，现货价格短期震荡偏弱。 纺织纱线织物�口当月值 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/21 21/22 22/23 纺织纱线织物�口累计值 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 亿美元 亿美元 图9：中国纺织品出口金额当月值（亿美元）图10：中国纺织品出口金额累计值（亿美元） 图11：中国服装出口金额当月值（亿美元）图12：中国服装出口金额累计值（亿美元） 服装�口当月值 ‘服装�口累计值 250.00 2,000.001,800.00 200.00 1,600.001,400.00 150.00 1,200.001,000.00 100.00 800.00600.00 50.00 400.00200.00 0.00 0.00 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 9月 10月11月12月1月2月3月 4月 5月 6月7月 8月 18/1919/2020/2121/2222/23 18/19 19/2020/21 21/22 22/23 亿美元 亿美元 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 3.2国内供给不佳 从Mysteel提供的数据来看，全国轧花厂开工率1.41%，周环比持平。国内轧花厂多已完成本年度棉花加工工作，部分轧花厂加工工作也即将收尾，开工率呈下降态势，预计后期全国轧花厂开工率仍保持低位水平。 皮棉公检来看，2022/23年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2023年6月7日24点，累计公检28131657包，合计 6343706.3087吨，同比增加16.82%，新疆棉累计公检量6227740.2137吨，同比增加17.35%； 其中，锯齿细绒棉检验数量27820051包，皮辊细绒棉检验数量6997包，长绒棉检验数量 304609包。然而环比来看，皮棉公检量较上周没有太大增长。 进口库存来看，截至6月8日，进口棉花主要港口库存周环比降2.6%，总库存26.84万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约21.8万吨，周环比降3.1%，同比库存低20.87%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约2.24万吨，其他港口库存约2.8万吨。整体来看，进口库存下降的原因是近期郑棉因疆棉库存低而大涨，导致进口棉价格优势明显，因此市场出货速度加快，故库存下降幅度显著。 单位：万吨 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 单位：万吨 单位：万吨 图13：棉花商业库存（万吨）图14：棉花工业库存（万吨） 图15：纱线库存（天）图16：坯布库存（天） 47.0042.00 37.00 32.00 27.00 22.00 17.00 12.00 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 42 37 32 单位：天 27 22 17 12 7 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 图17：纱产量（万吨）图18：坯布产量（亿米） 47.0042.00 37.00 32.00 27.00 22.00 17.00 12.00 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/23 450 400 350 300 250 200 3.3纺织企业开机率出现高位回调 据Mysteel农产品数据监测，主流地区纺企开机负荷为88.7%，周环比减幅1.66%，同比增幅57.83%；棉花价格高企叠加淡季，纺企订单走弱，部分纱厂开机率下降，后道订单跟进不足，个别工厂反馈纺完前期原料库存就考虑放假，预期短期纺企开机率或将下降。 图19：轧花厂开机率图20：皮棉累计公检数据（万吨） 图21：主要港口进口棉库存（万吨）图22：全国纺织企业开机率 图23：棉花进口量当月值（吨）图24：棉花进口量累计值（吨） 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/1919/2020/2121/2222/2318/1919/2020/2121/2222/23 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部，MySteel 3.4纱线库存环比增加，但同比锐减 据Mysteel棉花团队对全国6个地区部分规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，全国主要地区纺企纱线库存为18.6天，较上周增加0.8天，周环比增幅4.49%，同比减幅39.61%。 上周主流地区纺企库存折存天数增加，纺织淡季，棉价高企，并未带动下游追涨行情，纺企后道订单走弱，观望氛围浓郁，常规品种纱线累库较快。 。 3.4国内棉花供需平衡表 表1：国内棉花供需平衡表（单位：万吨） 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 期初库存 819.7 761.9 736 760 728 产量 604 580 591 573 618 进口 203 159 275 173 160 �口 4.8 3.4 3 3 3 消费 860 718.5 840 790 760 期末库存 761.9 779 760 713 846 总供给 1626.7 1500.9 1602 1506 1506 总消费 864.8 721.9 843 793 763 库消比 89% 108% 90% 90% 111% 资料来源：中国农业农村部，中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南